久祺股份：华夏基金、恒越基金等多家机构于10月28日调研我司

2022年11月2日久祺股份（300994）发布通知布告称华夏基金彭海伟 刘文成 季梦晨、恒越基金陈凯茜、汇丰晋信基金赵洋、天风证券钟定军 薛船、银华基金曹瑞、招商轻工毕先磊、中金公司樊俊豪 柳政甫、富国基金墨少醒 姜恩铸 祝祯哲 徐颖实 孙柏蔚、Brilliance石林 贾巍 刑庭志、安信证券罗乾生 汪亦涵、巴富罗(上海)投资罗浩、财通基金马松、东兴证券刘田田、海通轻工高翩然于2022年10月28日调研我司。

详细内容如下：

问：请不考虑俄乌抵触影响，中期来看，传统自行车需求能否会下降？

答：公司从成立初处置自行车营业至今来看，自行车市场需求不断以来都比力不变。本年公司销售下滑原因除了俄乌抵触、高通货膨胀等影响外，还遭到往年高基数的影响。往后来看，传统自行车市场需求仍是能连结比力不变的增长。

问：公司线上及线下渠道的规划情状？

答：公司线上销售渠道是以亚马逊为主。目前亚马逊平台的销售占比在降低，其他平台占比在逐渐提拔。好比独立站、阿里国际站、ebay、虾皮、otto等其他平台销售份额占比在提拔，表白公司线上销售渠道在逐渐扩大。其次，针对线下销售，公司目前在线下做了几个国度的区域代办署理、商超营业。线下规划的次要原因是线上销售十分好，客户主动找公司做分销或区域代办署理。线下渠道也在逐渐扩大。

问：公司儿童自行车毛利率比其他类别高的原因是什么？

答：公司儿童车产物中自主品牌的童车产物占比力高，自主品牌产物的高毛利率提拔了整个儿童自行车产物的毛利率。

问：公司如今亚马逊线上销售自主品牌有哪些？

答：公司自主品牌童车有joystar、cycmoto，成人车有hiland。那些都是在亚马逊上销量首屈一指的自主品牌。亚马逊线上自行车产物占比力小，有较大的市场空间，市场前景优良。

问：公司收进端下滑的原因次要是什么？

答：公司前三季度销售下滑次要原因是受俄乌抵触及欧美通胀，以及往年海运严重招致良多货物错过销售旺季，本年存在必然的往库存情状，再次是上半年江浙沪的疫情影响了上海港的出货。以上各因素招致了本年公司销售的下滑。

问：公司目前电助力车的消费形式是怎么样的？

答：公司目前根本上是外包消费形式。自有工场的手艺革新“160万自行车以及40万电助力”和天津工场的“100万高端成人车、100万电助力”项目在停止中。自有工场的手艺革新估量明年三四月投产，天津的新建工场也估量明年也会投产。两个工场投产以后公司电助力车自主产能会有所增加。

问：公司各类营业形式中，运费成本占比是几？

答：运费成本对公司传统营业影响不大。因为公司传统ODM营业都是FOB计价形式，公司不承担运费成本。运费成本对公司自主品牌营业影响较大。自主品牌营业运费由公司承担。往年自主品牌也是遭到运费、运力的困扰，本年上半年销售的产物是有高运价和关税的成本的，跟着高成本产物的库存消化完，本年下半年自主品牌运费成本修复会更明显一些。

问：公司若何对待传统车企、新兴企业纷繁进军电助力车行业，合作压力若何？

答：目前行业不会有太大压力。因为行业正处于快速生长期，各家企业都是起步形态，还没有到合作期。公司的优势在于先发优势。目前的电助力车都是本来的传统自行车工场消费的，公司已经有两个电助力车工场在建造，公司控股子公司久翼智能科技也是专门为电助力车智能化研发做预备的，目前产物已处于测试阶段。

问：公司电助力车产物在美洲和欧洲的消费场景和需求若何，是休闲娱乐品类仍是出行东西？

答：电助力车产物在欧洲兼具休闲与交通功用，在北美次要是娱乐、运动属性。

问：公司下流客户的库存程度目前若何？公司自有品牌的库存若何？

答：目前南美市场库存估量本年销售旺季可以消化完库存。公司自主品牌备货期在2-3个月。包罗在国内仓库，海上在途、以及目标港等各阶段的库存。

久祺股份（300994）主营营业：自行车整车及其零部件和相关衍消费品的设想、研发、消费和销售

久祺股份2022三季报展现，公司主营收进18.71亿元，同比下降27.87%；回母净利润1.54亿元，同比上升4.51%；扣非净利润1.46亿元，同比上升5.2%；此中2022年第三季度，公司单季度主营收进5.1亿元，同比下降49.69%；单季度回母净利润5231.38万元，同比下降15.23%；单季度扣非净利润4894.32万元，同比下降18.92%；欠债率39.06%，投资收益447.69万元，财政费用-7442.39万元，毛利率13.39%。

该股比来90天内共有11家机构给出评级，买进评级8家，增持评级3家；过往90天内机构目标均价为38.53。

以下是详尽的盈利揣测信息：

融资融券数据展现该股近3个月融资净流出1261.11万，融资余额削减；融券净流进0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，久祺股份（300994）行业内合作力的护城河较差，盈利才能优良，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，综合目标3.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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