中智股份闯关主板，募资买楼建总部，营收增长停滞“大头”项目拉低整体毛利率

近日，中智经济手艺协做股份有限公司(以下简称“中智股份”)披露了招股书，公司拟登岸沪市主板，保荐券商为中信证券。

中智股份的主营营业为人力资本办事，包罗人事治理、人才差遣、薪酬财税、安康福利、营业外包、雇用及乖巧用工、治理征询和其别人力资本营业。目前国内三大中的上海外服和北京外企均已完成上市，人力资本办事赛道的合作愈加白热化。

营收增长停滞，营业外包项目拉低整体毛利率

截至2022年6月30日，因人力资本营业与中智股份签定劳动合同的员工人数为22.01万人。

数据展现，2019年-2021年及2022年上半年（以下简称陈述期），公司别离实现营收约149.90亿元、150.84亿元、155.46亿元、86.63亿元；对应的净利润别离为8.81亿元、9.05亿元、8.61亿元、5.26亿元。不难发现那几年公司营收增长呈现停滞，净利润更是有下降趋向。

值得重视的是，在陈述期公司计进其他收益的政府补贴别离为2.21亿元、1.99亿元、2.14亿元以及1.66亿元，占同期利润总额的比例别离为19.38%、17.44%、19.74%以及25.40%。

营业外包是中智股份的更大收进来源。陈述期内，中智股份来自营业外包的收进别离约为79.94亿元、80.27亿元、106.17亿元和58.51亿元，占主营营业收进的比例别离为53.34%、53.24%、68.32%和67.55%。

陈述期内中智股份主营营业毛利率为12.03%、12.79%、13.47%和13.55%。此中营收占比更大的营业外包的毛利率仅为2%出头，拉低了整体毛利率，而毛利率较高的人才差遣营业别离为71.05%、69.05%、69.89%和70.57%，不外营收占比仅为1%。

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中智集团持股超9成，4家机构突击进股

2020年12月，中智集团将全数人力资本办事营业注进中智股份，完成人力资本办事营业的内部整合。截至招股阐明书签订日，中智集团间接持有公司120000万股股份，占公司本次发行前总股本的90.93%，为公司的控股股东。

将来上市后，中智集团所持股份的比例超越百分之五十，依其持股比例所享有的表决权能够对股东大会的决议以及公司的严重决策和运营治理产生严重影响，为发行人的现实掌握人。

不外值得重视的是，在2021年12月22日，双百壹号、交银君泓、中信证券投资、中信出书（CS）等4家公司通过增资的体例进股中智股份，增资后它们别离持有中智股份4.55%、2.26%、1.4%、0.86%的股份，合计投资金额为10.03亿元。

双百壹号、中信出书、中信证券投资许诺：如本公司/企业属于发行人提交申请前12个月内新增股东的，自2021年12月22日起36个月内，本公司/企业不让渡或者拜托别人治理本公司/企业持有的发行人股份（包罗由该部门派生的股份，如送红股、本钱公积转增等），也不由发行人回购该部门股份。

募资买楼建总部，大笔分红后再补流

招股书展现，中智股份办事来自全球的跨国企业，办事世界500强企业超越200家，办事中国500强企业超越140家。截至2022年6月，公司办事客户员工及平台用户达1000万余人，横跨石化、金融、保险、通信、快速消费品等诸多范畴。

不外，华东地域和华北地域是公司主营营业收进的次要来源区域，陈述期内华东地域和华北地域的收进占比合计别离为80.18%、78.22%、76.45%、73.24%。

2022年1-6月，中智股份的前五大客户别离为雅诗兰黛客户组、欧莱雅客户组、惠氏客户组、光大环保客户组、中交客户组。

此次中智股份合计拟募资约37.42亿元，此中18.15亿元用于中智人力资本研发运营中心（上海）购建项目，4.98亿元用于信息系统晋级与数字化转型项目，6.29亿元用于营销及运营办事系统晋级项目，8亿元用于填补活动资金项目。

不难发现，中智人力资本研发运营中心(上海)购建项目以及填补活动资金那两个项目募资占比接近7成。而“人力资本研发运营中心(上海)购建项目”次要内容为拟通过购买办公场合在上海建立总部基地，此中次要是用来购买2.98万平方米办公楼及其拆修费用合计约为15.37亿元，为该项目募投金额的近9成。

别的值得重视的是，需募资补流的中智股份在近两年停止了2笔大额分红。

2020年7月31日，中智集团下达《关于上缴历年未分配利润的通知》（智发家（2020）152号），经总司理办公会研究决定，中智股份应以2019年经审计的资产欠债表中未分配利润为基数上缴资金，2020年向股东分配利润22.2亿。

而在2021年8月27日，经总司理办公会研究决定，中智股份应将2021年7月31日之前构成的累计未分配利润及过渡期应付股利全数上缴，公司2021年向股东分配利润9.74亿元。