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贵州茅台市值近1.5万亿，超多省份GDP，功绩增势不减
继成为A股第一高价股后，白酒龙头贵州茅台又拿下另一头衔——A股市值第一股。其市值在9月24日攀升至1.49万亿元，超越贵州等7个省份2018年的GDP。
2019-09-25 18:27
《财经》记者 张建锋 杨秀红/文 陆玲/编纂
在消费晋级的布景下，此轮白酒苏醒还在继续。本钱市场热情不减，8月份以来，五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000586.SZ）等酒企股价连立异高。
做为白酒风向标的贵州茅台（600519.SH），其市值在9月24日攀升至1.49万亿元，超越贵州等7个省份2018年的GDP。
公司股价继续上涨的背后，是此前市场存眷的茅台集团销售茅台酒的落处所案，好于市场预期，不超越贵州茅台上年岁暮净资产金额5%的销售比例限造，消除了市场疑虑。
期间关于茅台酒涨价的传说风闻，也在必然水平上影响了公司股价。茅台相关人士对《财经》记者表达，涨价动静不失实。而市场对茅台酒的价格走势，则有差别的市场预期。
为按捺茅台酒末端价格非理性上涨，通过增加投放、强化电商和曲营渠道销售力度，仍是茅台的次要办法。
在券商人士看来，因为往年第三季度发货量基数不高，估量本年三季度发货量同比增长较快，第四时度则有看提早施行明年配额方案，贵州茅台功绩确定性得以强化。
市值超1.4万亿
继成为A股第一高价股后，白酒龙头贵州茅台又拿下另一头衔——A股市值第一股。
9月24日,贵州茅台股价再度创下汗青新高，单日上涨3.05%，更高1188.87元/股，收盘于1184元/股，总市值则到达14873亿元，一举超越工商银行的A股市值（不包罗H股市值），成为A股市场上市值第一股。
9月25日，贵州茅台每股收盘于1174元，市值为14792亿元，工商银行每股收盘于5.49元，市值为14801亿元。
不只如斯，贵州茅台的总市值还超越了其所在省份贵州省的GDP，以及国内多个省份和地域的GDP。
根据国度统计局数据，贵州省2018年GDP为14806亿元，贵州茅台的总市值已经超越贵州省GDP。
除此之外，贵州茅台总市值还超越了新疆、甜肃、海南、宁夏、青海和西躲等6个省份或地域2018年的GDP。此中，西躲2018年GDP为1477.6亿元，贵州茅台市值约相当于该地域GDP的十倍。
与同业业上市公司比拟，贵州茅台1.48万亿元的市值，也远超同业。目前，白酒市值第二位五粮液总市值约5300亿元。
根据申万证券行业分类，目前A股白酒类上市企业19家，除贵州茅台外，其余18家白酒企业的总市值约为1.16万亿元。那意味着，贵州茅台总市值已经超越其他上市白酒企业的总市值之和。
自上市以来，截至9月24日收盘，贵州茅台股价涨幅高达243倍，排名A股汗青第四名。本年以来，其股价也已经翻倍。
朴直证券表达，茅台持久赐与需求矛盾没有改动，刚性需求承接力强，估量价格回落空间有限，后续陆续上涨概率较大。从白酒股价走势来看，市场对高端白酒的认知趋于一致，明年功绩稳重确定性强，但对次高端的不合仍大，定见在仓位上能够逐步加大区域龙头次高端的设置装备摆设。
事实上，本年以来，食物饮料实现戴维斯双击，全年领跑市场，白酒成为更大赢家。数据展现，2019年1-8月食物饮料板块上涨75.0%，跑赢沪深300板块在申万一级子行业中排名第一，此中白酒上涨102.1%，表示优良。
根据wind数据统计，目前，机构赐与贵州茅台的一致目标价为1151.53 元/股，略低于贵州茅台当前股价。此中，华泰证券给出的目标价更高，其预判贵州茅台功绩将继续增长，估量2019-2021年EPS别离为35.76元、45.47元和54.26元，目标价范畴为1251.60元-1323.12元。
销售计划落地
贵州茅台股价此轮大涨背后，是此前市场聚焦的集团层面销售茅台酒计划正式落地，且好于市场预期。
近年来，利润和股价的优良表示，让茅台在公司治理和渠道扩大方面产生了新的问题。
前任董事长袁仁国在过往25年间，成立了茅台面向全国近3000个经销商的经销收集，在做大公司的营收和市值的同时，茅台高层因违规批条、搞权钱交易、收受经销商财物等陈旧迂腐和违纪行为频频披露，茅台经销系统中的短处也越来越凸显。
2010年，前贵州茅台总司理乔洪因受贿一审被判决死缓；2015年，前茅台集团党委副书记房国兴因严峻违纪和涉嫌立功被移送司法机关依法处置；2016年，前贵州茅台副总司理谭定华因操纵职务便当为别人谋取利益并收受财物被移送司法机关依法处置。
本年5月，前任董事长袁仁国亦因将茅台酒运营权做为利益交换东西等多项严峻违法乱纪行为被“双开”和拘捕。9月份，茅台集团党委原副书记、副董事长、总司理刘自力涉嫌受贿一案，由贵州省监察委员会查询拜访末结，移送查察机关审查告状。
同时，经销商囤货、炒做茅台酒价格等行为，也是形成茅台此轮控价效果不显著的重要因素之一。
