做者｜谢晓雪「中国建立银行信贷治理部」
文章｜本文将刊于《中国金融》2023年第7期
北京时间3月11日凌晨，因硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB）“活动性不敷与资不抵债”，美国加州金融庇护和立异部（Department of Financial Protection and Innovation，DFPI）公布由联邦存款保险公司（FDIC）对其停止接收。FDIC同日颁发声明，为庇护存款人权益，创建存款保险国度银行（Deposit Insurance National Bank of Santa Clara，DINB），将硅谷银行的所有受保留款转移到DINB。动静一出，全球金融市场一片哗然。成立于1983年的硅谷银行曾被誉为高科技贸易银行、立异经济银行等，迄今已为3万多家科技草创公司供给了融资，撑持了美国近50％风险投资的科技与生命科学公司，刚刚被美国《福布斯》杂志评为2022年美国更佳银行之一。如许一家“明星”银行的倒闭，在令人唏嘘之余，不由惹人深思，是什么因素使其倒闭？那一事务带给国内贸易银行什么启迪？
硅谷银行破产原因阐发
活动性风险治理问题是其破产的间接原因
硅谷银行在活动性宽松期间吸收大量存款并设置装备摆设持久限的债券资产，资产欠债的期限错配严峻，面对很大的利率风险。在美联储货币政策转向加息特殊是短期利率高于持久利率的“利率倒挂”布景下，该行欠债成本陡然上升，持有的大量债券资产价格狂跌，存款人集中取现，招致银行活动性干涸。
前两年美联储继续降息，硅谷银行吸收大量低息企业存款。该行是一家次要办事于风险投资机构（PE/VC）、高科技企业等的贸易银行。在前两年宽松的货币政策情况中，美国的PE/VC市场快速扩大，给该行带来大量低息存款，其存款规模、资产规模快速增长。该行的存款余额（含有息和无息存款）从2019年的617亿元增长至2021岁暮的1497亿元，增长143％；资产总额从2019岁暮的710亿美圆增长至2021岁暮的2115亿美圆，增长198％。
与此同时，硅谷银行在资产端设置装备摆设了大量久期很长的持有至到期债券（HTM）和可供出卖债券（AFS），期限错配严峻，利率风险凸显。近几年，该行资产构造发作较大改变，贷款占比从2019岁暮的46％降低至2021年的31％，而债券（含HTM债券和AFS债券）占比从2019岁暮的39％增长至2021年的59％。此中，HTM债券占比进步了27个百分点，久期期限约为6年。
跟着2022年5月美联储进进加息周期，硅谷银行资产端和欠债端同时面对浩荡压力。一方面，PE/VC市场活动性收紧，科技企业存款削减，大额取现现象时有发作，且要求更高利钱收益，招致硅谷银行欠债端增长乏力，成本有所上升。2022岁暮，该行存款余额1730亿元，同比仅增长16％；有息存款占比增加14个百分点，有息存款成本从2021年的0.13％大幅攀升至2022年的1.13％。另一方面，该行持有的债券资产次要是住房抵押证券相关产物，收益率仅1.6％摆布，且久期长。当利率快速上涨时，债券价格狂跌，该行债券资产面对较大的缺失可能性。据统计，以市场价值计算，硅谷银行在2022年9月底手艺上已经破产。
硅谷银行3月9日公布大规模再融资，引发市场对其活动性和资产欠债表情况的担忧，成为其破产的间接导火索。该行通知布告展现，为了提拔资产灵敏度，出卖带来18亿美圆吃亏的210亿美圆AFS，方案立即用于再投资期限更短的AFS资产以增加净利钱收进；增加债权融资，并锁定融资成本，将按期告贷规模由2022岁暮的150亿美圆增加至300亿美圆；再融资22.5亿美圆，以应对吃亏并为银行供给活动性撑持。固然该行意在释放积极信号，但本钱市场更存眷该行的投资吃亏和再融资需求，当日股价跌幅超越60％。
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破产的深条理原因
风险偏好较为激进。经济学家Diamond和Dybvig早在1983年就提出了具有深远意义的银行挤兑模子。因为贸易银行设想的存款合约是基于必然取款概率来计算的，只要存款人差别时提款，才气包管银行将其对零星客户的活动性欠债转化为对告贷人的非活动性债权。假设存款人对银行失往自信心，产生恐慌心理，提款的存款人超越揣测的概率，银行将被迫提早了债部门非活动性资产；假设恐慌扩散，银行将面对挤兑。因而，贸易银行具有生成的懦弱性。硅谷银行在利率下行周期，为获得更高收益，将大量资产设置装备摆设于久期长的住房抵押类证券，资产欠债构造严峻失衡。那种激进的风险偏好，使其面对浩荡的活动性风险。
