求证与复查：平煤股份、云图控股、山东赫达、八方股份及鄂尔多斯

Z链夸克团队研究员｜胡泽松 编纂｜LZ

求证、复查、验证、确认，是对“更佳生长公司”的最初法式，711家公司均逐个会审。

会审包罗公司信誉情况、公司合作力情况、公司是若何生长的、生长中的奇异之因及公司将来开展确定性因素五个问题。

本内容求证与复查的公司是平煤股份、云图控股、山东赫达、八方股份、鄂尔多斯。

复审通过41号公司“平煤股份”：“大精煤”加智能化人少量大，3年10次融资89亿元

平煤股份主业煤炭开摘、煤炭洗选加工和煤炭销售，产物混煤、冶炼精煤、其他洗煤、素材销售、地量勘探，客户是国内大型钢铁企业。

可比公司山西焦煤、山煤国际、晋控煤业。

平煤股份由原平煤集团结合河南中原、平禹铁路、朝川矿、平顶山造革厂、煤炭工业部选煤设想研究院于1998年倡议设立，2006年上市，掌握人河南国资委通过第一大股东“中国平煤神马控股有限公司”间接持股28.03%。

平煤股份契合“更佳生长公司”扣非净利润、ROE两项前提，营收在2020年有过5.31%的下降。

扣非净利润由2019年11.33亿元增长至2021年29.19亿元，复合增长率60.51%，2022年H1扣非净利润34.15亿元同比增长227.59%。

ROE由2019年的8.53%增长至2021年的17.09%，增长8.56个百分点，2022年上半年ROE18.23%。

本年第三季度营收281.99亿元，同比增长44.07%，扣非净利润47.66亿元增长172.42%，ROE25.21%。

过往几年，平煤股份聚焦“大精煤”战术及智能化建立的推进。

“大精煤”成立在主焦煤稀缺、价格弹性高的特征，冶炼精煤三年内带来毛利由37.19亿元增至67.72亿元、毛利率28.83%增至35.38%。

智能化建立旨在“机械化换人、主动化减人、智能化少人”，即动用更少人工的同时加强产能，平安高效。截至2022年上半年，平煤股份建成智能化摘煤工做面22个、智能化掘进工做面28个、已创建省级智能化示范煤矿5座、控股公司平宝公司正在筹建国度首批智能化示范煤矿，年产量达150万吨级摘煤队3收、100万吨级摘煤队9收。

2022年8月，平煤股份向国度开发银行申请授信19.5亿元，用于煤矿绿色建立晋级项目。

2019年以来，平煤股份共发行过3次中期票据、2次短期融资券、5次公司债，筹得资金89亿元；停止过11次资产收买，共破费86.60亿元。

过往3年，平煤股份别离分红6.93亿元、8.33亿元、17.60亿元，分红率60.09%、60.07%、60.21%。

复审通过42号公司“云图控股”：“盐-碱-肥”一体化财产链，磷酸铁涉足新能源赛道

云图控股是中国复肥行业独一全线产物赐与企业，产物复合肥、纯碱、氯化铵、磷酸一铵、黄磷、食用盐、工业盐，在湖北应城、湖北松滋、湖北宜城、四川眉山、河南宁陵、山东平原、新疆昌吉、辽宁铁岭、黑龙江佳木斯成立了基地，是中国复肥行业消费基地最多赐与商之一。

客户包罗中立异航、湖北融通、重庆特瑞等正极素材厂商。

可比公司盐湖股份、雅本化学、湖北宜化、海利尔。

公司前身为成立于1995年新都化工，2016年改名为云图控股。掌握人宋睿，EMBA、高级经济师，任副董事长，持股30.54%，第二大股东宋睿之母牟嘉云持股10.51%，任董事长。

