中信证券：各地的限购限贷政策，出格是认房又认贷的首套房认定原则将有期看放宽

我们相信，倒霉于消费需求释放的限造性政策将有看很快铺开，各地的限购限贷政策，出格是次房又次贷的首套房认定原则将有期看放宽。同时，通俗室第认定原则有看放宽。在赐与侧，进一步的活动性撑持和预期治理，将陆续补强房企的资产欠债表。

▍中心财办有关负责同志承受新华社等媒体记者发问，对进修贯彻落实中心经济工做会议精神停止权势巨子解读。此中，在扩展内需，提防金融风险等范畴，有关负责同志高度必定了释放住房改进需乞降制止房地产行业风险的重要性，更清晰地展看了2023年房地产政策的偏重点。

▍去除倒霉于消费需求释放的限造性政策将是将来需求政策重点。

我们估量，二线省会城市的住房限购有看本色性铺开，一线和新一座城市的限购也有看在施行原则，天文范畴等范畴有所优化。2016年之后信贷笔录影响居民首付的规定，严峻影响了卖旧买新，卖小买大需求的释放。我们估量，在不远的未来次房又次贷的首套房认定原则将有看放宽。此外，各地关于通俗室第认定的过严原则，影响了合理改进的交易便当性。我们估量各地通俗室第认定原则有看放宽。

▍活动性撑持和预期治理为核心的赐与侧政策，将进一步优化龙头房企资产欠债表。

我们认为，2022年出台的地产融资三收箭将陆续发扬感化，即债券市场有看陆续稳步恢复市场化融资功用，A股股权再融资在2023年进进本色发行阶段。房地产开发企业在REITs市场有看获得合理待遇，房企契合根底设备REITs要求的底层资产有可能不竭被盘活，从而增厚房企边际功绩，鞭策企业获得现金回流。我们估量银行将积极处理存量债务问题，新增对房地产行业信誉撑持。

▍区分长短期关系，区分逃求平稳形态和连结政策有为。

2022年中心经济工做会议要求，要研究鞭策房地财产向新开展形式平稳过渡。我们认为，所谓新开展形式就是区别于传统的高欠债、高杠杆、高周转的形式。但房地产政策不是在2023年既要完成新开展形式转型，又要释放需求鼓舞改进自住。由此揣度2023年的房地产政策，重点就是扩展需求——中持久而言，重点则是鞭策行业向新开展形式平稳过渡。那里的平稳，我们认为是指逃求形态平稳，即开发投资和销售根本不变。平稳其实不意味着政策无为，相反，只要积极有为的政策，才气改变房地产市场根本面继续下行的场面。中心财办有关负责同志强调了房地产在经济增长，处所财力，居民家庭资产和银行系统欠债方面的重要性，凸起了房地产政策调整的紧迫性。

▍风险因素：

房地产市场销售下行的风险；政策出台不及时，个别房企陆续信誉出险的可能性。

▍掌握三条主线，积极设置装备摆设地产股。

我们认为，房地产行业正处于周期的底部，企业资产欠债正得到改进，市场正走向苏醒。我们定见存眷三条投资主线，即2021年四时度以来的拿地低谷期，企业拿地较为积极的货值主线；REITs市场不竭开展布景之下，可供盘活的存量资产主线；企业优化资产欠债表的再融资主线。我们看好优良开发企业。

来源:金融界