投资分析师VCA | 中国联通与腾讯联手，掀涨停潮，是A股过度反应还是另有想法

11月2日，据国度市场监管总局官网发布的《2022年10月17日-10月23日无前提批准运营者集中案件列表》展现，联通立异创业投资有限公司（以下简称为联通创投）与深圳市腾讯财产创投有限公司（以下简称为腾讯产投）新设合营企业案获无前提批准。

1、资金闻风远扬，涨停了

动静随后冲上热搜，受此动静刺激，中国联通（600050.SH）午盘14:10分之后股价快速上封涨停，报收3.75元/股，并创出半年多以来的新高。截至收盘，涨停位仍有101.7万手的封单。

此前，中信、中国挪动进股腾讯的传言频频呈现，现在中国联通与腾讯又擦出火花，令很多资金看风而动，远在香港联交所的腾讯控股从10月31日至今，股价已经从约205元/股升至230元摆布/股。

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2、两边早有协做

根据相关材料展现：联通立异创业投资有限公司（联通创投）与深圳市腾讯财产创投有限公司（腾讯创投）等签订协议，各方拟配合设定一家合营企业，该合营企业拟次要处置内容分发收集（CDN）和边沿计算营业、交易完成后联通创投、腾讯产投、有关员工持股平台将别离持有合营企业48%、42%、10%的股权，联通创投、腾讯产投配合掌握合营企业。

联通创投：联通创投于2014年4月29日成立于中国北京，次要营业为以企业自在资金停止投资等。联通创投最末掌握报酬中国结合收集通信集团有限公司，次要营业为通信、通信设备办事、收集接进、电信增值营业、相关系统集成营业等。

腾讯产投：腾讯产投于2019年9月17日成立于中国广东省，次要营业为创业投资、企业治理征询、投资征询。腾讯产投的最末掌握报酬腾讯控股有限公司，次要营业包罗通信社交、数字内容、金融科技等。

早在2017年，腾讯边参与了联通混改。2017年8月，中国联通通知布告称引进约780亿，此中腾讯投资110亿元、百度投资70亿元、阿里巴巴投资43.3亿元、京东投资50亿元、苏宁投资40亿元、光启互联手艺投资40亿元、淮海方船信息基金投资40亿元、鑫泉基金投资7亿元。

现在那些参与者还都在中国联通股东名单中。

2018年2月8日，在中国联通2018年举行的第一次暂时股东大会上，中国联通公布公司董事会提早换届。此中百度、阿里、腾讯、京东等外部投资者获得席位提名，此中便包罗腾讯高级施行副总裁卢山。

据腾讯官网介绍，卢山结业于中国科学手艺大学计算机科学与手艺系，获理学士学位。系集团高级施行副总裁，手艺工程事业群总裁。

3、此次协做，又意欲何为

详细到此次营业，能够逃溯到2017年，昔时10月中国联通发布的一则名为《中国联通混改与腾讯协做迈大步，在云计算、收集办事等范畴全面开展深度协做》的官方布告。

那份布告披露：中国联通和腾讯依托各安适通信、云计算、收集平安范畴内的丰富资本与才能，强强结合，在云计算和收集办事范畴彼此开放资本，推进深度合成立异，打造全新的“云、管、端”互联网财产生态平台。

本次深度协做次要聚焦在3个方面：一是全面开展基于“公有云”的深度营业协做，中国联通将与腾讯配合建立云数据中心，向市场供给基于云计算全财产链的产物、办事息争决计划。腾讯基于本身才能，向联通“沃云”供给公有云手艺支持。

二是全面开展基于“专有云”和“混合云”的深度营业协做，重点是基于腾讯高量量的线上办事，联通高度智能乖巧的DCI高速核心收集（SDN/NFV），实现传统电信营业（专线+机柜）线上“按需定造，弹性供给”的办事才能，连系运营商广泛全国的线下办事收集，以彼此协同、彼此导流、彼此赋能的协做精神，资本共享，配合打造开放宽大、笼盖全球的全链条云计算财产生态系统，为企业客户供给一站式的完全处理计划。

三是全面开展基于收集平安的办事和深度营业协做，中国联通与腾讯就收集平安运营与才能提拔签订了收集平安协做协议，两边将配合建立收集完全平台，努力于建造愈加平安可靠的互联网生态情况，为互联网财产安康有序开展供给有力的收集平安手艺保障。

根据中国联通发布通知布告回应称，该合营企业次要处置内容分发收集（CDN）和边沿计算营业，安身于自主研发，构成完全的CDN/MEC平台才能、运营才能和产物立异才能。

该合营企业的组建正在推进过程中，尚未完成设立注销，对本公司当前消费运营无严重影响，久远看有利于放大两边优势，强大CDN、边沿计算财产链。

抵消费者而言，感知最为明显的协做是互联网卡套餐。那间接给联通带来了约5000万户的增长。

中国联通初创了2I2C（To Internet To Customer）营业，聚焦年轻互联网用户，与互联网企业深度协做推出腾讯大王卡等产物。

在运营商流量价格昂扬的布景下，那类互联网卡套餐价格低，流量足，通过定向免流量的体例，带给用户“告别WIFI，想用就用”的体验，从而备受逃捧。

昔时，中国联通4G用户净增7033万户，总数到达1.75亿户，4G用户市场份额同比进步3.7个百分点；4G用户占挪动出账用户比例到达61.5%，同比大幅进步21.9个百分点。

虽然营业层面迎来改变，但从功绩层面看，中国联通每年仅连结根本增长，并未如业界等待迸发出强劲动力。

据万得金融末端数据，2018-2021年，中国联通年营收均未打破两位数增长，2019年更是呈现负增长。其净利润增幅也在2017年、2018年的高点后呈现下跌。

有业界阐发认为，中国联通混改在功绩层面释放的动能有限，可能是多个战术投资者进进后未能对中国联通的体系体例和营业施加足够影响。

在此布景下，此次新设合资公司，或为中国联通混改翻开新场面。

◈ 关于投资阐发师VCA

投资阐发师【Venture Capital Analyst，简称VCA】是由深圳市创业投资同业公会倡议并设立的中国投资阐发师培训与认证中心（2022）颁布的证书，是面向金融、企业和有志于处置创投行业人士的市场化专业资格认证。申请人须践行创投行业职业操守并具有相关专业才能及常识系统，通过同一测验、选举及相关资格审核后获得响应品级的投资阐发师认证资格。

深圳创投公会自成立以来继续为行业输送创投人才，举办过多场创投培训活动，至今仍活泼在深圳甚至全国创投前线。