近期沪深市场跌的很惨，北证比照之下好良多。9月份时游资出场带动北交所走出一波独立小行情，11月29日，8只北交所指数基金起头募集，目前部门已经完成募集进进建仓阶段，那也令一些投资者憧憬，假设提早暗藏个股，基金的增量资金能否会构成给指数个股抬轿，带动指数拉升的场面。弄清晰那个问题我们要先看目前北证50成分股的日均总成交额和基金估量能募集的规模。
北证50成分股成交额较低。12月15日北证50指数成分股总成交额仅为1.46亿元，考虑基金的建仓周期，以12月15日为截行日，北研君又别离统计了截行日前一月和前三月的日均总成交额，别离为2.52亿元和2.85亿元。可见，目前北证50成分股所有股票加起来一天成交额大大都时候都不超越3个亿，而北证50成分股总畅通市值约为869.28亿元，日常换手率不敷0.35%，活动性问题亟待处理。
那我们再看一下基金的募集资金到底有几，从募集下限看，8只基金将至少为市场带来16亿元的新增资金，若看上限更高的话或能到达39.99亿元。不外从目前现实的募集情状看，想要到达上限根本是不成能了。原方案在12月15日前募集完成的6只基金，目前只要富国一家完成了更低限额，到达2.66亿元，其他5家纷繁延期。
鉴于那种现状，参考2018年公募基金发行的情况，昔时共发行胜利254只新基金，失败33只，失败率约为11.5%。假设北交所8只指数基金中有一家失败，其余6家的募集额接近富国，对应总规模约为18.62亿元。公募基金建仓期一般在3个月内完成，参考北证50成分股前三月日均总成交额为2.85亿元，那么那个规模约为成分股日均总成交额的6.53倍。
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听起来很多，但到底对个股以至指数可以构成拉涨效应，仍是未知数。那里我们能够拿汗青上的科创50指数发行时的数据做为参考。
第一批科创50指数基金是在2020年9月22日正式发行的。那我们仍是起首看在那个时间点前成分股的日均成交额。发行日当日成交额为64.47亿元，以发行日为截行日，前一月日均总成交总额为69.44亿元，前三月日均成交总额为97.45亿元。
最末首批科创50ETF指数基金共募集了209.71亿元，从发行日期和基金成立日的间隔可见，仅用一周，四只基金就全数完成募集，几百亿的资金比北交所如今的十几亿资金募集都快的多。
在完成科创50ETF的募集之后，固然在2021年2月份四家基金公司又别离发行了对应场外的连接基金，所谓连接基金，是一种将绝大部门资产投资于跟踪统一指数ETF的基金，以实现间接跟踪指数的目标，简单理解连接基金就是专门买目标ETF的。但我们看两批次基金的成立日节点。ETF基金是在2020年9月28日成立的，而ETF连接基金是在2021年3月初成立的。
根据4只ETF基金2020年基金年报披露的资产数据展现，截行至2020岁尾，基金资产中95%都是股票类资产，也就意味着2020岁尾ETF基金已经完成了建仓。比照那两批次基金成立节点次要想阐明的是在2020年9月28到2021年3月那段时间基金净值有且仅有遭到第一批次基金的影响，而因为2020岁尾建仓已经完成，遭到第一批次基金影响的时间段仅仅是成立日到2020岁尾那一段时间。至此，我们才气给出一个首批科创50ETF基金和科创50成分股日均成交额的比例，科创50发行日前三个月日均总成交额为97.45亿元，第一批次ETF募资额为209.71亿元，基金募集规模是成交额的2.15倍。
那我们看那个比例对基金成立后的净值变更有什么影响。从2020年12月28的单元净值数据来看，建仓的3个月时间，基金单元净值较最后成立日涨幅接近40%，但在阶段性的每月基金净值变更上，却展现出反常情况，基金的净值提拔只发作在10月28日到11月28日之间。因为指数基金跟踪指数的，逃求与指数偏离度越小越小，在发行日到2020岁尾那段时间，科创50指数涨幅仅为2.13%，若与指数相对标的基金涨40%，是完全不契合常识的。
那种反常在基金年报中找到了谜底，基金净值的上涨并不是来自于股价的上涨鞭策，而是基金公司为了与上证科创50成分指数停止比照，在2020年11月9日停止了基金份额折算，折算前基金份额净值为1.0405元，折算后基金份额净值为1.4852元，基金份额现实净值增长率仅为-0.32%。
再比照在统一时间区间内其他次要指数的表示，沪深300上涨14.03%，中证500上涨2.09%，创业板指上涨16.76%，上证50上涨12.72%。由此可见，在基金建仓阶段，科创50指数基金在绝对净值增长上和相对其他指数的净值涨幅上均未展现出亮眼的表示。
根据其时的媒体陈述，那和公募基金的建仓手法有必然的关系，一般单只股票ETF日均买进体量不超越个股日均成交额的10%。并且基金也会密切跟踪市场活动性改变，并根据市场情状停止乖巧调整，尽可能制止对价格形成冲击。
再看对个股的影响，在基金建仓的三个月时间内50只成分股只要17只上涨，而从涨跌上也并不是看到畅通市值、成交额大小与涨跌幅的相关性关系，涨幅第一的是其时成分股中畅通市值更大的金山办公。
综上可见，科创50指数当初建仓并未对市场形成明显的影响，那我们再回过甚来看北证50，北证50基金募集资金总额预期是成分股日均成交额的6.53倍，远高于科创50其时的情状。
根据中证指数官网所供给的的数据，若我们根据日均成交额的10%停止配比买进建仓周期，理论建仓时间大于90天的有22家。而那此中特殊要提醒的是该数据是中证官网比力旧的数据，就比来调进的凯德石英和苏轴股份也是北研君小我主看上调整进往的，因而只具有参考意义。
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而从建仓周期大于90天的个股量地上看，大部门量地都比力差。假设仅仅是抱着活动性套利的设法进手，我小我认为是一个其实不很划算的买卖。我上面统计用的是10%的比例，现实交易过程中，可能8只基金一共买进日均成交额的20%也不会形成盘面发作很大的颠簸。失败的成果是手持一把“烂股”，那仍是让人挺难受的。因而北研君认为借指数基金的“东风”设置装备摆设北交所个股，仍是应该以公司的根本面和估值为先，指数基金设置装备摆设那个要素只是锦上添花，完全不该该做为买进股票的次要考量根据。
固然套利逻辑其实不那么美妙，但从基金的发行情状看，假设是抱着中期（1-3年）的立场，如今并非一个差的位置，公募基金行业持久以来就有那么一个法例“好发欠好做，好做欠好发”。此次的北证50指数募集底线只要区区2个亿，好几家大牌基金公司都延期募集，可见市场的冷漠，越是在如许的时间，我们认为中期越需要连结乐看。
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