城投债融资明显回热，净融资转正后周度发行量增长1.87倍！但监管仍严控区县平台审批

财联社2月15日讯（编纂 李俊）城投债融资自2021年以来始末处于监管收紧态势，市场密切存眷监管意向，进进2023年，城投融资需求明显增加，城投债一级发行规模环比有所回热。值得重视的是，新发城投债中，借新还旧的占比明显上升，大都新募集资金用于了偿即将到期的债务。

详细来看，据安信证券不完全统计，2023年1月新发公募城投债中，募集资金用处次要用于了偿即将到期的有息欠债本金及利钱（只用于“借新还宿债”）占比力前月上升7.4个百分点，达77.2%。（注：WIND基于“募集资金用处”公式挠取数据存在不完全性，有息债务在募集阐明书中存在进一步列表阐明，良多实为“了偿到期债券”。经人工查对，将 Wind界定为“了常有息债务”的债项做进一步查找，重分类此中属于“了偿到期债券”的类型。）

同时，“可用于项目建立或补流”（“补流债”）发行数量自2022年以来继续庇护在10%摆布，但2023年1月该类发行占比环比下降6.3pct，至5.8%。此外，“可用于了常有息债务但不消于项目建立和补流”的城投债发行数量占比比拟同样呈现下降，环比降幅2.4pct，至15.8%。

上述“借新还宿债”的发行多呈现于地市、区县的AA+、AA平台，2022年以来（截至2023年1月末）地市、区县借新还宿债发行占比均近70%，别离达69.7%、69.0%，而省级平台的发债资金用处限造明显比市级、区县平台宽松，借新还宿债发行占比仅47.2%。

此外，剔除债券发行量小于10只的省份后发现，天津、贵州、云南、江苏等省份“借新还宿债”发行占比明显较高，均超80%。值得一提的是，广东、浙江、陕西、四川、山东等省份“补流债”发行占比领先，均在20%以上。

（材料来源：安信证券，财联社整理）

自2021年以来，城投融资监管始末处于偏紧态势，市场始末密切存眷监管何时释放热意信号。进进2023年，城投融资需求明显增加，城投债一级发行规模环比有所回热，净融资由负转正，但同比仍相差较大下降近90%。据中泰证券统计数据展现，1月城投债发行规模3，733.87亿元，环比增长28.47%，同比下降35.28%；总了偿规模3440.54亿元，环比下降14.81%，同比增长16.71%；净融资规模293.33亿元，由2022年12月的净了偿转为净流进，同比下降89.60%。

从监管审批角度来看，审批端提防风险思维尚未改动，出格是在交易所发行的城投债，上会或注册前反应时间已上升至82.8天，到达有效看测数据以来的更高值。同时，招商证券指出，区县城投反应时间易升难降，弱天分平台发债较难。分省份来看，江苏、山东、江西等地反应时间持续三月拉长，2023年1月发行前均匀反应次数均超2022年全年均值。

（材料来源：招商证券，财联社整理）

此外，据中证鹏元最新数据展现，上周（2月6日-2月10日）城投债净融资规模为244.09亿元，前一周净了偿284.51亿元。此中发行规模为653.28亿元，较前一周增加1.87倍，了偿规模为409.19亿元，较前一周削减20.10%。

招商证券认为，防疫管控松绑叠加岁首年月基建项目投融资有必然需求，城投融资需求明显增加。此外，理财冲击逐渐平复，债市情况对城投举债有利。不外，审批端的防风险思维尚未改动，区县城投反应时间易升难降，弱天分平台发债不容易则是更好的阐明。

来源：财联社 李俊