据创业板通知布告展现，深圳证券交易所创业板上市委员会定于2023年1月17日召开2023年第4次上市委员会审议会议，届时将审议机械工业第九设想研究院股份有限公司（简称：机械九院）的首发IPO事项，其保荐机构为中信建投证券。
机械九院的前身为始建于1958年的第一汽车造造厂工艺处工场设想室，1987年以“国度机械工业委员会第九设想研究院”的名称正式设立。
九院有限由全民所有造企业国度机械工业委员会第九设想研究院于2011年以改造体例设立，由一汽集团100%持股。
截至最新招股书，公司无控股股东、现实掌握人，睿耘投资、一汽股份、奭兴合伙、申奭合伙、航天半岛、奭元合伙别离持有公司42.33%、26.30%、12.25%、10.96%、4.67%、3.49%的股份，股权构造相对分离。
（股权构造，招股书）
本次冲刺IPO，公司拟募资13.49亿元，将用于投资“智能配备造造园区建立项目”、“区域中心建立项目”、“数智化园区建立项目”、“数字化平台建立项目”以及“填补活动资金”。
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（募集资金用处，招股书）
1. 毛利率低于同业
机械九院努力于为汽车行业用户供给汽车工程整体处理计划，依托公司的整厂规划才能、整厂设想才能和工程总承包才能，次要向汽车行业用户供给智能工场EPC、智能配备综合处理计划、征询设想办事。
目前公司具备从项目选址、立项论证，到工场规划、工程设想、建安工程承包、设备工程承包的全链条、全过程办事才能。
根据中国勘察设想行业协会的数据，2021年公司位列勘察设想行业工程总承包营业额排名第27位，排在汽车工程勘察设想行业同类企业第一名。
2019年至2022年1-6月各陈述期，公司的营业收进别离为23.27亿元、38.34亿元、49.99亿元和14.40亿元，响应的回母净利润别离为8869.58万元、1.45亿元、1.87亿元和2785.20万元，前三年功绩闪现较快的增长。2020年以来，公司累计分红约2.9亿元。
（次要财政数据及目标，招股书）
分产物来看，公司主营营业收进次要来源于智能工场EPC和智能配备综合处理计划营业，陈述期内各期合计占主营营业收进的比例别离为91.24%、96.61%、96.99%和99.57%。
（主营营业收进构成，招股书）
陈述期内，公司的主营营业毛利率别离为14.45%、11.59%、11.76%和10.43%，整体呈下降趋向。
（主营营业毛利率情状，招股书）
（相关营业毛利率与可比上市公司的比照情状，招股书）
2. 依靠联系关系方交易
陈述期内，公司来自前五名客户的销售收进别离为20.49亿元、33.88亿元、45.87亿元和13.93亿元，占营业收进的比重为88.09%、88.38%、91.76%和96.71%，客户集中度较高。
（公司向前五大客户的销售情状，招股书）
此中，公司的第二大股东一汽集团对公司的功绩奉献较大。前文有提到，机械九院的前身为一汽集团的全资子公司，曲到如今，公司仍与一汽集团在营业上存在较为密切的联络。
陈述期内，公司联系关系销售金额别离为17.18亿元、20.45亿元、23.45亿元及1.95亿元，占营业收进比重别离为73.84%、53.35%、46.91%和13.54%，此中，公司对一汽集团的联系关系销售金额别离为15.87亿元、18.90亿元、22.18亿元和1.95亿元，占营业收进的比重别离为68.20%、49.30%、44.37%和13.51%，占比逐年下降。
事实上，固然公司表达已鼎力开辟非一汽集团营业，与一汽集团的联系关系交易有所下降，但2020年以来，长春市长发新能源财产投资建立有限公司成为机械九院的第二大客户，各期占比由23.23%上升至59.11%，而该公司做为长春汽开区富贵智能造造财产园项目标投资主体，该项目建成后也将用于一汽集团消费红旗品牌汽车。
因为公司运营规模扩展，应付账款、合同欠债/预收款项、应付票据等欠债项目快速增加，总欠债/总资产比例上升，陈述期内公司的资产欠债率高达80%以上（可比公司均匀在50%摆布），且呈逐年上升趋向。
（偿债才能目标与可比上市公司的比照情状，招股书）
此外，陈述期内，机械九院的运营活动产生的现金流量净额别离为-483.28万元、18.59亿元、-2069.45万元和-9451.39万元，闪现较大的颠簸，除2020年金额较大外，其余陈述期均为负数，且与净利润的差别较大。可见，公司的利润兑现情状欠安，欠缺必然的“造血”才能。
（运营活动产生的现金流量净额和净利润的比照情状，招股书）
对此机械九院表达，2020年下半年，公司承接了长春汽开区富贵智能造造财产园项目，并在该年度收到工程款总计25.77亿元，此中部门分包招标摘购于2021年起头停止，根据项目进度逐渐结算付款，招致2020年运营活动现金净流进金额较大。
3. 结语
总的来看，目前机械九院的营业仍然离不开一汽集团，近年来公司功绩虽快速增长，但盈利才能不及同业，同时公司现金流的情状其实不乐看，偿债才能不敷，那为其上市之路添了许多障碍。