太美科技IPO“不太美”累亏12亿募资研发项目中却大手笔买楼
近日，浙江太美医疗科技股份有限公司（以下简称“太美科技”)披露了公司科创板IPO申请问询函的回复。公司曾于2018年拟赴海外上市，后末行施行海外架构搭建工做并末行海外上市方案，转为筹备境内上市。
6年内公司估值激增，募资“买楼”被量疑投进房地产
材料展现，2013年，太美科技的前身太美有限由天然人唐丽莉和肖亮配合出资设立，目前唐丽莉和肖亮均退出公司。不外，太美有限成立时，公司控股股东、实控人赵璐仍在上海捷信医药科技股份有限公司担任董事、副总司理，2016年1月至太美科技工做。
截至招股书签订日，赵璐间接持股比例为17.2441%，根据现行有效的《公司章程》通过设置特殊表决权间接持有公司62.5045%的表决权，并通过上海小橘等9家持股平台合计间接及间接掌握公司69.7789%的表决权。
根据天眼查APP，太美科技已经完成8轮融资，累计超22.75亿元。此中还不乏腾讯、高瓴、经纬、软银、山君全球基金等明星投资机构，并且屡次参投。目前，太美科技共计有46名股东，此中天然人股东有3名，其余均为机构股东。此中，公司第二大股东为林芝腾讯，林芝腾讯及苏州湃益做为一致动作人，合计间接持有太美科技12.06%的股份。
展开全文
需要指出的是，从2014年天使轮融资到2020年F轮融资，六年的时间内太美科技的估值激增。2014年11月，太美科技天使轮融资投后估值为2700万元，而到了2020年9月公司F轮融资投后估值已经到达80.7亿元。
此中，太美科技在2019年5月到2020年9月停止的E轮、E+轮和F轮融资估值的PS倍数变更引起了上交所的重视。那三轮融资中太美科技估值PS倍数别离为60.51倍、70.24倍和41.71倍，对应的投后估值别离为38亿元、44亿元和80亿元。关于太美科技近三轮融资的估值PS倍数差别较大，上交所要求其阐明估值增长较快的合理性。
本次IPO太美科技方案募资20亿元，拟通过购买房产的体例获取募投项目所需办公场合，此中7.03亿元用于购置不超越2.6万平方米的办公楼，8.46亿元用于员工雇用及培训等人员投进。
对此，上交所要求太美科技连系发行人现有员工人数、现有租赁房产面积、将来拟扩增员工人数等情状阐发购置办公楼的需要性与合理性，能否变相投进房地产范畴。太美科技则表达，本次募投项目中研发中心房产购买，系通过购买房产的体例获取公司将来研发活动所需办公场合，不属于变相投进房地产范畴。
现实上，太美科技的现金流很充沛，截至2021年6月末，其货币资金及交易性金融资产余额高达15.31亿元，资产欠债率仅有14.72%，而现现在公司却欲募资“买楼”。
三年半内累计吃亏12.54亿元，头顶高额商誉
材料展现，太美科技次要销售自主研发的临床研究、药物保镳、医药市场营销等范畴的SaaS产物，并基于数字化手艺优势，供给相关范畴的专业办事。
根据IDC 2020年11月发布的陈述《中国生命科学研发信息系统市场份额，2019：新兴IT手艺加速新药研发》，2019 年中国生命科学研发信息系统处理计划厂商中，前五大厂商市场份额为37.7%，此中太美医疗科技市场份额为14.5%，位居第一位。
不外，成立9年的太美科技，固然营收逐年递增，然而其目前仍处于吃亏形态。
2018-2021年1-6月，公司营业收进别离为5997.43万元、1.87亿元、3.02亿元及1.88亿元，而同期内公司净利润别离为-1.83亿元、-3.89亿元、-5.24亿元及-1.58亿元，三年半内累计吃亏12.54亿元。关于公司尚未盈利且存在累计未填补吃亏情状，太美科技称次要原因为陈述期内研发收入、股份付出费用及人工成本较高。
陈述期内，太美科技研发费用别离为4052.94万元、8370.9万元、1.08亿元及8090.49万元，占各期营业收进的比例别离为67.58%、44.67%、35.98%及42.99%。能够看出，公司研发费用虽有所增长，但占营收比重却下降超20%。
而人工成本方面，在运营吃亏情状下，董监高及核心手艺人员2020年的薪酬到达1450.6万元，在此前两年则在950万元摆布。
事实上，太美科技呈现继续吃亏的情状，与公司那些年的收买有关。2019年，太美科技因收买软素科技、诺铭科技合计构成商誉约1.61亿元。不外，因为软素科技运营功绩未达收买时的许诺金额，公司已别离于2020岁暮和2021年6月末计提了2948.35万元和3463.42万元的商誉减值缺失。
截至2021年6月30日，太美科技商誉账面价值为9700.8万元，此中因收买软素科技、诺铭科技产生的商誉账面价值别离为7552.84万元、2147.96万元。
陈述期内，公司期间费用合计金额别离为1.85亿元、4.84亿元、6.28亿元及2.68亿元，别离占营业收进的比例为308.72%、258.67%、207.44%及142.53%。而期间费用中治理费用占比更高，次要为股份付出费用。2018-2021年1-6月，公司治理费用中的股份付出费用别离为7673.60万元、2.81亿元、3.21亿元及6077.77万元。
此外，太美科技的应收账款也随之逐年增长，公司应收账款账面余额从2018年的755.96万元涨至2021年上半年的7504.98万元，增长近十倍。而公司运营活动产生的现金流量净额也是比年为负，别离为-6081.34万元、-1.25亿元、-1.01亿元及-1.16亿元。