反常交易监管加强 伪量化被套上“紧箍咒”
日前，沪深交易所发布《主板股票反常交易实时监控细则》，对反常交易行为的类型和原则做出规定。此中，针对“打板”和“封板”行为的监控遭到市场存眷，有看点认为，部门机构的高频量化和“T+0”战略会遭到影响，盈利难度大大增加。
不外，多家量化私募向中国证券报记者表达，当前大部门量化私募的选股模子以中周期为主，不会受此影响，而对游资的短线交易行为及以“手动操做打板”形式的伪量化机构会有很大限造。在此根底上，相关规则出台有利于量化行业愈加重视合规，营造优良生态。
游资“打板”受限造
日前，沪深交易所发布与全面实行股票发行注册造相配套的营业规则、指引及指南。此中，为提拔全面实行注册造下主板股票交易监管通明度，庇护股票交易次序，庇护投资者合法权益，沪深交易所在创业板试点注册造变革体味根底上，连系主板交易监管理论，造定发布了《主板股票反常交易实时监控细则》。《细则》次要包罗三方面内容，一是规定反常交易行为的类型和原则，二是强化会员客户交易行为治理职责，三是明白摘取自律监管办法及从重情形。
《细则》中，针对“打板”和“封板”行为的监控遭到市场存眷。
根据细则，假设资金通过大笔申报、持续申报、密集申报或者明显偏离股票最新成交价的价格申报成交招致期间股票交易价格明显上涨（下跌），或庇护股票交易价格处于涨（跌）幅限造形态，那么那种行为将被交易所予以重点监控。
被交易所重点监控后，可能面对口头警示、书面警示、监管谈话、将账户列为重点监控账户、要求投资者提交合规交易许诺书、暂停投资者账户交易、限造投资者账户交易等监管办法。因而之前活泼在市场中的“手动操做打板”“量化打板”“涨停敢死队”等战略将面对较大压力。
黑翼资产表达，做为全面注册造的配套细则，《细则》将严峻反常颠簸股票、风险警示股票、退市整理股票等纳进重点监控范畴，有助于提拔全面实行注册造下的股票反常交易监管通明度和标准性，降低交易风险。别的，注册造的“价格笼子”机造遭到市场存眷，规定持续竞价阶段2%为有效申报价格范畴，那对游资的短线交易行为影响会很大。
高频操做盈利空间或被压缩
跟着交易所对反常交易拿起了“放大镜”，有看点认为，高频量化和“T+0”战略会遭到影响，盈利难度大大增加。
上海一家量化私募表达，《细则》对股票“T+0”战略影响较大，快速拉升和打压股价的行为会被交易所监控限造，比力依靠股价大幅颠簸的高频战略的盈利空间会被压缩。专注于二级市场量化投资的私募治理机构久期量和表达：“关于以高频量价因子为主的量化投资，《细则》会对其战略的容量产生必然的倒霉影响。关于‘T+0’交易而言，盈利空间也将被大大压缩。”
也有机构持不附和见。黑翼资产认为，主板市场2%的“价格笼子”对量化高频交易和量化“T+0”没有影响。上述战略对股票的交易价格十分灵敏，在报价上不会主动偏离市场成交价格太远，不然会增加交易成本、降低收益。
不外，整体来看，业内人士认为，《细则》对以“中低频”战略为主的大中型量化私募影响有限。“如今大部门量化私募治理人的选股模子以中周期为主，根本面因子占比力高，不需要对此做出调整。别的，量化持股高度分离，一只产物持有上百以至上千只股票，并且满仓运行，买进卖出都对市场影响很小。”一家头部量化私募表达。
机构表达，监控的目标是为了限造价格把持和价格过度偏离，而大部门量化机构不存在那些交易行为，也不会通过那种体例来赚钱。因为量化交易频次比拟主看投资更高，交易成底细对也更高，所以量化交易的目标也是尽可能降低市场冲击成本，制止趋同交易、聚集交易的情状，持久有助于提拔市场订价效率。
有利于量化行业安康开展
机构普及认为，《细则》对量化行业的开展并不是限造，有利于行业营造优良生态，安康开展。
衍盛私募指出，《细则》发布后，本来游资一张票据间接把股价“摁死”在涨、跌停板的可能性大大减小，能够制止一些市场不规则的颠簸，有助于日内操做的不变性。同时因为突然的涨、跌停形成的“施行缺口”会显著减小，所以对中低频战略来说是功德。总的来说，市场监管越完美，关于安康稳重的战略来说，就会是更有利的情况。久期量和也表达，将来量化机构会愈加重视投资模子的合规要求，制止对个股的股价产生本色影响，而且本次细则将净化一些以“手动操做打板”为主战略的伪量化机构，有利于量化行业的整体开展。
跟着监管继续完美，私募基金行业由无序生长到标准开展，已经迎来高量量开展的优良机遇，并成为办事实体经济和居民财产治理的重要力量。黑翼资产表达，量化行业做为本钱市场的一股重要力量，在履历迅猛开展和白热化合作阶段后，也开启了高量量开展新征程。在全面注册造布景下，配套办法的进一步完美有助于冲击违法违规交易行为，助推量化行业愈加标准安康开展，也有助于提拔A股市场的不变性，降低大涨大跌的幅度。因诺资产也表达，监管是为了让市场更安康的开展。中国的量化投资占比比拟于海外市场还处在开展阶段，将来跟着监管的呵护，会开展得更好。