PART 01
国际石油订价系统的汗青演变
1859年，美国在宾夕法尼亚州钻成世界上第一口油井，石油开摘进进工业化时代。19世纪80年代，跟着内燃机的创造，石油需求不竭增大，成为重要的能源矿产。
石油价格遭到地缘政治、手艺开展等多方面因素影响。整体看来，原油的订价可分为3个期间：20世纪70年代前的大型跨国公司订价期间、20世纪70年代至20世纪80年代中期的OPEC同一订价期间与20世纪80年代以后的原油期货订价期间。
01
20世纪70年代以前，石油巨头掌控原油消费，主导原油订价
1859年，世界第一口油井钻成，石油开摘进进工业化时代。那一期间，大型石油公司掌握着消费、销售渠道。大型石油公司从各开摘商手中收买原油，以垄断者的身份挂牌公布原油收买价。各大石油销售商在原油收买价的根底上添加原油运输费用，构成港口标价。原油的最末售价以港口标价为准。
那一期间，西方石油巨头Exxon、Chevron、Mobile、Gulf、Texaco、Royal Shell和BP“石油七姐妹”逐步掌握了石油勘查、开摘、冶炼与销售渠道。7家石油巨头于1927年在苏格兰签定《阿奇纳卡里协定》。7家石油巨头协定以原油从墨西哥湾的离岸价格加上墨西哥湾至目标地的运费停止同一订价。二战后，中东石油开发迎来热潮。7家石油巨头通过合资运营不竭掌握石油资本与销售渠道，包管石油价格主导权。根据学者潘宁的统计，7家石油巨头一度掌握了全球82%的原油消费、65%的炼油才能和62%的石油商业量。
02
1973年到1985年，OPEC组织主导石油订价
1960年，石油输出国组织（OPEC）成立。OPEC组织的目标是推高石油牌价，扩展成员国的石油收益。在OPEC的引导下，各产油国通过进步参股、取缔租让等体例，对石油公司停止国有化。中东国度起头与跨国石油公司争夺石油订价权。石油市场逐步由欧佩克成员国主导。
1973年，第四次中东战争发作，OPEC成员国大幅度削减原油消费，限造原油出口。国际油价大幅上升。那一行为标记着OPEC起头主导国际原油价格。20世纪60年代末起，OPEC部长级会议起头独立公布原则原油价格，并确定为官方售价。此时的OPEC售价以沙特轻油为基准。20世纪80年代，非OPEC产油国逐步兴起。OPEC国度产油量占比有所下降。OPEC组织为了连结其影响力，起头以7种原油一揽子价格为官方售价。
1985年，沙特阿拉伯为争夺失往的市场份额，推出净回值价格。净回值价格是以消费市场上废品油的现货价乘以各自的税率为基数，扣除运费、炼油厂的加工费及炼油商的利润后计算出的原油离岸价。该交易价格的运用代表着强势产油国起头舍弃部门订价利益。OPEC主导的订价系统起头摆荡。
03
1985年后，以三大原油期货为基准的期货订价
20世纪80年代，为削减石油价格颠簸带来的风险，石油期货市场鼓起。石油期货价格逐步成为石油交易订价的重要参照目标。20世纪90年代，石油市场不竭开展完美。石油商业起头利用公式结算。合约两边以结算前的多种原油价格为参考，通过公式运算确定其最末成交价格。
其根本计算公式：原油结算价格=基准价+升贴水。各地域的原油期货都次要以该地域的市场价格为基准。由此构成全球三大原油期货：布伦特原油（Brent）、西德克萨斯中量原油（WTI）、迪拜原油（Dubai）。在现行市场系统下，大都国际原油交易以期货价格做为订价基准，多种原油价格配合参考。
PART 02
全球石油资本订价与市场根本情状
01
供需构造主导原油价格的根本情状，沙特等次要产油国掌握石油消费，从赐与端影响原油价格
世界范畴内，油气资本集中于中东、美洲，欧洲。亚太地域油气储量相对较少。截至2020岁尾，世界石油探明储量约为1.73万亿桶。中东地域的石油探明储量占比最多，为48.3%。全球储量更高的国度是委内瑞拉（占全球储量的17.5%），紧随其后的是沙特阿拉伯（17.2%）和加拿大（9.7%）。在已探明的石油储量中，OPEC国度占到全球储量的70.2%。
石油产量上，OPEC、美国、俄罗斯鼎足之势。世界石油次要赐与地在中东、北美、俄罗斯等地。石油从上述国度销往中国、日本以及欧洲列国。