云图控股契合“更佳生长公司”扣非净利润、ROE两项前提，2020年6.12%的营收增速未达标。

扣非净利润由2019年1.58亿元增长至2021年11.45亿元，复合增长率169.20%，2022年H1扣非净利润9.24亿元同比增长133.46%。

ROE由2019年的6.80%增长至2021年的31.59%，增长24.79个百分点，2022年上半年ROE20.25%。

2022年第三季度营收149.73亿元，同比增长48.36%，扣非净利润12.52亿元增长69.95%，ROE26.25%。

云图控股生长性一方面来自次要产物市场景气宇，2022年上半年复合肥、纯碱、黄磷均价较上年同期别离增长46.38%、60.32%、95.01%；另一方面，云图控股构建“盐-碱-肥”一体化财产链有效抵御了上游原素材上涨。

此外，它通过磷肥财产链延伸，开垦磷酸铁营业进军新能源素材赛道，在湖北松滋、宜城规划磷酸铁产能45万吨、差别纯度磷酸90万吨，“松滋项目”2023年建成，宜城项目正在筹建。

云图控股2018年以后没有融资行为，2022年9月获证监会核准定增不超越30303万股，募集19.96亿元用于“磷矿资本综合操纵消费新能源素材与缓控释复合肥联动消费项目”，那是它们7年来第一次定增，当前仍在停止。

过往3年，云图控股别离分红1.52亿元、2.02亿元、4.02亿元，分红率71.05%、40.46%、32.64%。

复审欠亨过43号公司“山东赫达”：毕氏家族全面掌握，高管团队五人联系关系亲属治理构造易操控

山东赫达是水溶性高分子化合物赐与商，主业非离子型纤维素醚，产物非离子型纤维素醚和动物胶囊，之中纤维素醚产物以HPMC、HEMC为主。

山东赫达是大规模同时消费中高端建材级、医药级、食物级非离子型纤维素醚产物企业之一，现已生长为纤维素醚行业龙头。

客户德国可耐福、印度Pankaj Sales Agency（2013年和2014年）、印度IRIS INGREDIENTS（2015年）、美国KERRY BIOSCIENCE、天方药业、安徽山河、康可胶囊、神冠卵白肠衣，涵盖建材行业、医药行业、食物行业。

可比公司三元生物、清水源、濮阳惠成、沃顿科技。

山东赫达掌握人毕心德及其子女毕于东、毕文娟，各持股26.76%、7.77%、6.00%。毕心德退居二线，其子毕于东任董事长、总司理，此外独立董事杨向宏、董事兼董事会秘书毕松羚、副总司理杨丙生、职工监事毕研刚，与之均具亲属关系。

山东赫达契合“更佳生长公司”扣非净利润、ROE两项前提，营收过往三年复合增长率18.42%未达标。

扣非净利润由2019年1.51亿元增长至2021年3.15亿元，复合增长率44.43%，2022年H1扣非净利润2.24亿元同比增长26.03%。

ROE由2019年19.03%增长至2021年23.95%，增长4.92个百分点，2022年上半年ROE13.57%。

2022年前三季度营收13.32亿元，同比增长13.76%，扣非净利润3.02亿元增长14.05%，ROE18.04%。

山东赫达增长受益国外市场兴旺，2019年是公司迄今最初一次内销输进高于外销收进。过往三年，外销年复合增长率28.27%，内销8.60%，本年上半年外销收进占比也初次打破6成。

那家公司的商业产物2021年发作，收进1.23亿元增长148.63%，不外2022年上半年因为产能不敷，增速降至44.83%。山东赫达相关产物纤维素醚产能34000吨/年，正在建立30000吨/年产能项目。

2020年，山东赫达停止了上市后第一次定增，募集资金1.5亿元，用于填补活动资金，定增由董事长毕于东一人获配。

2019年分红7611.88万元，分红率48.29%；2020年未分红；2021年分红3425.76万元，分红率10.40%。

复审欠亨过44号公司“八方股份”：过往三年毛利率行业前三，拥有全球优良客户

八方股份是电踏车用电机龙头，产物中置电机、轮毂电机及成套电气系统。爱玛科技、雅迪控股、EUROSPORT DHS S.A.、金轮信德、MAXCOM Ltd.为前五大客户。

可比公司喊志电器、捷昌驱动、朴直电机、卧龙电驱。

八方股份前身为奇骏电机，王清华2003年受让股权成为掌握人，持股40.40%；原倡议人贺先兵持股16.31%为第二大股东，并通过湖州冠群间接持股4.49%，合计20.80%。

