自上世纪80年代起头，日本不断是美国最忠实的债主，即便2011年3月大地震后，日本也没有抉择舍弃美债。
然而如今那种情状正在改动，越来越多的迹象表白，日本政府正在静静抛售短期美债以支持日元。与此同时，一些日本机构投资者正在竞相减持包罗美国国债在内的外国债券。
根据日本财政省周二的一份陈述展现，日本10月份持有的外国证券削减了439亿美圆，至9413亿美圆，那与日本上个月用于撑持日元汇率的429亿美圆接近。
瑞穗首席外汇战略师Masafumi Yamamoto表达：“日本的干涉办法有效地减轻了贬值压力。”并表达，日本政府不断在抛售美债。
日本购置国债需求下降
持久以来，日本对美国债券的兴致对经济和金融市场都很重要。
根据美国财务部数据，日本是美国政府更大的外债国，截至8月份持有的美国国债市值约为1.2万亿美圆。日本私家投资者向美国和其他外国债券投进了数千亿美圆，逃求比他们在国内获得的更好的回报。
然而近几个月明天将来本投资者购置美债的速度已经起头放缓，许多阐发师估量那不会很快恢复。
根据美国财务部的数据，日本做为美国国债更大的海外持有国，持有美债规模在减小。8月日本所持的美债规模为1.2万亿美圆，创2019年12月以来新低，较7月环比削减345亿美圆，持续第二个月减持。
据报导，美国外交关系委员会高级研究员、前美国商业代表参谋Brad Setser说：
“将来一段时间，还不清晰日本能否会陆续购置美债。”
“将来一段时间，还不清晰日本能否会陆续购置美债。”
截至发稿，美圆兑日元汇率已创下近二十年新高，报145.47。关于日本投资者来说，疲软的日元推高了他们的对冲成本，从而降低了美国国债的吸引力。
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目前，日本政府批准了29.1万亿日元经济刺激计划；而美联储的决策者有意通过加息来匹敌通胀。两国央行货币政策不合的布景下，美联储加息削弱了日元，使日本投资者在购置美国资产时对冲货币颠簸的成本更高，从而降低了日本投资者对美国国债的需求。
在日本需求下降之际，美国债券市场正履历汗青上最蹩脚的年份之一。受继续的通胀和对美联储加息幅度的预期不竭上升的影响，债券价格下跌，国债收益率攀升至十多年以来更高程度，那使得贷款成本更高，并引发了美股的大幅抛售。
Setser表达，日本的继续略微回调可能会给美债收益率施加更大的上行压力。但是有更多阐发师担忧，假设在将来某个时刻，日本停行购置美债并加速出卖它们，将引发规模更大的全球市场动乱。
加速抛售的担忧
市场已经起头表示出严重的迹象。9月22日，在日本政府表达，用美圆从其外汇储蓄中购置日元之后，10年期美国国债收益率创下年内第二大涨幅，。
但市场人士指出，当日而非外国持有者的出清。
华尔街战略师估量，日本央行在美联储的外国及国际货币治理局回购池中拥有逾1100亿美圆资金，那些现金耗尽后日本才可能不能不卖出美债。
据媒体，RBC Capital Markets美国利率战略主管Blake Gwinn表达：
“日本央行起首会考虑到动用逆回购池里的现金，因为那是没有成本的。但假设日本央行抉择在那个时间点抛售美债，那将会承担本钱缺失。”
“日本央行起首会考虑到动用逆回购池里的现金，因为那是没有成本的。但假设日本央行抉择在那个时间点抛售美债，那将会承担本钱缺失。”
虽然到目前为行，日本当局还没有卖出足够多的债券，也未对美债市场产生严重冲击。但阐发师们仍担忧，日本可能会陆续抛售美债（包罗持久美债），以庇护处于数十年低位的日元汇率。
此外，在美联储的加息压力之下，日本央行仍努力于超宽松政策，那招致日元走软几乎是一定的，也使得日本政府不能不再次停止干涉。
关于日本官方进市干涉汇率的动作，耶伦在7月份曾表达，她不撑持日方干涉汇市以支持日元。到了9月底，美国财务部回应称，不撑持但理解日本方面的行为。
据媒体，SMBC日兴证券的Yamazaki表达，美日两国必定就出卖美债达成了协议，日本可能正在出卖短期美债，以削减对持久美债收益率的影响。
寻梅
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