沪铝周报:宏看情绪改良,铝价震荡偏强

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来源:CFC金属研究

摘要

利多:

1、上周末多位美联储官员的鹰派立场正在改变,他们认为,虽然加息的过程尚未完毕,但可能已经到了能够进一步缩小加息规模的时候。随后市场反响积极,美股大幅反弹,市场起头交易美联储12月加息幅度低于75基点的预期。

2、因各地疫情影响运输效率,支流消费地到货偏低,库存减量明显,现货市场赐与略微偏紧。估量下周市场现货量难有增量,现货交投将继续改进,库存连结小幅往库形态。

利空:

1、氧化铝市场看跌气氛较浓,本周价格陆续全面下跌。固然当下少量单体氧化铝厂的停产以及部门大型企业的减产,但尚难以抵消新投产能放量的冲击。海外氧化铝价格继续回落,表里价格扩展,不肃清后续有进口增量。电解铝成本呈迟缓下行形态。

2、赐与端看,云南地域减产尚未进一步扩展,四川、内蒙等地迟缓增产。全国电解铝厂区铝锭库存较上周增加1.05万吨至12.75万吨。中期来看,待交通运输改进后,市场到货量将明显增加,届时施压铝价。

小结:跟着美联储多位官员释放鸽派信号,市场情感明显改进,美国3大股指走强,美圆指数小幅回落。根本面看当前运输环节影响支流消费地到货情状,库存减量明显,现货市场赐与偏紧,交投继续改进。估量下周库存有看延续下降,对铝价有明显支持。但需要重视的是目前氧化铝价格继续下滑,电解铝成本支持削弱。同时电解铝仓库库存和在途库存有所增加,后续运输改进将有大量货源抵达消费地,因而铝价上方压力仍存。

操做战略:

宏看情感改进,根本面短期偏多。估量12合约下周颠簸区间18200-18900元/吨,操做上定见短多漫空,冶炼企业及持货商逢高可卖出套保。

行情回忆

本周沪铝宽幅震荡为主,价格重心小幅回落。周初电解铝社会库存录得较大增幅,市场出于抵消费转弱的担忧,持货商套保头寸有所增加,铝价承压下行。周中受疫情影响,多地运输受阻,支流消费地到货不多,现货市场赐与继续偏紧,商业商摘购情感明显改进,期货价格行跌企稳。临近周末,海外本钱市场情感有所改进,带动铝价小幅反弹。截至本周沪铝12合约报收18425元/吨,周跌幅0.38%。

价格影响因素阐发

1、国际宏看:美联储释放鸽派信号,市场加息预期削弱

周五,在美联储11月会议即将召开之际,有“新美联储通信社(Fedwire)”之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 撰文表达,美联储可能考虑表示缩小12月加息幅度。

随后做为唤应,鸽派倾向的美联储官员、2024年拥有FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利表达,美联储应该制止因为加息太激进而让美国经济陷进“主动低迷”,如今是时候起头议论放慢加息的速度了。戴利称:我们可能本身觉得要再加(息)75个基点,市场必定已经那么订价。可是,我实的定见各人,不要认为永久都是(加)75(个基点)。

其他美联储官员的鹰派立场也正在“松动”。虽然加息的过程尚未完毕,但官员们认为,已经到了能够进一步缩小加息规模的时候,也接近到了能够完全暂停加息的时候,以便在信贷情况敏捷改变之际对经济停止评估。

芝加哥联储主席埃文斯本周公开表达,假设明年联邦基金利率的峰值大幅高于官员们9月揣测的4.6%的程度,经济将面对浩荡的“非线性”风险。

即便是美联储的“大鹰派”——圣路易斯联储主席布拉德,在加息立场上也表示出了一些微妙的改变。布拉德周五对媒体表达,他也认为联邦基金利率在到达4.6%摆布时,美联储应暂停加息并对经济停止评估。不外他更倾向于在本年岁尾前到达那一程度,再两次加息75个基点,然后根据通胀表示在2023年调整政策。他表达,强劲的就业市场为美联储抗击通胀供给了盘旋的余地。

2、国内宏看:国内信贷仍然存在宽松空间

中国人民银行受权全国银行间同业拆借中心公布,10月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均庇护稳定。市场对5年期以上LPR下降仍有预期,本年以来,5年期以上LPR下降3次共35个基点,有助于降低居民住房消费收入、提振居民住房消费需求。但在部门地域,居民住房消费需求仍然较为疲软,因而市场对5年期以上LPR下降仍有预期。

3、库存情状:电解铝库存周度往库1.9万吨

据上海有色统计,10月20日,国内电解铝社会库存:上海地域4.3万吨,无锡地域19.5吨,南海地域16.0万吨,杭州地域7.0万吨,巩义地域7.5万吨,天津7.4万吨,重庆0.2万吨,临沂1.7万吨,消费地铝锭库存合计63.6万吨,较上周四库存削减1.9万吨,较往年同期库存下降32.1万吨。电解铝锭库存因各地疫情运输受限,到货迟缓且量少的问题,各地库存均呈现降库,此中巩义和佛山地域降幅较大,巩义地域因站点封锁,无法拆卸,货物发运受阻,库存减量明显;佛山地域本周市场大厂收货,且西南地域的电解铝厂减产尚在恢复中,市场到货量偏少,本周库存降幅较大;无锡和杭州地域,虽到货量也遭到影响,但受限较小,只是影响到货时间周期,且仍有部门在途货源,因而库存变量相对较小。据领会,巩义站10月19日已起头恢复拆运,且新疆地域已起头发运,估量在途时间约5-7天,因而估量10月底有到货填补,但如今运输管控存在不确定性,详细库存累积量仍需存眷现实到货。

4、持仓情状:持仓量小幅削减

截至10月20日,上期所铝总持仓361218手,较上周388391削减27173手,本周铝价震荡偏弱,总持仓量小幅削减,多头减仓为主。

结论与操做定见

跟着美联储多位官员释放鸽派信号,市场情感明显改进,美国3大股指走强,美圆指数小幅回落。根本面看当前运输环节影响支流消费地到货情状,库存减量明显,现货市场赐与偏紧,交投继续改进。估量下周库存有看延续下降,对铝价有明显支持。但需要重视的是目前氧化铝价格继续下滑,电解铝成本支持削弱。同时电解铝仓库库存和在途库存有所增加,后续运输改进将有大量货源抵达消费地,因而铝价上方压力仍存。

战略

宏看情感改进,根本面短期偏多。估量12合约下周颠簸区间18200-18900元/吨,操做上定见短多漫空,冶炼企业及持货商逢高可卖出套保。

来源:金融界

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