本年全球市场的继续低迷让投资者们苦不胜言，所谓晴和做权益，天阴做固收。当市场情况变好时，往往各人会期看更多参与到权益市场里，但当市场情况变差，固收类产物在资产设置装备摆设中不变器感化的重要性就凸显出来了。正如巴菲特所说：“包管本金的平安，永久不要吃亏才是投资者的第一原则。”而在当下那个复杂多变的市场情况下偏债混合类基金的重要性愈加凸显。
那里笔者就介绍一位大类资产配资体味丰富，能攻善守的基金司理，他就是国寿安保基金吴闻。吴闻曾任中信证券固收收益部副总裁，自2015年起头治理公募基金起头，至今已7年有余。吴闻穿越多轮牛熊，有着多只混合型基金和债券型基金的双优投资治理履历。更重要的是在与吴闻的对话中，笔者能感触感染到其关于投资的热爱。当谈起为什么想要研究债券时，吴闻表达：“我本身比力喜好看汗青的工具，包罗关于研究利率走势背后的运行法例是一件十分有趣的工作，所有最初抉择了债券投资的标的目的。”
在大类资产设置装备摆设战略上，吴闻以权益为矛逃求超额收益，以固收为盾光滑颠簸，足够发扬股债之间的联动效应，确定权益和固收的大类资产设置装备摆设比例，逃求持久优良的投资回报。
关于权益资产在偏债混合型产物中的定位，吴闻认为权益资产在收益和颠簸之间的平衡才是重中之重，那就需要基金治理人有必然的组合治理才能。对此吴闻的做法是关于次要仓位的设置装备摆设则会更为强调中期根本面向好，估值合理的优良标的。关于次要仓位，则会愈加存眷短期景气宇，估值容忍度会更大一些。基于吴闻的投资理念和研选标的的投资办法，吴闻的代表做获得了亮眼的功绩表示。其治理的国寿安保温荣混合A（004279）自2017年2月成立~2022年三季度末期间净值增长率获得了44.97%的优良功效，同期功绩比力基准（中债综合（全价）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%）的收益率为9.14%。（数据来源：基金按期陈述）
关于当前权益市场的投资价值，吴闻认为从经济周期来看，目前处于衰退后期和苏醒前期之间，衰退后期生长占优，苏醒前期则顺周期表示会更好一些。其次从估值来看，当前次要的股票指数估值程度比拟债券有必然的性价比优势。目前权益资产进进了一个比力好的设置装备摆设区间。
展看明年市场的表示，吴闻认为次要会由以下几方面因素驱动：
第一，海外确定性较高的是美债利率趋于下行。从往岁尾美国大幅缩紧活动性起头，美国的三十年期房贷利率已经上升了400BP，大幅上行的利率招致了较强的经济衰退预期。市场如今普及估量明年一季度美国会呈现经济衰退，而通胀是见顶回落的趋向。所以整个加息幅度放缓的预期是比力确定的。而那就可能会鞭策海外资金增配中国资产，A股大市值公司也会受益于此中。
第二，从国内经济根本面情状来看，本年四时度可能率是企业盈利的底部，明年会是弱苏醒场面。虽然明年的当期盈利可能会比力弱，但是关于中期的盈利预期改进应该会看得愈加积极。
第三，从风险溢价的角度上来说，市场会迎来比力有利的情况。跟着风险溢价的下降，本钱市场的重要性也会被进一步强调。包罗比来关于央企、国企的估值系统重塑，也会进步市场的风险偏好。
展看明年，分子端企业盈利预期会有改进，分母端会是风险溢价的下降。所以关于目前的权益资产，吴闻持中性偏乐看的立场。