投中一个IPO，差别轮次的投资人能赚几倍？【春节关禁闭的有聊研究】

2020年的春节全国人民都覆盖在病毒的繁重气氛中，被限造在蜗居中不克不及外出不克不及走亲戚串门。刷剧刷的心慌慌，厨艺略施一二，不几天，心里就毛躁起来。全国人民突然之间步伐、表情都史无前例的一致。

闲的蛋疼，不克不及浪费大好工夫，于是继续研究投资、投后和退出的有意思的话题。

有一个话题不断是我想研究，却没有腾出时间来的。那就是：投资中一个IPO项目，差别轮次的公司，到底能赚几倍？到底多久能上市？有没有数据可支持？能否能够发现一些有意思的结论？

于是本着那个目标，我花了几天时间，翻阅了十三家比来半年在美股、港股上市的中概股公司的上市文件，统计了那些方面的数据：

-融资时间

-融资轮次

-投资机构

-投资金额

-获得股份数

-每股价格（计算可得）

-每份ADS代表股份数

-IPO的发行价

有了上面那些数据，就能够计算每个轮次的投资人赚了几倍、赚了几钱了以及多久能上市。

一、差别轮次的投资人在IPO时能赚几倍？

我们先来看，IPO时，差别轮次的投资人能赚几倍。那个课题估量做投资的伴侣都想领会。

详细每家的数据因为太多，就不放了。间接上每轮次投资回报的计算成果，如下表。

注：

（1） 上述成果为按照上市披露文件计算所得，因为时间较短，没做复核，不包管100%准确；欢送各人来指出攻讦。

（2） 上面说的轮次每家公司其实不同一，为了便于同一格局，就根据天使/A/B/C/D……来称号了。现实上，差别公司可能叫法纷歧样，好比山君证券就有天使-1，天使-2，A-1,A-2等轮次，但每轮次价格纷歧样；

（3） 上面的计算成果是回报，就是说扣掉了本金后的收益；

（4） 回报倍数是以IPO发行价除以当初投资的每股价格来计算的。因为每ADS价格包罗的股份数纷歧样，所以做了复原处置；

（5） IPO发行市值除驴迹的单元为亿港元外，其他均为亿美圆。

我们来看那个统计成果，有良多有意思的发现：

（1） 天使投资回报的中位数是37.49倍。除去拼多多、瑞幸咖啡、房多多三个比力特殊的例子之外，大大都天使投资的回报倍数在20-55倍之间。

（2） A轮投资人的回报倍数比天使投资的倍数要低的多，在统计的13家公司里，A轮投资超越10倍回报的仅有6家。回报倍数在3-8倍之间的有5家。那某种水平能否意味着A轮给的估值太高？

（3） 有8家公司的B轮投资的回报倍数在2倍以内。

（4） 7家公司的C轮投资的回报倍数在1倍以内。

（5） 拼多多的天使轮投资人投资回报到达了惊人的610倍，A轮投资也到达了168倍。根据IPO发行价，某投资公司在拼多多上赚了90亿美金，各人都晓得是谁的。然而回报倍数更高的却不是那家机构，估量各人不晓得是谁，然而它家投资额太少了，所以回报倍数高，赚的钱只是前面那家公司的不到1/10，当然也是8亿美金了。

（6） 瑞幸是个特例，从成立到上市只花了18个月，所以虽然天使投资人只获得了7倍回报，年化下来确实很高的了，再加上瑞幸后面股价节节高升，回报也是很爽的。

（7） 从概率上来看，最初一轮投资人貌似不怎么赚钱，以至即便根据IPO的发行价，以至有可能是亏钱的。在2018-2019上市价格不竭下跌的情况下，貌似亏钱的概率更大。

二、差别轮次融资后，多久能上市？

接下来我们来研究下，那些公司差别轮次的投资人别离履历了多久才上市。数据如下：

注：

（1） 上面的单元都是月，好比说荔枝FM，天使108，也就是说从天使投资到上市，花了108个月；

（2） 计算时间是该轮投资完成到IPO之间的时间。

来看看有哪些有意思的发现：

（1） 除去瑞幸咖啡、荔枝之外，大大都公司是在天使投资后4-6年之间上市，也就是说48-72个月之间。当然驴迹和拼多多也是个飞毛腿，很快就跑到IPO。

（2） A轮融资貌似根本紧挨着天使投资，有7个公司是在天使搞完之后半年之内，就完成了新一轮融资。

（3） 6家公司是A轮投资完3年-5年内上市；

（4） 总体来看，上市的速度越来越快了，天使投资后，瑞幸11个月、拼多多37个月、驴迹39个月，小牛41个月，本来需要7-8年的创业过程，如今压缩到了2-3年就有可能了，实正的效率第一！

三、一些总结与思虑

连系上面的一些数据，小我有一些启发，也跟各人讨论一下：

（1） 概率上来看，天使投资获得百倍回报是很难的，在我们上面统计的数据中，只要拼多多一家有超越百倍回报，看起来，天使投资赚40-50倍的概率可能是个比力好的成就；

（2） 若是一个天使投资赚40-50倍回报的话，那么一个天使基金应该要有2%的项目能IPO，如许IPO的项目就能将基金的本金全数赚回来；也就是说投50个项目要有一个项目能IPO。

（3） 看起来，天使投资到IPO的一般时间是4-6年，那应该算是比力快的了，当然不排除有飞毛腿的个案；

（4） A轮投资的回报看起来远低于天使投资，某种水平上是不是意味A轮投资的估值给的太高了？

（5） B/C轮投资的回报看起来其实挺低的，也意味着BC轮估值给的太高了？所以觉得后面轮次的投资人给估值的时候仍是得悠着点啊？

（6） 在目前市场情况下，后面一两轮投资的风险还挺大的，若是上市之后股价持续下跌，大要率可能要赔钱；

（7） 从数据统计的角度来看，一二级市场价格倒挂现象仍是挺严峻，一级市场给的估值太高，招致中间轮次的投资人赚的回报不太高，以至上市之后募资很能募集，上了之后也破发严峻。

上面是一些初步的发现和研究，原来还想连系退出时间和回报倍数算下IRR，应该还有一些有意思的发现。

再次申明，做那些研究只是基于小我对投资那件工作的兴趣的探究。通过那些研究，会得到一些启发，验证一些概念，想大白一些工作，所以对我小我仍是很有帮忙的。

若是各人对那些数据感兴趣，能够和我联络。

最初，祝伴侣们新年快乐，身体安康，投中独角兽；祝我们的同胞，早日遏造病毒，早日康复，国度经济社会次序早日恢复！天助中华！