欧美多国加息
2月2日，继美联储加息25个基点后，英国央行加息50个基点。然后欧洲央行公布加息50个基点，将再融资利率升为3.00％，边际贷款利率升为3.25％，存款利率升为2.50％。欧洲央行表达3月再加息50个基点，利率稳步上升的同时，其资产购置方案每月将削减150亿欧元，之后将评估货币政策后续途径。美英欧央行同日加息，加大欧美经济下行压力，但加息力度差别，那种错位也将给美欧经济带来负面冲击。虽然欧洲经济2022年表示强劲，但继续大幅收紧银根不只给欧美经济带来衰退的压力，也给金融市场带来了风险。
美欧加息试比肩。虽然都是从零利率起步加息，但是美联储加息比欧洲起步更早、幅度更大，持续4次加息75个基点。2022年3月至目前，美联储已累积加息450个基点，基准利率高于欧洲央行150个基点。加息25个基点并明白表达本年不降息的同时，美联储陆续每月950亿美圆的缩表方案，本年3月和5月再加息两次后，美国利率将抬升到21世纪以来更高程度。往年下半年起头，为了掌握当地区高企的通胀，欧洲央行和英国央行小步快跑，追逐美联储。
高企通胀让欧洲央行停不下来加息程序。固然欧元区的通胀程度在持续大幅加息下已掉头向下，从上年10月10.6％的高位降至本年1月8.5％的程度，但1月欧元区的核心通胀程度仍然处于5.2％的程度，并且已持续4个月庇护在5％以上。遭到地缘抵触、赐与链冲击，能源和粮食风险仍然存在，欧美通胀具有刚性，通胀程度离2％的目标还有相当远的间隔，通胀掌握不下来加息就无法停行，那也是为何欧洲央行表达陆续加息50个基点。欧洲央行3月加息50个基点的同时，还将削减资产购置方案，加息叠加缩表，收紧货币政策。
欧洲加息底气何来？
2022年的欧洲经济表示令其比美联储更有加息底气。虽然遭到地缘抵触、赐与冲击、造裁反噬和反造裁等多重因素影响，但欧洲经济2022年表示坚硬，那里不只有上年低基数效应，也有欧洲疫情防控政策影响。而较早铺开的美国就没有利好可用，加上40多年来最激进加息，不到一年，利率抬升450个基点，那在掌握通胀的同时，严峻按捺了经济增长，美国经济增速已从2021年的5.9％降至2022年的2.1％。不只如斯，根据IMF最新揣测，2023年美国经济将仅增长1.4％，考虑基数效应，美国经济已处于衰退边沿。
50个基点的继续加息叠加缩表，令欧洲经济增长衰减。虽然陪伴着近半个世纪以来的高通胀，但是2022年欧元区经济表示仍超出大都人预期，3.5％的GDP增速赶超了美国。但为了掌握高通胀而继续加息，将令经济付出增长的代价。目前欧元区3％的基准利率已经到达了欧债危机前2008岁暮以来的更低程度。继续加息下，欧洲的经济增长速度已经从2021年二季度的14.3％降至2022年四时度的2％。跟着欧洲央行陆续加息50个基点，利率进一步升高，那会进一步按捺其经济增长。
根据IMF最新发布的1月份世界经济展看陈述，2023年的欧元区经济增速调降至0.7％，而德国仅增长0.1％，几乎都处于衰退的边沿。而此前经合组织估量欧洲经济领头羊德国本年经济下滑0.3％，也展现欧元区经济衰退可能近在天涯。再加上欧美联手造俄的反噬及加息滞后叠加带来的影响，更令欧美经济落井下石。
同样的加息幅度有着不尽不异的后果。IMF最新揣测英国本年经济会大幅收缩0.6％，成为兴旺经济体中下滑最快的国度，加息按捺了经济增长。此次英国央行将关键利率上调50个基点至4％，是自2021年12月以来持续第10次加息，创出了14年来更高利率程度。但目前英国通胀仍然高企，英国工资和通胀的螺旋式上升，也迫使英国央行陆续加息。
经济衰减和负面溢出效应
陆续大幅加息带来的经济衰减和负面溢出效应，一方面是内部高通胀迫使，另一方面是美联储负面溢出效应所致。因为欧洲央行300个基点的累计加息与美联储450个基点的加息幅度还有差距，因而，在高通胀感化下，欧洲央行和英国央行还需陆续补课。欧洲更大幅度加息对美国产生的负面溢出效应逐步闪现。虽然2022年因为疫情铺开的时间差给欧洲带来了盈利，特殊是财务撑持下，叠加热冬的影响，部门对冲了地缘抵触和赐与冲击等影响，使得欧元区对能源危机展现出必然的韧性，经济也表示出较强的活力，但利率快速大幅抬升，令欧洲经济增长势头衰减。在欧元区次要经济体中，法国、意大利等多国的政府债务率已经超越100％的程度，英国政府债务率也因继续加息即将超越100％。
面临高通胀、低增长、高利率，要防控金融风险。为掌握通胀继续加息，欧美本年通胀达不到2％的目标，但叠加缩表等收紧银根政策，欧美经济或先陷于衰退边沿，以至可能引发金融风险。IMF和OECD等国际组织揣测欧洲多国经济本年照旧下滑。IMF估量本年兴旺经济体增速将大幅放缓，从往年的2.7％降至今明两年的1.2％和1.4％，远低于疫情前的程度，超越九成的兴旺经济体很大可能会遭遇经济减速。在欧洲经济增速大幅放缓的同时，美国经济在履历了2008年金融危机和2020年疫情双重冲击后，加息幅度和节拍比2007年更大更快，本年上半年美国利率程度会抬升至21世纪以来的新高，叠加地缘抵触及反造裁等影响，欧美经济或将先后陷进衰退。不只如斯，欧美可能还要提防加息错位带来的负面溢出效应，以及利率抬升可能引发的金融风险。
（做者系中国人民大学重阳金融研究院研究员、院委兼协做研究部主任）
来源：中国银行保险报