(文末按例有一张图总结)
各人好,我是很帅的狐狸
今天我预备来聊聊
降准
今天(17日)央妈公布说,诡计在3月27日降准0.25%。
那么问题就来了——
降准是什么原理?
都有哪些影响?
为什么说此次降准很超预期?
放水?那股市周一会涨吗?
降准是什么原理?
都有哪些影响?
为什么说此次降准很超预期?
放水?那股市周一会涨吗?
接下来我会逐个答复上面那些问题——
Part 1🌊 降准的原理是啥?
先阐明两句「降准」(老读者能够跳过那一段),它是央妈放水的一种体例。
以前我也给各人科普过,银行的贸易形式是,从央妈、储户跟同业那边拿钱,然后放贷给企业和居民,或者是买点债券,赚点差价。
央妈和同业的钱还好说,不外储户那边,随时会跑过来提款。
所以银行不克不及把所有拿到的钱都放贷出往。
为了制止那种情状,监管除了给了银行们一堆监管目标以外,还要求银行们根据存款数额的一个比例,交一笔「包管金」。
那笔钱就是所谓的「存款预备金」。
央行给银行们规定了一个更低存款比例,那个比例呢,就是 「法定存款预备金率」。
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而所谓降准,其实就是把那个包管金比例给往下调。
粗略来分,央行有两种放水的体例。
除了降低包管金比例,还有一种体例,是通过MLF、逆回购等 东西,把钱「批发」给到银行。
那种体例呢,素质上就是央妈批了笔贷款给到银行,银行一般得拿各类债券往当量押物,并且也是需要交利钱的。
别的那种放水体例还有期限的限造: 到期了,银行就得连本带息把钱还给央行。
比拟之下,降准那种放水体例有两个益处——
第一个益处是, 银行不消给利钱(事实原来就是银行交的包管金)。
相当银行手上多了一笔没有成本的钱。
换句话说,银行放贷给企业或居民的利率也能够往下压一压。
估量下个月的 贷款市场利率(LPR)会往下降一点,买房要付的利钱也不消那么多了。
第二个益处是,那笔钱是持久的、 没有期限限造。
央妈不会无故端收回往。
如许银行能够放贷给到有持久需求的实体经济。
Part 2📈 降准一般有啥影响?
放水嘛,天然对股市债市整体都是利好。
对 股市而言——
起首,银行手头上的钱变多了,并且仍是更廉价的没有成本的钱,所以间接利好银行股。
别的,银行们为了拿到更多的贷款生意,天然情愿略微降点利钱,让利给到企业。
企业能够更廉价地拿到资金了,对功绩也是个利好。
当然,那些资金也有一部门会 流进股市。
对 债市的利好可能更间接。
银行拿到钱后纷歧定立即会往放贷——
事实放贷还要打德律风获客、做尽职查询拜访审核什么的,得花很多时间。
但是呢,银行拿到钱后,是必定会拿往买债券的!
所以那对债券来说是个实打实的利好。
不外反过来,也有人会很担忧: 为啥突然降准了?是债券有什么利空吗?
事实此次降准,确实是超出了市场预期的。
Part 3
😟 为什么说此次降准超预期?
之所以说此次降准超出了各人的预期,是因为——
过往几乎每次央妈要降准,城市提早在国常会之类的场所预告一下。
而此次新班子的国常会上,提都没提。
另一方面,月初(3月3日)的国新办发布会上,易行长被问到「本年能否考虑降准或降息」的时候,他表达说「当前货币政策的 一些次要变量的程度比力适宜,现实利率程度也是比力适宜的。」
所以也有人担忧说,是不是比来债市有什么看不见的雷,招致央妈要暂时放水救火。
事实3月15日起头,为债市供给报价办事的QB、Wind等数据末端,就停行了债券实时报价办事(内部说是监管原因),招致很多交易员只能跑到QQ群微信群里往报价…
其时就有人测度说, 是不是债市有什么雷,监管不让爆。
不外很快 那个谣言就不攻自破:除了QB之外的数据末端,很快在17日就恢复了办事。
我们倾向于认为,此次降准仍是 「预防性降准 」——
比来在美联储的继续 加息压力下,美国的 硅谷银行关门,欧洲的瑞士信贷也出了问题。
我们天然也会担忧那个恐慌情感会不会传导回国内。
所以此次降准,次要是想让银行手头上能够hold多点钱,以备不时之需。
那么下一个问题是——
下周 股市 会因而而大战吗?
Part 4
🚀 下周股市会大将吗?
起首,此次降准确实是超预期的。
超预期的利好,天然有上涨的动力。
不外吧,所谓 「抛开剂量谈药性都是耍地痞」。
那波降准除了那些存款预备金率已经比力低的机构,其他的也就降了0.25%。
前次降准0.25个点的时候,整个银行系统一年也就省了个56亿的利钱。
要晓得,往年银行们的净利润加起来接近59,000亿(数据:原银保监会)。
换句话说,就是多了千分之一不到的利润,其实现实影响很小的。
此次降准,更多仍是「象征性」的。
所以呢,下周股市因而而大战的概率其实不大。
归正富时A50指数(新加坡交易所反映A股的一个指数)目前看来还没啥反响……
按例来个一张图总结——
「Greed is good.」
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⚠️ 风险提醒:美联储加息超预期。
《图说 | 央行货币政策东西简史 》
图文/狐狸
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主创/ 肖璟,@狐狸君raphael,曾供职于麦肯锡金融机构组,也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏做者,著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。
📚 参考材料/
《中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款预备金率》《风波暂缓 两大平台今日恢复债券报价》《QB停行债券实时报价 有券商固收人员证明靠“群聊”获取报价》《本年能否考虑降准或降息?央行做出回应》《温彬等:3月MLF延续“加量平价”,短期降准降息迫切性不高》《连平:货币政策会陆续连结偏松操做,二季度之后仍然有降准可能性|界面新闻》《中国人民银行决定于2023年3月27日下调金融机构存款预备金率》《全面降准!央行下调金融机构存款预备金率0.25个百分点》《2022年第四时度中国货币政策施行陈述》《人民银行召开2023年金融不变工做会议》《报价平台的问题,不但是报价平台的问题》
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