来源：CFC金属研究
摘要
利多：
1、2022年第三季度中国现实GDP同比增长3.9％，略高于Wind统计的市场预期值3.7％。第三季度规模以上工业增加值同比增长4.8％，较第二季度上升4.1个百分点，第三季度工业消费禁受住疫情限电等倒霉因素的影响，整体闪现继续修复趋向。
2、因各地疫情影响运输效率，支流消费地到货偏低，库存连结往库形态，现货市场赐与略微偏紧。估量下周市场到货增量有限，各消费地仍将连结低库存形态。
利空：
1、美国9月PCE物价指数同比增长6.2％，低于市场预期的6.3％，为持续第三个月放缓；核心PCE物价指数（剔除食物和能源价格）9月同比增长5.15％，低于预期的5.2％，为持续第二个月加速。当前美国通胀问题并未呈现缓解，美联储11月加息75点的概率再次提拔，市场避险情感增加。
2、氧化铝市场看跌气氛较浓，价格连结下跌趋向。固然山西、河南地域全面吃亏，部门氧化铝厂呈现停产。但山东地域新投产能陆续放量，氧化铝赐与仍处于小幅过剩形态。电解铝消费成本略有回落。
3、市场对俄罗斯铝锭遭到美国或LME造裁仍存在忧愁，那使得LME库存继续累增，对伦铝价格构成压制。
小结：中国3季度经济数据表示略好于预期，但疫情抵消费的影响仍存，同时出口面对必然下行压力。美国9月核心PCE物价展现当前通胀仍处高位，11月加息75基点板上钉钉，避险情感有所提拔。根本面看海外市场担忧俄铝遭到造裁，LME库存继续增加施压伦铝价格。国内赐与端复产较为迟缓，但需求亦将步进旺季，下流按需摘购为主，国内整体闪现供需两弱的场面，聊后续电解铝社会库存将进进累库形态，对铝价构成压制。
操做战略：
宏看情感偏空，根本面多空交错。估量12合约下周颠簸区间17500-18200元/吨，操做上定见前空陆续持有，待11月加息落地可削减空单持仓。
一
行情回忆
本月沪铝宽幅震荡为主，价格重心略有回落。月初电解铝社会库存小幅下降，叠加市场情感明显改进，现货市场交投情感尚可，铝价小幅上行。月中市场没有明显的交易标的目的，铝价闪现高位震荡趋向。月末权益市场表示欠安，同时美联储11月将公布加息情状，市场避险情感上升，铝价录得较大跌幅。截至本周沪铝12合约报收17970元/吨，月跌幅1.10％。
二
价格影响因素阐发
1、国际宏看：美国核心PCE指数仍处高位，加息预期再度提拔
10月28日，美国商务部数据展现，美国9月PCE物价指数同比增长6.2％，低于市场预期的6.3％，为持续第三个月放缓；核心PCE物价指数（剔除食物和能源价格）9月同比增长5.15％，低于预期的5.2％，为持续第二个月加速。
PCE数据，出格是核心PCE物价指数，令市场认为，美国的通胀仍然严峻偏离美联储2％的目标，美联储更有理由对峙加息到底。
经济学家们普及揣测，在12月美联储将加息50个基点，然后在明年的头两次议息会议平分别加息25个基点。那意味着，在明年春季，联邦基金利率将到达4.75％至5％的区间。
2、国内宏看：三季度增速略超预期，配备造造扭亏为盈
10月24日，国度统计局发布2022年三季度经济数据，经初步核算，前三季度国内消费总值超越87万亿元，按稳定价格计算，同比增长3.0％，比上半年加快0.5个百分点。分季度看，一季度GDP同比增长4.8％，二季度增长0.4％，三季度增长3.9％。
10月25日，央行网站通知布告称，为进一步完美全口径跨境融资宏看审慎治理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产欠债构造，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏看审慎调剂参数从1上调至1.25。
10月26日，国务院办公厅印发《第十次全国深化“放管服”变革电视德律风会议重点使命分工计划》，提到落实好阶段性减征部门乘用车购买税、延续免征新能源汽车购买税、放宽二手车迁进限造等。详细政策包罗延续施行新能源汽车免征车辆购买税，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动，撑持新能源汽车财产开展，促进汽车消费。
10月27日，国度统计局公布2022年1-9月全国规模以上工业企业利润数据，数据展现，本年前三季度，全国规模以上工业企业营业收进同比增长8.2％，企业利润同比下降2.3％，但配备造造业利润本年以来初次由降转增，同比增长0.6％，工业企业利润行业构造不竭改进。
10月28日，发改委、国度能源局发布《关于促进光伏财产链安康开展有关事项的通知》，多措并举保障多晶硅合理产量，创造前提撑持多晶硅先辈产能定期达产，鼓舞多晶硅企业合理掌握产物价格程度，足够保障多晶硅消费企业电力需求，鼓舞光伏财产造造环节加大绿电消纳。
国务院关于金融工做情状的陈述28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。陈述提出，金融系统将陆续加大对实体经济的撑持力度，还将强化对经济转型晋级的金融撑持，引导更多资金投向先辈造造业、战术性新兴财产，立异绿色金融产物和办事。
3、库存情状：电解铝库存周度往库1.5万吨
10月28日，国内电解铝社会库存：上海地域4.3万吨，无锡地域21.0吨，南海地域14.6万吨，杭州地域7.0万吨，巩义地域6.1万吨，天津7.4万吨，重庆0.1万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计62.1万吨。国内电解铝社会库存62.1万吨，环比上周四下降1.5万吨，较9月底库存根本持稳，较往年同期库存下降36.1万吨。目前铝锭现货市场货量和需求呈现双弱的趋向，到货量偏少，但下流需求目前也弱势，河南地域下流加工场因疫情寂静的影响开工率降低，华东地域部门下流反应即将进进传统旺季，需求较为悲看。
4、持仓情状：持仓量小幅下滑
截至10月30日，上期所铝总持仓383882手，较上月末400708削减16826手，上月铝价宽幅震荡为主，价格中心略有下移，总持仓量多空均有减仓。
三
结论与操做定见
中国3季度经济数据表示略好于预期，但疫情抵消费的影响仍存，同时出口面对必然下行压力。美国9月核心PCE物价展现当前通胀仍处高位，11月加息75基点板上钉钉，避险情感有所提拔。根本面看海外市场担忧俄铝遭到造裁，LME库存继续增加施压伦铝价格。国内赐与端复产较为迟缓，但需求亦将步进旺季，下流按需摘购为主，国内整体闪现供需两弱的场面，聊后续电解铝社会库存将进进累库形态，对铝价构成压制。
来源:金融界