三季度货币政策执行报告释放的信号：坚持不搞“大水漫灌”、降低个人消费信贷成本

经济看察网 记者 胡艳明 11月16日晚，中国央行网站发布《2022年第三季度中国货币政策施行陈述》（以下简称“《陈述》”）。

《陈述》关于2022年第三季度中国货币信贷概略、货币政策操做、金融市场运行和国表里宏看经济形势的总体情状停止回忆，并展看了中国宏看经济和介绍了下一阶段货币政策构想。

“当前外部情况更趋复杂严格，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复开展的根底还不安稳。”《陈述》如是研判经济形势。

关于每季度按期发布的货币政策施行陈述，往往会拿来同上一季度的表述停止比照，以看察央行透露出的政策信号。“用十六个字来归纳综合，三季度货币政策施行陈述的特征是：曲面挑战、实事求是、沉着规划、迎难而上。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对经济看察网记者表达。

东方金诚首席宏看阐发师王青则认为，《陈述》有两个存眷点：一是最新贷款利率走势，特殊是房贷利率降幅，以及将来贷款利率走向；二是下一步货币政策构想，焦点是在稳增长需求升温布景下，央行能否会在岁尾前动用降息、降准如许的“大招”？

降低小我消费信贷成本

延续本年以来的贷款利率下行趋向，《陈述》展现，第三季度贷款加权均匀利率再创有统计以来新低。

9 月，贷款加权均匀利率为4.34%，同比下降 0.66 个百分点。此中，一般贷款加权均匀利率为 4.65%，同比下降 0.65 个百分点。企业贷款加权均匀利率为 4.00%，同比下降 0.59 个百分点，与6月数据比拟，下行0.16个百分点。

关于降成本方面，《陈述》称，陆续深化利率市场化变革，优化央行政策利率系统，发扬存款利率市场化调整机造重要感化，出力不变银行欠债成本，释放贷款市场报价利率变革效能，鞭策降低企业融资和小我消费信贷成本。

而在二季度货币政策施行陈述中，相关提法为“发扬贷款市场报价利率变革效能和批示感化，鞭策降低企业综合融资成本”，仅提到了降低企业综合融资成本。

《陈述》同时指出，连结活动性合理丰裕，批示政策性、开发性银行用好用足政策性开发性金融东西额度和8000亿元新增信贷额度，引导贸易银行扩展中持久贷款投放，连结货币赐与量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好成果。

比拟二季度的货币政策施行陈述，表述为“连结活动性合理丰裕，加大对企业的信贷撑持，用好政策性开发性金融东西，重点发力撑持根底设备范畴建立，连结货币赐与量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好成果。”

将来货币政策基调若何？

关于下一阶段次要政策构想，《陈述》称，加大稳重货币政策施行力度，搞好跨周期调剂，兼顾短期和持久、经济增长和物价不变、内部平衡和外部平衡，对峙不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济供给更有力、更高量量的撑持。并指出“高度重视将来通胀升温的潜在可能性，特殊是需求侧的改变，不竭夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利前提，做好妥帖应对，连结物价程度根本不变。

王青认为，那意味着短期内在表里兼顾考虑下，货币政策将次要通过构造性东西定向发力，也包罗下调5年期LPR报价、加大对房地产的定向撑持力度等，而着眼于稳汇市、以及重视将来通胀升温的潜在可能性，岁尾前施行降息、降准的可能性较小。

“5年期LPR报价下调最快有可能在11月21日落地。”王青揣度。其逻辑是，陪伴四时度稳增长需求上升，监管层陆续强调“鞭策降低企业融资和小我消费信贷成本”，将来LPR变革效能还将进一步释放，其标记就是在MLF利率连结稳定的情状，岁尾前5年期LPR报价还可能陆续下调15-30个基点。次要动力是9月存款利率下调效应进一步释放，而有效下调居民房贷利率是鞭策楼市尽快企业稳回热，助力四时度稳增长、控风险的关键所在。

庞溟估量，四时度央行将陆续加大稳重货币政策施行力度，综合运用多种货币政策东西、优化政策组合，庇护活动性合理丰裕形态，连结市场利率平稳运行，进一步引导政策利率下行：起首，发扬好货币政策东西的总量和构造双重功用，更有力地、更高量地、更有效地撑持实体经济、市场主体和居民部分；

其次，将来信贷撑持应陆续重视和存眷总量问题和构造问题，强调对实体经济特殊是重点范畴、单薄环节和受疫情影响严峻的行业的撑持必需务务实效、毕尽全功，金融办事必需具备普惠性、可得性、市场主体导向，协力合策撑持房地产市场平稳重康开展；

最初，连结活动性合理丰裕，仍然是庇护宽信誉、撑持经济修复、圆满完成稳增长使命的根本前提和首要前提，也有利于为金融机构继续加大对实体经济、重点行业、单薄环节的撑持与呵护力度供给需要的包管。