中金：庇护香港中旅(00308)“中性”评级 目标价1.8港元

智通财经APP得悉，中金发布研究陈述称，庇护香港中旅(00308)“中性”评级，盈利揣测稳定，目标价1.8港元，对应2%的上行空间。1月8日中国香港与中国内地施行首阶段通关。公司港澳营业疫情中受损显著，存眷通关后营业恢复;内地景区有看逐渐回热。同时持久生长性仍尚待验证。

中金次要看点如下：

中国香港与中国内地首阶段通关，存眷港澳营业苏醒历程。

1)1月8日中国香港与中国内地施行首阶段通关，首阶段开放七个口岸;取缔对港澳来往内地航班客座率限造，逐渐有序增加航班数量，并恢复打点内地居民旅游、商务赴中国香港签注。该行认为通关后将显著提拔中国内地及中国澳门来往中国香港客流、以及中国香港当地出行人次：该行估量2022年港人赴澳客流不敷2019年的10%，中国澳门及中国内地赴港客流不敷2019年的1%。

2)公司港澳营业包罗客运(次要系港澳客船及跨境巴士等)、旅游证件(次要打点港澳和台湾居民来往大陆通行证，即回乡证和台胞证)、酒店(港澳5家1H22收进恢复至1H19约五成)，疫情以来录得运营吃亏，而已前港澳营业奉献公司过半利润。需求端来看，该行估量通关后积压的出进境商务及旅游需求、以及港澳台当地居民证件打点需求有看释放;赐与端来看，公司2020年增持信德中旅股权至50%并表，进一步提拔大湾区客运营业市占率，并摸索开源节流行动。该行存眷通关后营业苏醒。

国内游初现回热或提振内地景区表示。

截至1H22公司控股/参股/输出治理的内地景区共45个，遍及国内优良旅游资本所在地。据文旅部数据，2023年元旦假期国内出游人次及收进别离同比+0.44%及+4.0%，按可比口径恢复至2019年同期的42.8%及35.1%。截至1月5日携程数据，春节期间旅游产物预订量和人均旅游破费同比+45%和+53%，此中长线游订单同比+72%;三亚进港/大理/丽江机票均价别离同比+47%/+65%/+51%。该行认为后续待疫情可见度及消吃力企稳后，旅游消费将进一步向疫前程度恢复。

多措并举“瘦身”及资本整合;疫后持久生长性待验证。

公司2020年以来退出低回报营业，已完成退出嵩山景区、出卖游览社等，进一步聚焦优势及潜力营业(晋级内地景区产物并打造精品项目、整合大湾区综合客运等)、保留现金牛营业(旅游证件及酒店);增量项目有红磡酒店、深圳宝安中旅大厦、马尔代夫度假村项目等。考虑一前存量项目收进利润根本庇护不变(剔除地产收益颠簸)、增量项目需2024年及以后奉献功绩，该行认为公司疫后的持久生长性尚待验证。2022年12月通知布告新购股权方案，设定2023-2025年绩效目标为每年相对2021年净利润的复合增速不低于5%。

来源：智通财经网