节后能化总结：春节油价震荡盘整，中俄因素仍然是油价上行驱动

来源：混沌天成研究

能 化

原 油

春节期间油价盘整为主，Brent下跌1.1％，WTI下跌2％。春节期间中国需求苏醒仍在继续升温，私人车出行明显超越了往年程度。海外美联储加息放缓的预期仍在陆续，美联储新一期议息会议即将召开。俄乌场面地步跟着西方援助重兵器和俄罗斯军力进步有晋级趋向，但俄罗斯大幅折扣下赐与并未遭到造裁明显冲击。总体上，海外衰退预期跟着美联储加息放缓有所缓和，国内需乞降俄罗斯赐与仍然是上半年比力重要的驱动力。从春节情状看，国内需求恢复超预期，俄罗斯赐与削减不及预期，我们认为需求恢复关于油价向上的拉动更为重要，因而陆续看多油价震荡上行。

聚 酯

PTA：春节期间PX负荷提拔4.2％至75.9％，PTA负荷提拔4.8％至77％，聚酯负荷小幅上升0.3％至63.9％。春节期间国内商场消费苏醒，但纺织服拆出口占比力高，国外零售数据下滑仍然为需求前景蒙上暗影。上游负荷的上行或对后续价格产生必然压力，总体上跟着开放带来的苏醒历程以及原油的上涨，关于节后PTA走势我们仍然偏乐看，但赐与和下流库存压制下估量不会太强势。

EG：EG春节期间负荷下降5.28％至59.6％，次要是因为安装不测泊车，但后续将很快重启。总体上EG库存仍然偏高，赐与压力更大，节后仍然有较强累库预期，估量价格将面对压力。

聚烯烃

春节期间国内消费庇护一般程度。海外原油涨幅不嫌，庇护在86.21美圆/桶。估量节后国表里价差继续倒挂，进口庇护较低程度。下流工场估量本年复工日期可能在2月5日后。下流企业因为节前停工较早，且防疫政策铺开宽松有利于外埠劳务人员返工，估量节后集中开工将呈现明显上升。整体来看，成本赐与支持，需求回热，揣测节后价格震荡走高。

LPG

春节期间，餐饮行业消费强势上升，刺激LPG民用燃烧需求走强。海外沙特以及阿联酋有炼厂方案将于2-3月检修，估量进口受限。国内PDH投产仍在继续投产，一季度估量投产5套安装共计285万吨PDH产能。同时节日期间海外原油庇护在86.21美圆/桶，成本端赐与支持。估量节后价格继续走高。

甲 醇

春节期间国内消费庇护一般程度，部门西南气头安装恢复活产，固然开工较节前有所恢复，但从往年数据来看仍处于汗青低位。2月甲醇安装暂未有检修方案，跟着气头安装全数恢复，后续开工有看继续上升。需求方面，跟着防疫政策铺开，需求回热，揣测下流开工将恢复一般程度。整体来看，赐与恢复仍需时间，下流需求回热，揣测节后价格震荡走高。

纯碱玻璃

纯碱：节日期间部门下流停产放假，物流发运不顺畅，纯碱厂家库存大幅上涨50％，但仍处于汗青低位，光伏玻璃消费线陆续点火，刚需仍较强，预期纯碱现货欠缺仍将继续一段时间，整体偏强，期货节前上涨较多，估值处于高位，重视掌握风险。

玻璃：疫情顶峰过往之后，春节期间国内消费较大幅度增长，后市存陆续苏醒预期，宏看偏热，房地产政策陆续加码，鼓舞农村居民进城买房，政策继续利好。节日期间玻璃价格陆续上涨，库存季节性提拔18％，远高于往年同期，节前下流有必然补库，节后需验证需求，据领会本年玻璃下流回款仍不睬想，市场存需求证伪风险，定见隆重操做。

PVC

疫情影响消退，节日消费恢复较好，宏看偏热，房地产政策继续利好。节日期间PVC厂家开工率76.74％，环比下降0.43％，厂家库存增加29％，社会库存增加26％，库存整体处于汗青高位，PVC赐与继续增加，需求仍较弱，仍处于强预期弱现实形态，节前价格上涨较多，高价成交乏力，节后验证需求，市场存需求证伪风险，定见隆重操做。

橡 胶

春节期间，新加坡TSR20主力合约上涨2.3％，日本JRUM3合约上涨2.2％；泰国合艾原料价格均有所上涨，此中烟片价格上涨约10％，胶水价格上涨约6.6％。

赐与端，国内产区已完全停割，越南产区估量1月底全面停割，泰国天然橡胶产区步进减产期；需求端，本年春节期间私人车出行快速提拔，超越了2019年程度，大都城市商圈客流量显著提拔，市内出行也超越了2019年程度，国内疫情关于需求端的按捺明显削弱，存眷宏看驱动，估量庇护偏强震荡走势。

来源：行业资讯