燕东微的IPO似乎有些“慢半拍”。
文/每日财报 何嫱
前两年，“缺芯”绝对算得上是半导体行业最热门的词汇。因为从2020年中旬至2021岁尾，供需情况不断严峻失衡，由此才引发了本钱的疯狂涌进，将全球半导体行业开展推至飞腾。
但跟着芯片的产能继续扩展以至愈发过剩，芯片周期可能又面对被本钱强行反转的场面，消极预期正在演变。就本年市场表示看，半导体指数已经下跌了26.8％，37家半导体相关公司股价跌幅超越30％，半导体、芯片等相关ETF下跌超越25％，比照此前可谓冰火两重天。
可关于有些芯片企业而言，虽然行业强势回调，却并没有阻遏它们期盼跨进本钱市场的程序。例如，成立35年的芯片老厂——燕东微也要IPO了。
公开材料展现，北京燕东微电子股份有限公司（以下简称“燕东微”）是一家主营营业包罗芯片设想、晶圆造造和封拆测试等三项次要工序的半导体企业。招股书展现，从2017年至今，燕东微持续六年被评为“中国半导体功率器件十强企业”。
目前，燕东微的科创板上市已进进问询阶段。本次IPO，燕东微拟募集资金40亿元，此中30亿元用于“基于成套国产配备的特色工艺12吋集成电路消费线项目”，剩余10亿元用于填补活动资金。
毫无疑问，在行业“降温期”上市，那一定愈加考验企业成色。但现阶段，燕东微过往的次要营业表示趋缓，功绩总体表示逊色于行业一寡头部公司，而且还可能与股东存在联系关系交易的风险。因而，诸多问题缠身，燕东微的上市压力不容小觑。
功绩比照不强，还或“存疑”
燕东微成立于1987年，主营营业包罗产物与计划和造造与办事两类营业。此中，产物与计划营业聚焦于设想、消费和销售分立器件及模仿集成电路、特种集成电路及器件；造造与办事营业聚焦于供给半导体开放式晶圆造造与封拆测试办事。产物普遍利用于消费电子、汽车电子、新能源、电力电子、智能末端等范畴。
2019年至2021年（简称“陈述期”），燕东微的营业总收进别离为10.41亿元、10.30亿元和20.35亿元，回母净利润别离为-1.26亿元、0.58亿元和5.5亿元。
详细来看，燕东微三大次要营业“分立器件及模仿集成电路、特种集成电路和晶圆造造”奉献了次要营收，2021年那三大营业别离收进3.06亿元、8.13亿元、7.70亿元，占到主营营业收进的15.40%、40.94%、38.77%，合计约占95%。
据《每日财报》领会，分立器件是指具有固定单一的特征和功用，其自己在功用上不克不及再拆分的半导体器件，如利用在各类消费电子和家电中的数字三极管、ECM前置放大器、浪涌庇护器件、射频功率器件等。
值得重视的是，分立器件在过往是燕东微的功绩次要来源，但目前该版块增长已经放缓，公司营收的增长端来源次要是特种集成电路及器件与晶圆造造。
2020-2021年，燕东微特种集成电路及器件增长86.32%，晶圆造造增长更到达352.80%；2022年，那种快速增长的势头并没有削弱，据招股书披露，截至本年4月30日，燕东微的特种集成电路等产物在手订单量已经到达14.25亿元，晶圆造造营业在手订单已经到达了2.43亿元。
也需要看到，假设将公司总体功绩表示放置在行业中比照则其实不“显眼”。在营收方面，燕东微约为华润微的四分之一，华虹半导体的五分之一。
此外，在晶圆造造的厂线笼盖上，燕东微12英寸线正处于建立早期，估量2024年才气正式构成产能，而士兰微和华虹半导体已经起头消费，华润微也已经大举投进建立。
别的《每日财报》存眷到，燕东微此次抉择的上市原则为“估量市值不低于人民币10亿元，比来两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元；或者估量市值不低于人民币10亿元，比来一年净利润为正且营业收进不低于人民币1亿元”。
然而，公司在2019年的净利润却为-1.76亿元，眼看就要严峻背离上述上市原则之际，神异的是随后却戏剧般敏捷扭亏为盈。招股书展现，公司2020年实现净利0.25亿元，2021年净利和营收更是双双翻倍有余。
可细节却对不上号，燕东微固然纸面上净利和营收的反常大幅增长，但消费中耗用的间接素材却增长不大，且相关产物涨价亦不敷，有些产物的价格以至还有下跌。因而，上述功绩数据可信度或存疑。
功绩大幅颠簸 实控报酬前五客户
做为老牌半导体厂商，燕东微背后的股东阵营非常豪华，北京电控、国度集成电路基金、亦庄国投、长城资管等均是其次要股东。
招股书展现，自燕东微设立以来，北京电子控股有限责任公司（以下简称“北京电控”）不断是其重要股东，初始出资比例为32.82%。截至招股书签订日，北京电控做为燕东微控股股东及现实掌握人，持有公司41.26%的股份。
此外，北京电控通过部属单元电控产投、京东方创投、电子城别离间接持有燕东微0.91%、9.14%和2.22%的股份，并通过一致动作人盐城高投及联芯一号等十家员工持股平台间接掌握公司4.44%和2.26%的股份，合计掌握公司60.23%的股份。
与此同时，《每日财报》重视到，北京电控不只是燕东微的控股股东及实控人，仍是公司的核心客户。
据招股书披露，陈述期内，燕东微前五大客户的销售收进占营业收进的比重别离为45.60%、44.12%及40.13%，客户较为集中。
同时陈述期内，北京电控均位列燕东微前五大客户，2019年为公司第一大客户，销售收进占营收的比重为12.09%；2020年，北京电控客户排名降至第四位，奉献营收0.82亿元；2021年，固然客户排名再降至第五位，但北京电控为燕东微奉献营收1.23亿元。
由此，公司的联系关系性问题或会被外界重视存眷。
此外，截至招股阐明书签订之日，陈述期内燕东微及其子公司存在行政惩罚。此中，子公司四川广义遭遂宁海关两次行政惩罚，别离于2019年4月24日和2021年10月25日，次要围绕漏报税款以及申报不实等。
还曾遭北京市生态情况局惩罚两次，别离于2019年7月12日和2021年11月17日，次要因燕东微私行闲置工业固体废料污染情况防治场合，以及有关大气污染等方面。
做为登岸科创板的重要“筹码”，同时做为手艺密集型企业，燕东微的研发投进程度其实不凸起。据招股书披露，陈述期内公司研发投进别离为9549.11万元、1.85亿元和1.62亿元，占营业收进比例别离为9.17%、17.94%和7.98%，研发投进占比在2021年呈现显著下滑。
在手艺实力方面，截至2022年2月末，燕东微及其子公司拥有专利共243项，此中创造专利54项。而同业华润微则已有受权专利2123项，此中创造专利1484项，差距一目了然。
总结而言，疫情三年来，芯片行业的情况继续被人们存眷，就连良多没有涉足过那个行业的人都晓得缺芯是个大问题。但任何市场极度欠缺之后，往往演变成供需的猛烈反转，那是市场的固有法例。因而，燕东微务需要根究，热潮降温之后，特种集成电路及器件与晶圆造造营业的增长能否抵得过“行业内卷”带来的影响，又将若何在制止相关风险的前提下托起外界的预期呢？