为进一步整顿经销商系统、按捺经销商与茅台公司内部人员之间的陈旧迂腐、利益输送问题，本年5月份，贵州茅台新任董事长李保芳指导的一项新行动将茅台的内部变化推向顶峰：茅台集团成立新营销公司，销售贵州茅台部门产物。
但因为茅台酒出厂价与零售价存在较大价格差，上述办法遭到中小股东的量疑。贵州茅台股价也从4月份的每股900元以上，下滑至6月份的840元低点。随后公司股价虽打破千元，但收盘价大都都在千元以下。
8月10日，贵州茅台在回复上交所问讯函中表达，控股股东并没有全盘曲销运营本公司茅台酒配额的方案，并明白了2019年向集团营销公司在内的集团控股子公司和分公司，销售茅台酒和系列酒交易金额，不超越公司2018岁暮末净资产金额的5%（56亿元）。那一比例，与2013年-2018年公司每年向茅台集团控股子公司和分公司销售产物，不超越上年岁暮净资产金额5%原则不异。
动静公布当日，贵州茅台股价大涨5.88%，每股收盘于1018.63元。
在券商看来，集团上述销售计划，好于此前市场预期。
根据中银国际测算，2018年茅台向集团及子公司销售酒类商品25.5亿元，假设2019年该数据稳定，则可新增联系关系交易额30亿摆布，按普茅969元出厂价测算，对应1780吨摆布。“该计划好于市场预期，此前良多投资者担忧，2018-2019年收回6000吨以上的方案全数被集团接手销售。”
值得重视的是，上述销售交易期限细化到2019年度，至于2020年及以后的联系关系交易金额的限制并未提及。市场普及揣测，将来的交易金额可能随净资产同比例增长，但占比不超越5%。
承平洋证券指出，只要集团的茅台酒销售配额比例持久连结在低位，而且茅台酒的订价权回属于股份公司，则贵州茅台主体和持久逻辑成立，具备持久投资价值。
提价预期再起
除了集团销售计划好于市场预期外，有关茅台酒提价的传言，也对公司股价产生了些许影响。
9月17日，有自媒体报导称，茅台公布进步茅台酒出厂价，定见零售价调高至1699元。茅台时空随后证明，该动静为谣言。
在出厂价和末端价格差距较大的布景下，上述此动静引发了市场对茅台酒能否提价的存眷，市场对此亦有差别观点。
本年二季度以来，茅台酒末端零售价格继续上涨，从4月份的每瓶1900元，上涨到6月份的2200元以上。
根据末端调研展现，目前广东地域53度500ml飞天茅台一批价近期庇护在2600元摆布，市场零售价在2800元摆布，显著高于公司1499元/瓶的定见零售价。
华泰证券食物饮料阐发师团队认为，茅台酒价格继续高位运行，印证了市场需求的强劲：茅台优良的品牌力和特殊的产物力使其持久以来遭到消费者的逃捧，特殊是在传统的中秋国庆消费旺季，茅台酒呈现了求过于供的情状，招致了产物一批价和末端零售价的居高不下。
传家堡资管联席投资总监黄梓铭对《财经》记者表达，茅台酒出厂价和末端销售价格差额过大，估量茅台酒明年出厂价提拔15%摆布。
而一位私募人士则对《财经》记者表达，目前市场对茅台酒的炒做热情仍然较高，假设出厂价进步，将会助推炒做，明年进步出厂价的可能性较低。“目前，控价仍是茅台酒的主基调。”
面临零售端价格大涨，李保芳曾表达，“要掌握价格，而不是稳住价格。”
为此，茅台摘取系列办法。
在本年中秋、国庆期间，茅台方案向市场投放7400吨茅台酒，相关于往年中秋前的方案量7000吨有所增加。
9月份，有媒体报导称，贵州茅台酒销售有限公司下发通知，要求经销商在9月份提早施行四时度剩余方案和配售目标，确保天天店面有酒可售，落实贵州茅台在8月7日的市场工做会上提出的“控价稳市”办法。
贵州茅台证券部人士向《财经》表达，没有收到上述通知。
而一位机构人士向《财经》记者证明了上述动静。
在电商和曲营渠道方面，贵州茅台也在加速规划。
9月20日，根据贵州省招标网通知布告，此前茅台7月对全国性综合电商停止公开招标，拟抉择三家办事商供货400吨，首批确定天猫和苏宁易购两家办事商。
茅台治理层此前透露的曲营门店配额有看新增1100吨到达1600吨摆布，将大幅提拔曲销的比例。
承平洋证券表达，上半年曲销比例低于预期，跟着集团营销公司销售计划落地，曲营门店的增量投放有看同步加快，曲销比例有看恢复和提拔。
关于茅台全年功绩，券商较为乐看。
在华创证券看来，茅台三季度明显加大投放量，9月底发货完毕，曲营店及商超曲销渠道也响应带来增量，因为往年第三季度发货量基数不高，估量本年三季度发货量同比增长较快，第四时度则有看提早施行明年配额方案，功绩确定性得以强化。
华泰证券表达，我国白酒行业闪现出量价齐升态势，贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显，市场一批价和末端零售价继续提拔。茅台兴旺的末端需求为其全年的功绩保驾护航，公司功绩或将继续较快增长。
2019年上半年，贵州茅台营业收进同比增18.24%至394.88亿元，回属于上市公司股东的净利润同比增26.56%至199.51亿元。
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