风险集中度较高。一方面，硅谷银行专注于办事PE/VC机构和草创企业的融资需求，一度成为贸易银行办事高科技企业的全球范例。但另一方面，该行客户群体过于集中，其运营情况与高科技企业以及风险投资范畴息息相关。传统贸易银行来自零售客户的存款占比一般为40％～60％，而该行存款客户次要是企业客户，零售客户存款占比仅为2.5％。在活动性宽松、风险投资风生水起之时，硅谷银行并没有未雨绸缪。虽然该行看似做出了审慎治理的行为，将对草创企业的早期贷款占比从11％压缩到3％，大量买进风险相对较低的抵押证券，但并未重点存眷资产构造严峻失衡的问题。
风险治理问题也值得存眷。硅谷银行年报展现，该行风险治理系统依靠于良多定量和定性风险模子。那些模子往往基于大量假设、汗青情状阐发，一旦模子和风险治理框架与现实情状差别较大，将带来较大缺失。别的，据报导，该行自2022年4月首席风险官去职后，曲到2023年1月才录用新的首席风险官，而那8个月恰好是金融市场发作浩荡变更的时候。
美国对中小银行监管较为宽松。2018年美联储基于《经济增长、监管放松和消费者庇护法案》（Economic Growth， Regulatory Relief， and Consumer Protection Act），对金融机构监管原则停止了修订，将银行分为五档，对第四、第五家银行本钱要求、活动性监管要求均有所放松。硅谷银行处于第四家银行范围，根据监管要求，不需要设置逆周期本钱缓冲，能够将累计其他综合收益（AOCI）项目从本钱中扣除。AOCI包罗某些资产和欠债在变现前未实现的收益或吃亏，该项目从本钱中扣除后，即使银行呈现浮亏，本钱充沛率仍连结“虚高”。此外，两年一次自行开展本钱压力测试，无须停止监管本钱压力测试，活动性笼盖率（LCR）、净不变资金比例NSFR）也没有监管要求。
相关启迪
在对硅谷银行破产原因停止分析的过程中，该行风险治理破绽、美国中小银行监管不敷也逐步显露出来。一方面，当前正值我国《贸易银行本钱治理办法（试行）》修订之际，需要深进阐发国表里银行风险案例，将进步本钱治理的灵敏性、可比性、通明性，强化活动性风险治理，施行大额客户集中度治理等国际监管新趋向有机融进我国银行监管要求。另一方面，无论是综合化运营的大型贸易银行仍是专注于某一范畴走差别化运营道路的中小贸易银行，均要严厉遵守风险治理的根本逻辑和办法。银行一旦违犯风险治理的根本逻辑，往往会面对浩荡风险。
一是对峙贸易银行风险治理根本原则。银行在运营治理中应该始末对峙平安性、活动性、盈利性三个原则，强化稳重运营。硅谷银行将三个原则挨次倒置，重点存眷盈利性，漠视了活动性。纵看全球银行开展史，银行漠视根本原则，逼上梁山招致风险敏捷储蓄积累、银行危机接踵而至的案例触目皆是。2008年国际金融危机期间，英国北岩银行活动性较差的资产占比高达86％，最末因活动性干涸而破产。
二是设定稳重审慎的风险偏好。存款硬约束、贷款软约束，招致贸易银行内在懦弱性，那就愈加需要设定稳重审慎的风险偏好。风险偏好是银行在本身风险承担才能范畴内所情愿承受的风险程度，表现为在本钱约束的前提下，理性预期运营情况，主动安放各类风险构造，合理确定风险鸿沟。一家银行的市场风险偏好应该契合整体资产欠债组合治理的需要，实现风险掌握与运营功绩、当期收益与远期价值之间的合理平衡。硅谷银行的风险偏好较为激进，漠视资产欠债组合治理，招致期限错配严峻。我国贸易银行要在稳重审慎的风险偏好下，不竭优化风险治理组织架构，强化风险治理。
三是确立跨周期运营理念。当前，美国大型贸易银行的预备金与总资产之比为10％，而小型贸易银行响应的目标为6％，跨周期抵御风险的才能较差。关于我国贸易银行来说，需要进步宏看经济阐发才能、经济周期的研究才能以及响应行业、产物的抉择才能，做好跨周期运营。
四是强化活动性风险治理。巴塞尔协议Ⅲ强调活动性风险治理的重要性，成立了活动性笼盖率、净不变资金比例等活动性风险治理监管原则。包罗硅谷银行在内的银行破产案例中，活动性危机往往是“压死骆驼的最初一根稻草”。以硅谷银行为例，其显然在活动性风险压力测试及应急处置计划方面存在较大问题。我国银保监会2018年发布《贸易银行活动性风险治理办法》，确定我国贸易银行活动性风险治理框架。我国贸易银行要足够操纵压力测试等风险治理东西，在情景设按时，全面考虑宏看和微看经济变更因素、交易敌手信誉改变，评估银行短期应对活动性停滞的灵敏性以及中持久内处理资产欠债期限错配的才能。
五是施行风险集中度治理。硅谷银行客户次要为科技、生命科学、医疗等范畴的企业、59％的资产投资于债券，风险高度集中。我国贸易银行在操纵比力优势专注开展某一范畴客户和营业的同时，要密切存眷行业、区域、客户、产物的风险集中度，适度分离资产组合；要根据银行本身营业规模、复杂水平、偏好等设定现金流缺口限额、欠债集中度限额等活动性风险限额。
来源：中国金融杂志