美国硅谷银行倒闭，美联储“保大局”的牺牲品 | 新京报快评

硅谷银行倒闭很难不引发一些恐慌，其可能率也不是本年独一倒闭的美国银行。

▲材料图。美国硅谷银行。图/IC photo

文 | 缪因知 ‍‍‍

本地时间3月10日，美国加州的硅谷银行公布破产。美国联邦存款保险公司（FDIC）已经被录用为接收人。

存款保险轨制是美国初创的一种轨制，指由公营机构出头具名为银行的储户兜底，以庇护他们的权益、并削减公家恐慌。

根据目前的规定，硅谷银行的小我储户的存款金额在25万美圆以下的都是有保障的。即便硅谷银行颗粒无存，FDIC也迁就此额度对每小我完全予以赔付。类似存款保险轨制，在我国也已经成立。

那么，硅谷银行为什么会倒台呢？那起被外界视为2008年金融危机以来美国最严峻的银行破产事务，会不会成为一次新的“雷曼危机”？

望文生义，硅谷银行位于美国的科技中心硅谷，也曾经为 Facebook、twitter等诸多草创期的科技企业供给过融资。其在2022年岁尾资产超越2000亿美圆，储蓄规模超越1700亿美圆，实力不小。比照我国2020年的数据，那个资产规模相当于在我国排名二十多名的银行。

金融是一种自信心的游戏，贸易银行又是一种最随便因为客户“自信心摆荡”而陷进窘境的金融机构。我们在银行的存款属于银行的欠债。银行的资产是它们放出的贷款和购置的资产。银行赚钱就是靠赚净息差，即贷款利钱收进、投资收进必需高于存款利钱收入，同时能笼盖贷款和投资上的缺失。

然而，那个“赚差价”也没那么随便，不时面对“短存长贷”“三个盖子管不住四个坛子”的风险。

一方面，储户有权随时撤资、要求银行返还存款。另一方面，银行却不克不及随时要求本身的告贷人提早还钱。银行持有债券型资产时，也必需耐烦期待债券到期才气拿钱，或者只能以折价提早抛售债券。

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故而，银行不怕储户要钱，却怕各人一路来取钱，即挤兑。那就像没法既让各人都加进春运，又包管人人有票。存款保险轨制的初志，也恰是为了降低中小储户焦急拿回钱的激动。

硅谷银行之所以遭遇了挤兑，背后有一般性的原因，如经济不算很景气，招致存款增长乏力、贷款量量也受影响等。但最底子的是硅谷银行一半的资产投在了美国国债等持久债券，那部门资产呈现了“惊天变局”。

以一年期国债收益率（利率）为例，2021年10月前持久不敷0.1%，但随后呈线性上涨，如今已经到达5%。国债收益率进步，背后有复杂的原因，包罗货币增发后，美国联邦储蓄委员会在试图通过增加利钱来掌握通货膨胀等。但那对硅谷银行如许的国债持有者却是个大费事。

一方面，很多投资者会抉择购置平安性更高、当前收益率也更高的国债，而非存款到银行。另一方面，当储户要求提款时，银行只能通过变卖持有的国债等活动性资产来筹钱。

而硅谷银行早年购置的未到期国债债券收益率，低于如今的国债收益率。那相当于市道时髦50寸电视时，你在甩卖15寸的电视。硅谷银行的国债资产原来捏着不卖就已经贬值严峻，如今跳楼价也换不回太多现钱。那就陷进了恶性轮回。

与此同时，硅谷银行的母公司SVB Financial是上市公司。其有法令义务披露核心子公司的资产情况，将本身的窘境广而告之。该公司一度想通过增发股票来筹资自救，却因为本身堪忧的情况被市场聚焦而成为率先破防者。

总而言之，硅谷银行的失败，有本身运营无能的原因，好比其不积极放贷、而是想躺平收国债利钱的战术失败，净息差收窄等。但不克不及不令世人关心的是，政府宏看调控的巨手在那此中的感化，以及对其他银行的潜在影响。

起落利率是列国中心银行的核心本能机能之一，即使是“暴力拉压”也自有其深入的政治经济考量在内。怎奈，现代经济是一个高度复杂的综合体，美联储“保大局”的操做之余，就有硅谷银行如许的机构掉下了车，成为牺牲品。

数据显示，还有约10家美国银行的净息差不如硅谷银行。硅谷银行倒闭做为一个显眼的事务，也很难不引发一些恐慌。其可能率不是本年独一倒闭的美国银行。

不外，现在的场面和2008年有所差别。2008年次贷危机的根源是美国民主党强推“居者有其屋”的政治操做，招致的根底贷款量量大面积下降，是一个大社会泡沫幻灭的连锁反响。

目前，绝大部门美国贸易银行、特殊是摩根大通等巨头的资产量量构造仍是比硅谷银行强。他们资产和融资来源愈加多样，也履历过了诸多压力测试等来自监管者的操练，能为储户供给相当的自信心。宏看调控部分也会增加避免呈现银行倒闭潮的政策考量。

由此看之，做为美联储“保大局”的牺牲品，硅谷银行的倒闭不会成为新的“雷曼危机”，美国银行业中短期内也应该不会呈现系统性风险。但此次破产事务引发的一些业内恐慌情感，以及事务对科技公司和风险投资行业的影响，仍值得存眷。

撰稿 / 缪因知（金融法学者）

编纂 / 刘昀昀

校对 / 吴兴发