巨亏超20亿！卖一辆车，吃亏1.5万…

中国基金报记者 文夕

造车新权力的首份全年功效单下发。

2月27日晚间，抱负汽车发布第四时度及全年功绩。那家造车新权力2022年全年实现营收452.9亿元，固然同比增长67.7%，其但全年净吃亏到达20.3亿元，净吃亏额较2021年扩展五倍有余。

需要指出的是，下半年以来，抱负汽车从靠抱负ONE一款车型“单打独斗”，演变成“多箭齐发”。那一浩荡改变，为抱负汽车带来交付量明显上升，但同时令其存货周转率大幅下滑。抱负汽车存货余额较上一年增长3倍有余。

在高度内卷的趋向下，抱负汽车颇为乐看的喊出“二季度月交付将到3万辆”的豪言。

脱节吃亏路漫漫

抱负汽车发布的全年功绩展现，2022年该公司实现营业收进为452.9亿元，同比增长67.7%；运营吃亏为36.5亿元，吃亏同比扩展259.3%；净吃亏为20.3亿元，而2021年净吃亏为3.22亿元，净吃亏额度扩展530.43%。

从趋向来看，抱负汽车吃亏暂无呈现拐点的迹象。此前，抱负汽车开创人、CEO李想曾公开表达：“我们争取2022年内实现单月收进过百亿。两款产物同时交付的时刻，也是时候该和持续七年的吃亏运营说再见了”。目前看来，该公司间隔扭亏仍有较长一段间隔要走。

在毛利率方面，抱负汽车2022年汽车毛利率为19.1%，而2021年为20.6%。车辆毛利率下降次要是因为库存预备和与2022年抱负ONE车型相关的摘购许诺缺失，部门抵消了抱负L9系列从2022年第三季度起头交付的更高的车辆利润率。

此外，令抱负汽车难以实现扭亏的还有昂扬的运营费用（研发费用及销售、一般和行政费用）。财报展现，2022年抱负汽车运营费用到达124.5亿元，较2021年的67.8亿元增长83.6%。

此中，抱负汽车研发费用为67.8亿元，较2021年的32.9亿元增长106.3%。次要因为员工人数增加招致员工薪酬增加，以及与新产物和手艺开发相关的成本增加。别的，其销售、一般和行政费用为56.7亿元，较2021年的34.9亿元增长62.2%。公司阐明称，次要是因为员工人数增加招致员工薪酬增加，以及与公司销售和办事收集扩大相关的租金费用增加。

单看第四时度，抱负汽车收进总额176.5亿元，此中车辆销售收进172.7亿元，同比增加66.4%，次要因为四时度抱负L9、抱负L8等车型起头交付，车辆交付量整体增加。但在净利润方面，抱负汽车四时度实现2.65亿元，同比削减10.2%，不外该公司在第三季度净吃亏16.46亿元。

在成本方面，抱负汽车第四时度销售成本为140.8亿元，较2021年第四时度的82.4亿元增长70.9%，较2022年第三季度的81.6亿元增长72.6%。销售成本增加次要是因为抱负汽车从8月底起头交付L9，从11月起头交付L8，以及车辆交付量增加，招致均匀销售成本上升。

交付激进

存货增长逾3倍

往年全年，抱负汽车共计交付了13.32万辆，以此计算，那家造车新权力单台汽车销售吃亏1.52万元。比拟其他造车新权力，那一吃亏程度尚处于低位。

不外，需要指出的是，根据WIND数据展现，抱负汽车在往年全年存货周转率呈现大幅下降，仅为8.67。而在2021年和2020年那一目标别离为15.94和10.1。

存货周转率是企业必然期间营业成本(销货成本)与均匀存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的活动性及存货资金占用量能否合理。存货周转率下降原因之一或为存货呈现堆积。

事实上，从资产欠债表中也能够看到反常改变。抱负汽车截至往岁尾存货余额为68.05亿元，而在2021年和2020年，该数字为16.18亿元和10.48亿元。2021年存货余额同比增长3.2倍。

抱负方面在27晚间的德律风会议中也提及，往年在治理方面面对一些问题。该公司表达，次要问题是过往只单卖一种车型，而如今出卖多种车型，治理形式方面存在必然问题，因而在交付方面略显激进。

二季度冲击3万月交付？

事实上，自往年8月底起头，抱负汽车起头交付L9车型，而在11月起头交付L8车型。而从L9和L8车型起头交付后，抱负汽车的月度交付量才被拉动。在往年前10月，抱负汽车交付量不断踌躇在1万辆摆布，以至在8月低至4571辆。

关于本年一季度，抱负汽车方面估量其车辆交付量为5.2万至5.5万辆，同比增长64%至73.4%，收进总额为174.5亿元至184.5亿元，同比增长82.5%至93%。从1月份看，抱负汽车已经交付1.51万辆。而关于二季度，抱负则有着更为乐看的揣测，该公司估量在第二季度有看实现月交付超3万辆。

值得重视的是，本年以来，特斯拉打响了降价“第一枪”后，包罗未来、零跑汽车、埃安以至比亚迪都开启了“花式”降价。而抱负汽车则摘取了另一种战略。

华泰证券一份研报评判，抱负汽车以减配降价来推陈出新，其依次发布的L9/8/7的系列产物自己即具有减配降价的属性，而面临猛烈的价格合作，抱负自上而下的系列产物组合可通过推陈出新实现减配降价的效果。

编纂：舰长

审核：木鱼

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