大牛证券¥博汇纸业:白卡需求有看逐渐回热，供需格局优化。

毕得医药积极规划全球市场，功绩有看继续高增。努力于成为全球药物分子 砌块领先企业，2018 年起头成立自主品牌开辟海外市场，先后在美国、印度、 德国等全球新药研发高地规划区域中心，一方面能更快速、更间接办事全球客 户，另一方面能紧跟医药前沿研发标的目的，及时开发出构造别致特殊、功用多样 的药物分子砌块，第三方面境外热销品种一般会在 1-2 年后成为境内热销品 种，境外销售品种对国内产物备货有必然批示意义，区域中心建立效果立竿见 影，2019-2021 年北美、欧洲、印度市场收进实现高增长。拟陆续投资 2.8 亿元在美国、印度、上海和成都新建四个区域中心，并对现有区域中心停止扩产晋级，进一步进步市场合作力，功绩有看继续高增。

博汇纸业白卡需求受消费程度和运营活动影响 较大，2022年受末端消费不敷影响，白卡需求疲弱，此外限速政策在疫情影响 下也延迟推进，以纸替塑历程不及预期。展看后续来看，餐饮、快递等消费场 景有看稳步修复，以纸替塑仍为持久趋向，白卡需求有看继续改进。从赐与端 来看，近年各纸企白卡纸产能扩产较多，根据卓创资讯统计，2021年白卡行业 内新增产能约 145 万吨，存量产能到达 1267 万吨。2022年大厂白卡投产如期 落地，部门灰底白板纸产能转产白卡，如 9 月东莞玖龙白板纸机技改胜利转产 白卡纸，年产能为 55万吨；11月重庆玖龙白板纸机也转产白卡并胜利投产，全年白卡赐与充沛。跟着部门中低端产能清退，白卡供需格局有看向好。