跟着消费者对乳成品需求度提拔，上游奶源的赐与尤为重要。乳成品企业也在加快对上游奶源的整合速度，部门陈规模的牧场已被大型乳企侵占。
另有大规模养殖牧场方案登岸本钱市场，通过融资补强。近日，奶牛牧场运营商澳亚集团再向港交所递交上市材料，中金公司和星展亚洲融资有限公司担任联席保荐人。
比照澳亚集团两次上市申请材料的内容，该公司不再强调本身为“中国更大的独立奶牛牧场运营商”，缺失“更大”且“独立”的新故事，澳亚集团又能向本钱市场讲出什么？
特殊故事消逝
本年3月末，澳亚集团初次在港交所递表逃求上市。时隔半年，澳亚集团更新上市申请材料。
蓝鲸财经记者发现，与上次披露的上市材料比拟，澳亚集团改动了本身定位。
初次披露的材料中，澳亚集团“霸气侧漏”，用绝对化词语描述市场地位与特殊性。
该公司称，根据第三方供给的材料，就2020年原料奶产量及奶牛群规模而言，澳亚集团是“中国更大的独立奶牛牧场运营商”，也是2020年中国原料奶产量前十名的奶牛牧场运营商中独一一家独立奶牛牧场运营商。
然而，在第二次披露的上市材料中，澳亚集团关于“更大的独立奶牛牧场运营商”只字不提，只称唤本身为“独立原料奶消费商”，且该称唤仅在上市材料中呈现过一次。
澳亚集团为何调整定位？
根据澳亚集团初次披露上市材料中的说法，独立奶牛牧场运营商指不依靠其次要股东做为次要客户的公司，其实也就是依靠外生增长。
但是跟着核心客户接连成为澳亚集团股东，澳亚集团起头改动话术。在第二次披露的上市材料中，澳亚集团不再提及上述说法，却在强调“不依靠控股股东做为下流客户”。
“澳亚集团说法上的改动可能与如今股东构成有关，它在近两年引进了良多下流企业成为股东，新期看乳业、元气丛林、朴诚乳业都是澳亚集团的股东。而且那些企业也都是澳亚集团的客户，独立的说法可能站不住脚，‘更大’如许的概念也可能就不成立了。”有接近澳亚集团的人士向记者表达。
据领会，澳亚集团客户包罗头部乳企蒙牛、光亮、明治、君乐宝、新期看乳业、佳宝、卡士，以及新兴乳成品品牌如元气丛林、简爱。
那此中，明治中国、元气丛林、朴诚乳业、新期看乳业均为澳亚集团股东，别离持股25%、5%、2.5%、5%，那些企业合计持有澳亚集团37.5%的股份。
在上述4个股东中，已经明白为澳亚集团前五大客户的别离为朴诚乳业、新期看乳业。数据展现，2019年、2020年及2021年以及2022年上半年对前五大客户的销售额各占澳亚集团继续运营营业总收进的81.0%、72.6%、65.7%及65.3%。
从占比来看，澳亚集团对前五大客户的依靠水平虽在继续下降，但仍为该公司核心营收来源。
澳亚集团坦言，可能面对次要客户因多种因素对收进及盈利才能产生严重倒霉影响的风险。例如因为消费者偏好的改变或客户合作敌手的市场份额增加令中国市场对客户产物的需求下降，或因为澳亚集团无法定时按要求的数量或量量完成客户的摘购订单。倘次要客户因任何原因大幅削减对澳亚集团产物的需求或末行营业关系，且澳亚集团无法在合理时间内找到替代客户，澳亚集团将失往次要客户产生的经常性收进。
内忧外患
澳亚集团于2009年起头在中国运营本身的奶牛养殖营业。澳亚集团在中国拥有及运营十个奶牛牧场，总占空中积约为1.47万亩。截至2022年上半年，澳亚集团奶牛总存栏量超11万头。
此次澳亚集团上市也将募资次要用在牧场扩大。
材料展现，澳亚集团将所得款项净额用于醇源牧场3、醇源牧场4建造牧场设备及购置设备，估量别离可于2023年12月、2024年11月前到达全面产奶规模。
据领会，就澳亚集团2021年原料奶的销量、销售额及产量而言，澳亚集团在中国所有奶牛牧场运营商中排名第三、第四及第五，市场份额别离为1.6%、1.8%及1.7%。
然而，澳亚集团多项数据排名虽较为靠前，但是照旧看不见行业TOP1、2的“车尾灯”。如2021年现代牧业原料奶销售量158.7万吨，澳亚集团仅为59万吨，相差近乎百万吨。
规模尚待生长，澳亚集团又面对利润增长难题。
数据展现，2019年至2021年，澳亚集团收进别离为3.52亿美圆、4.05亿美圆、5.22亿美圆；母公司拥有人应占利润为6756.7万美圆、9584万美圆、1.05亿美圆。
前三年增长平稳，但是在本年上半年该公司母公司拥有人应占利润2984.2万美圆，与上年同期比拟下降62.7%。
澳亚集团称，本年上半年继续运营营业的毛利、毛利率、利润、经调整纯利（非《国际财政陈述原则》计量目标）及纯利率与2021年同期比拟均有所下降，次要是因为饲养成本增加33.7%；所收买的醇源奶牛牧场因增产期间的操纵率相对较低，其毛利率低于其他奶牛牧场的毛利率；肉牛的均匀售价下降10.3%。
该公司估量，2022年录得的利润较2021年将有所下降，次要是因为澳亚集团饲养成本估量将有所增加；一般及行政开收估量将有所增加。
“上游收奶不振，加上成本压力大，招致本年上游扩大的力度在削减，对那些上游企业来说，短期成本的压力会成为利润增长和全年功绩提拔的障碍。从奶源赐与的合同施行情状来看，头部企业仍是有保障。”乳业专家宋亮指出，“澳亚集团关于利润的揣测仍是很客看的，本年情状与往年比拟有些困难，而且估量下降也能够释放压力，缓解明后年的压力。”
值得一提的是，澳亚集团外部压力晋级的同时，内部也其实不安生，频现平安变乱。
2020年7月，澳亚集团的从属公司东营仙河澳亚发作了一路车辆损害变乱，招致一名工人灭亡；2021年8月，澳亚集团从属公司东营澳亚肉牛发作了沼气中毒变乱，招致两名工人灭亡。东营仙河澳亚、东营澳亚肉牛以及若干负责牧场治理及平安治理的雇员被本地平安部分处以罚款。
上游乳企在本钱市场上表示平平，即使是龙头企业优然牧业、现代牧业，股价也是持久低迷，活泼度低。成本高企、强敌环伺，内部还存在平安隐患的澳亚集团此时上市，还能否获得本钱市场的喜爱？