三季度货币政策执行报告：推动降低企业融资和个人消费信贷成本

本报记者 谭志娟 北京报导

日前，央行发布《2022 年第三季度中国货币政策施行陈述》（以下简称“《陈述》”），对下一阶段货币政策停止了摆设。

《陈述》指出，当前外部情况更趋复杂严格，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复开展的根底还不安稳。但要看到，我国构建新开展格局的要素前提较为充沛，有效需求恢复的势头日益明显，经济韧性强、潜力大、盘旋余地广，持久向好的根本面没有改动。要连结战术定力，勇敢做好本身的事。

业界专家认为，《陈述》中固然提及了“国内经济恢复开展的根底还不安稳”，但是也做出“有效需求恢复的势头日益明显”的亮相，对经济的揣度比上一季度愈加乐看。此外，从《陈述》内容来看，整体政策偏宽松基调没有改变，愈加凸起重视政策性金融东西效用的发扬，同时也更强调提拔公开市场操做的乖巧性。在整体基调下，估量引导利率下行和庇护活动性合理丰裕仍然是将来政策重点。

加大稳重货币政策施行力度

《陈述》称，加大稳重货币政策施行力度，搞好跨周期调剂，兼顾短期和持久、经济增长和物价不变、内部平衡和外部平衡，对峙不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济供给更有力、更高量量的撑持。

就此，英大证券研究所所长郑后成日前对《中国运营报》记者阐发说：“与第二季度货币政策施行陈述比拟，第三季度货币政策施行陈述总体而言较为平稳，因为下一阶段货币政策六条次要构想与第二季度货币政策施行陈述完全一致。此外，在‘加大稳重货币政策施行力度’后面，删除‘主动应对’的表述，预示四时度货币政策将在三季度的根底上平稳运行。”

在物价方面，《陈述》表达：“高度重视将来通胀升温的潜在可能性，特殊是需求侧的改变，不竭夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利前提，做好妥帖应对，连结物价程度根本不变。”

广发证券也称，我国经济总供求大致平衡，货币政策连结稳重，财产链、赐与链运转较为畅达，居民通胀预期平稳，具备连结物价程度根本不变的有利前提。同时，也要高度重视将来通胀升温的潜在可能性。因为目前地缘政治抵触仍扰动世界能源赐与，兴旺经济体高通胀黏性较强，外部输进性通胀压力仍然存在。

整体来看，东方金诚首席宏看阐发师王青认为，《陈述》强调“加大稳重货币政策施行力度，搞好跨周期调剂”等，并着重指出“高度重视将来通胀升温的潜在可能性”，那意味着短期内在表里兼顾考虑下，货币政策将次要通过构造性东西定向发力，也包罗下调5年期LPR报价、加大对房地产的定向撑持力度等，而着眼于稳汇市，以及重视将来通胀升温的潜在可能性，岁尾前施行降息、降准的可能性较小。

王青还估量：“下一步财务政策有看成为稳住经济大盘的次要发力点，那包罗鞭策基建投资提速、进一步施行税费减免，以及加大促消吃力度等，而货币政策将通过连结市场活动性处于合理丰裕程度，以及撑持银行加大信贷投放力度等体例予以协调共同。”

贷款利率处于汗青低位

在贷款利率方面，《陈述》指出，贷款利率稳中有降，9月企业贷款加权均匀利率为4%，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来低位。

王青认为：“9月新发放企业贷款加权均匀利率为4%，环比6月下行0.16个百分点，创有汗青笔录以来更低，延续了本年初以来的较快下行势头。8月央行下调政策利率（MLF利率）0.1个百分点，别离带动当月1年期和5年期LPR报价下调0.05和0.15个百分点，而陪伴银行贷款利率参考根底下调，现实发放贷款利率一定随之下行。那是三季度企业信贷融资成本较快下行的次要原因，也是三季度稳住经济大盘一揽子政策及接续政策继续发力显效的一个集中表现。”

王青还指出，9月新发放企业贷款和居民房贷利率降幅均超越政策利率下调幅度，阐明LPR变革效能进一步释放。背后除了央行连结市场活动性合理丰裕、降低了银行在货币市场的批发融资成本外，一个关键原因是9月贸易银行启动了新一轮存款利率下调，那在较大水平上降低了银行资金成本，使得银行有动力下调企业和居民现实贷款利率。

有关数据展现，9月新发放居民房贷加权均匀利率为4.34%，环比6月下调0.28个百分点，降幅明显超越新发放企业贷款利率降幅。“次要原因在于8月5年期LPR报价非对称下调0.15个百分点，加之9月阶段性放宽部门城市首套住房贷款利率下限。”王青阐明说。

《陈述》还称：“陆续深化利率市场化变革，优化央行政策利率系统，发扬存款利率市场化调整机造重要感化，出力不变银行欠债成本，释放贷款市场报价利率变革效能，鞭策降低企业融资和小我消费信贷成本。”

王青估量，陪伴四时度稳增长需求上升，《陈述》强调“鞭策降低企业融资和小我消费信贷成本”，估量将来LPR变革效能还将进一步释放，其标记就是在MLF利率连结稳定的情状，岁尾前5年期LPR报价还可能陆续下调15～30个基点。次要动力是9月存款利率下调效应进一步释放，而有效下调居民房贷利率是鞭策楼市尽快企稳回热，助力四时度稳增长、控风险的关键所在；同时还估量5年期LPR报价下调最快有可能在11月21日落地。

国盛证券首席经济学家熊园在最新研报中也表达，后续仍有可能通过存款利率市场化变革等驱动5年期LPR下调，进而带动房贷利率进一步下降，以期带动房地产回热。

有机构还称，虽然目前贷款利率已降至汗青新低，但后续仍有进一步下行空间。

（编纂：孟庆伟 校对：颜京宁）