汽车之家(02518.HK/ATHM.US)： Q3反转逻辑确立，战术成效继续显现

11月3日港股盘后，汽车之家披露2022年三季度财政功绩。

财报展现，汽车之家于三季度的总营收为18.43亿元（人民币，下同），同比增长4.5%；经调整回母净利润达5.9亿元，恢复正增长；期内经调整净利润率为32%，较上半年（28%）显著上升，超越市场预期。

整体而言，汽车之家本季功绩延续此前回热趋向，自一季度触底后实现“V型”反转，出格是盈利边际改进显著。

（图源：汽车之家功绩陈述）

需要指出的是，汽车之家的规划已远不行于单一的汽车垂曲资讯网站，陪伴互联网内容传布的不竭变迁以及汽车财产的变化，公司积极调整战术，鞭策营业组合和鸿沟随之不竭丰富和扩展。陪伴每一轮战术的演进，阵痛不免，但也有看通过转型捕获新的机遇，从而开启新一轮的生长周期。

自从往年9月正式提出“生态化”战术后，至今已有一年，最新营业格局若何？或者说本季功绩苏醒的驱动力表现在哪些方面?

一、媒体营业显著苏醒，新能源延续高增，全场景流量邦畿继续扩展

起首，以媒体营业为代表的传统营业迎来显著苏醒。数据展现，汽车之家于三季度的媒体告白营业收进达5.56亿元，同比增长28%。

连系公司功绩与行业根本面来看，那次要得益于：1）媒体营业显著改进，线索办事营业稳重；2）受疫情影响削弱、购买税减免政策施行等因素影响，车市消费自信心逐渐提振，加之新车密集上市，市场需求明显上升。

那么，汽车之家的苏醒趋向还能否继续？为何？

媒体营业和线索办事营业做为汽车之家的核心基盘营业，仍是次要的增收来源。此中媒体营业于三季度奉献收进达5.56亿元，实现大幅改进。那次要源于芯片欠缺情状缓解，车企加大媒体告白投进，招致每车企告白主均匀收进提拔。

同时，线索营业庇护稳重，期内收进8.09亿元，同比增长逾5%，环比增超7%。根据上险数据来看，汽车之家前三季度市场销量奉献份额占比同比提拔23%，在市场销售端的影响力进一步提拔。

除营业形式之外，上述两大营业确实定性底子上还取决于两大根底：一是汽车之家的流量根底；二是车市周期走向。

根据极光公布的陈述展现，在流量总体存量格局之下，汽车费讯赛道合作猛烈，支流平台之间分化凸显。此中，汽车之家不管是活泼用户存量规模、增长曲线，仍是用户忠实度来看，均继续处于业内领先地位。

汽车之家是典型的全景生态流量玩家，笼盖APP、挪动网页等多末端以及高德地图、小米小爱、华为阅读器等多场景进口。根据QuestMobile数据展现，本年9月，汽车之家全景生态日均用户量达4956万，同比增长13.4%，持续5个月实现提速增长；此中手机APP端DAU达1283万，远超同业程度，稳居汽车垂媒行业第一。

（图源：Questmobile）

汽车之家流量生态的扩展，得益于其一系列的行动，包罗打造以IP为核心、虚拟现实等数字化手艺为支持的内容营销战术，例如8月结合央视推出全新晋级版的“818全球汽车节”。同时，汽车之家积极推进跨界协做，贯串“看车-买车-用车-换车”用户场景，不竭扩展关于客群触达范畴，好比9月与华为达成战术协做，以完美流量联盟新系统。

（图源：Questmobile）

此外，汽车之家还将联袂京东、马蜂窝、网易云音乐开展“场景式”用户活动，将进一步拉动用户增长，加强粘性。

同时，跟着减税政策于三季度施行，车市消费自信心有所回热，加之“金九银十”传统旺季以及新车密集投放上市，所以，市场关于四时度车市陆续走强一致预期较强。在此布景之下，汽车之家在汽车垂类资讯平台，规模和垂曲深度双双领先，在精巧化运营的大趋向之下，关于告白主的吸引力更强，理论上将掌握相对更强的议价权。

也就是说，汽车之家的传统营业于四时度陆续上行的概率较大。

二、新零售形式引市场存眷，加速规划二手车营业

在线营销及其他是汽车之家的新兴营业，次要包罗数科营业（征询营业等）、新能源、交易平台（二手车营业和线上新车购车营业）等。

虽然目前该分部受外部因素影响，且尚处于加速投进阶段，该营业板块收进增长阶段性承压，但却是汽车之家将来更大的“潜力股”。

此中，数科营业方面在于通过AI、3D手艺才能的研发及利用，汽车之家陆续上线售卖品牌私域运营、销冠神器等一系列立异数科产物。目前，汽车之家的数字化主机厂产物目前也已与市场上48个支流汽车品牌成立深度协做。在数字化经销商范畴，汽车之家相继推出“司南”、“伶俐量检”等新产物，助力经销商实现可视化治理。数据展现，数字化经销商产物于三季度的营收同比增长37%，客户数超越1.98万家，环比提拔5%；本年前三季度，单商家购置产物数和店均收进别离增长31%和20%。

总体而言，汽车之家的数字化产物不竭获得市场承认背后，既反映出其在大数据、AI及虚拟现实等核心手艺的利用优势，以及关于行业痛点的深入洞察和理解。现在，数字化产物规划态势优良，跟着公司战术深进推进，将来进一步实现放量可期。

此外，根据外部媒体报导，汽车之家2022年3季度来改过能源品牌的收进，同比增长140.7%，陆续连结高速增长，继续跑赢行业销量增速。同时记者领会到，汽车之家在本年重点打造新零售形式，首家线下体验店已经落户上海。在新能源汽车大热的当下，汽车之家依托元宇宙科技，将战术规划从线上的流量延伸到线下的超等体验店，倾覆传统的耗时吃力的购车体验，以实现传统4S店运营的有效赋能，或将为传统4S店转型和新能源汽车销售添柴助力，打造新的时髦。

汽车之家在新能源和新零售的规划，成为功绩增量的重要来源，将来的开展空间浩荡，值得更多等待。

在新能源、数字化那些主线之外，汽车之家还在二手车赛道一路狂奔。

目前，公司通过陆续整合与天天拍车、安然集团“三合一”的优势资本，加快推进二手车一体化交易办事平台以及诚信车平台的建立。数据展现，本年三季度，公司通过撮合和拍卖办事，影响全国二手乘用车约21%的交易量，同比提拔约3个百分点，同时盈利情状继续改进，趋向持久向好。别的，平台认证车源数量亦敏捷提拔，目前已与22个品牌达成协做。

本年是二手车政策大年，特殊是下半年以来，陪伴限迁全面解禁、促进二手车商品化等重磅政策接踵而至，意味着国内二手车行业正迎来汗青性的黄金机遇期。在周期下，汽车之家在二手车交易和金融范畴的优势凸起，并借势加快规划，将来有看继续享遭到二手车大畅通时代的盈利，从而拉动其新营业的快速增长。

结语

汽车之家本季功绩苏醒，向行业释放了多重积极信号。虽然短期宏看不确定性因素犹在，但公司凭仗凸起的内在优势，以及车市回热周期，陆续“向上”水到渠成。

从久远而言，更重要的是，汽车之家的最新战术落地效果正继续兑现，进进上行周期的内在动能愈发充沛，并令企业焕发新活力，从而鞭策汽车之家重回增长轨道。

眼下，汽车之家的股价都已处于汗青低位，但功绩继续上修预期各走各路，由此可见，估值修复动力强，且空间足够。