八方股份契合“更佳生长公司”营收、ROE两项前提，2022年H1扣非净利润增速13.94%未达标。

营收由2019年11.97亿元增长至2021年26.47亿元，复合增长率48.71%，2022年H1营收15.42亿元同比增长25.19%。

ROE由2019年的46.95%降至2021年的24.80%，下降22.15个百分点，2022年上半年ROE12.29%。

2022年前三季度营收23.79亿元，同比增长25.34%，扣非净利润4.75亿元增长11.25%，ROE16.91%。

八方股份是同业毛利率目标的佼佼者，过往三年半均稳居前三，它毛利率更高产物“电踏车电机”也是增长更好的产物，3年复合增长率39.80%。那是他们通过逃求原素材替代品、改进工艺从而降本增效的功效。

此外针对火爆的海外市场，八方股份陆续设立美国、波兰、日本、德国子公司，成立完美营销收集；针对国内市场，设立天津、苏州、广东造造基地，并主动介进国内共享单车市场。过往3年，八方股份境表里营收复合增长率别离79.21%、18.01%。

2019年上市时八方股份募集资金13.032亿元，2021年公布第一次定增预案，拟募集12亿元用于天津、苏州两地产能项目，2022年5月获准，当前仍停止中。

过往3年，八方股份别离分红1.2亿元、2.41亿元、2.40亿元，分红率37.05%、59.81%、39.64%。

复审欠亨过45号公司“鄂尔多斯”：全球更大硅铁赐与商产能160万吨，遗憾两年收进增长不力

鄂尔多斯主业羊绒服拆、电力冶金化工两大板块，产物四时服拆、领巾披肩、煤炭、硅石、石灰石。

羊绒服拆营业次要客户是第一大股东“内蒙古鄂尔多斯羊绒集团有限公司”，电力冶金化工次要客户是“内蒙古星光煤炭集团有限责任公司”。

可比公司重庆钢铁、甬金股份、钒钛股份。

掌握人内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限公司通过前两大股东间接持股66.94%，最末掌握报酬王林祥、赵魁、张银荣、侯永旺、王俊峰，如今董事长王臻是王林祥之女，2014年接班。

鄂尔多斯契合“更佳生长公司”扣非净利润、ROE两项前提，2019年及2020年营收增长率别离-7.44%、1.40%未达标。

扣非净利润由2019年12.43亿元增长至2021年60.43亿元，复合增长率120.49%，2022年H1扣非净利润31.76亿元同比增长104.37%。

ROE由2019年12.04%增长至2021年38.06%，增长26.02个百分点，2022年上半年ROE16.00%。

2022年前三季度营收279.67亿元，同比增长15.41%，扣非净利润44.27亿元增长19.34%，ROE21.72%。

鄂尔多斯电冶板块营收大、增速高，2019年至2021年由192.11亿元增至323.71亿元，年复合增长率29.81%；羊绒板块营收虽有起伏，但毛利率始末庇护在50%以上，2022年上半年降至49.19%。

鄂尔多斯是全球更大硅铁赐与商，年产能可达160万吨，本年上半年产量75.67万吨，目前仍有25亿元投资的硅铁合金立异项目，2023年建成。

同时鄂尔多斯热衷于参股、设立子公司以到达产能扩大、营业拓展目标。2021年新增永煤矿业公司25%股权，合计掌握了煤炭权益产能近1100万吨，实现煤炭自供。

鄂尔多斯参股39家公司，次要为全球各地子公司及参股的联营企业，所涉行业囊括电力冶金、煤矿、羊绒服拆、物流运输、包拆印刷、碳化硅、多晶硅。

2019年鄂尔多斯停止过两次定增，募集7.45亿元用于购置内蒙古鄂尔多斯电力冶金集团股份有限公司14.06%股权及填补活动资金，那是过往5年唯二的融资。

过往3年，鄂尔多斯别离分红5.71亿元、11.42亿元、28.56亿元，分红率42.77%、74.76%、46.89%。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）