OPEC国度是次要的产油国，掌握着全球34.1%的原油产量。OPEC按期召开会议，为各成员国原油产能配额停止分配，调控石油产量，对世界原油价格有着极强的影响力。第四次中东战争期间，OPEC为冲击敌对国度，公布石油禁运，暂停出口。其时的原油价格从每桶不到3美圆涨到超越13美圆，由此引发的石油危机蔓延全球。
目前，美国原油产量位居世界第一。页岩油革命促使美国石油产量大幅提拔，由原油进口国变成出口国。尔后的手艺打破促使美国页岩油成本不竭降低。
俄罗斯是油气出口大国，产量占全球总产量的12.6%。俄罗斯油气次要出口流向我国与欧洲，对我国和欧盟的原油价格有较强的影响力。本年俄乌抵触，加剧欧洲石油天然气价格暴涨。
02
结算货币汇率等金融因素对石油价格存在短期影响
一是石油期货成为国际石油商业重要参照目标。20世纪80年代，石油期货等原油金融衍生品不竭推出，石油的金融属性不竭加强。现在，石油期货价格成为石油商业的风向标。
WTI等三大基准原油别离对地域油价有较强的影响力。此中，布伦特油是所有流进或流出欧洲原油价格的参考基准，西得克萨斯中量油是美洲原油商业的次要参考基准，阿曼和迪拜原油是中东原油出口价格的次要基准。
二是结算货币汇率走势短期内与油价走势正相关，石油结算货币趋于多元化。美圆汇率走势与短期油价走势正相关。目前，美圆是次要的石油商业结算货币。美圆汇率、美圆加息等改变均会引起升贴水价格的改变，进而影响石油价格颠簸。2022年3月16日，美国联邦储蓄委员会公布上调联邦基金利率目标区间25个基点。跟着美联储公布加息方案，本已下跌的国际油价再度上涨。布伦特原油与WTI原油期货价格均有明显上涨。
中国、俄罗斯等都城起头测验考试摘用其他货币停止石油商业结算，削减对美圆依靠。石油结算货币日趋多元化。美圆与石油的绑定逐步别离。目前，其他货币商业规模较小，其他结算货币汇率改变对油价的影响其实不明显。
03
全球原油储蓄是油价颠簸“缓冲器”
从短期来看，石油库存能对油价的颠簸产生鞭策感化，加剧释放库存或提拔库存时的短期油价颠簸。从久远看，库存是供求间的缓冲剂，减缓持久油价的颠簸水平。越来越多的机构，将石油库存做为揣度油价变更趋向的重要影响因子。
PART 03
我国石油市场的情状及其对订价机造的影响
01
我国油气资本开摘成本较高，依靠原油进口
一是我国整体闪现“多煤少油”的能源构造，油气资本相对欠缺。根据《中国矿产资本陈述2021》数据，截至2020年，我国石油储量为36.19亿吨，占全球总储量的1.5%。且我国原油开摘难度较大、开摘成本较高，我国原油开摘成本高于大都产油国的开摘成本。较高的开摘成本限造了我国原油产量。
二是我国本身的原油产量难以称心需求，每年需进口大量原油。2020年，我国石油资本对外依存度达73%。我国欠缺油气资本的订价才能，进口价格往往高于国际均价。
三是我国原油需求继续增加，估量2030年前到达巅峰。
我国工业、造造业的进一步开展离不开原油供给的能源保障与物量保障。我国原油消费量比年继续提拔，短期间内不会下降，而且跟着造造业的开展，我国原油需求将进一步提拔。碳中和目标下，我国需求峰值将提早到来。根据天然资本部油气资本战术研究中心学者樊大磊相关研究揣测，我国石油需求估量2030年前将达峰。我国国内原油产能与需求间仍然存在较大缺口。
02
我国原油期货交易平台国际化水平低，对国际原油订价欠缺影响力
一是我国原油期货平台已初具规模。
我国目前的原油交易平台包罗：上海期货交易所国际能源交易中心、北京石油交易所、大连石油交易所等。以上海国际能源交易中心为例，上海国际能源交易中心上市一年累计成交量近3700万手，总成交金额超17万亿元，合约活动性居世界第三。上海国际能源交易中心交易方以国内为主，国际主体参与较少。
二是我国原油期货市场国际参与主体较少，国际订价才能有限。
上海原油期货价格对WTI原油期货价格、BRENT原油期货价格有必然的影响。但仅在部门石油商业中加进上海原油价格指数为参照基准。同时，因为石油人民币结算体量有限，石油人民币回流尚未构成，难以像美圆一样深度影响国际油价。
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