“非理性”的风险投资

相较于汗青，大大都读者更偏心故事。英国金融汗青学家、两届普利策奖得主塞巴斯蒂安·马拉比刚刚推出的《风险投资史》就是如许一本故事书。

在很多人的印象里，风险投资是神话般的存在。它掌握了改动风向的才能、创造财产的密码，但其运做法例却如魔法一般，隐躲在混沌中。

本相事实在哪里？

或许，实在的投资案例可以搀扶帮助读者揭开风险投资的面纱，窥探此中的逻辑与人道。

故事是从世界顶尖的遗传学家之一帕特里克·布朗起头的。

布朗的家位于斯坦福大学校园内，四周就是风险投资公司总部云集的帕洛阿尔托沙丘路。

那是2010年。其时，已经年过半百的布朗经常跑到他家屋后的小沙丘上，伏在地上，透过圆圆的眼镜凝视面前的动物。那只是一株其实不稀有的野生三叶草，但恐怕连最棒的园丁也无法意料到，那些三叶草根茎的价值很快就会到达300万美圆。

布朗在小沙丘上发掘三叶草的行为与遗传学研究无关。他实正要做的是操纵假期“筹谋”让畜牧业倒台。

布朗不断有很强的环保意识。他担忧，占用了太多地盘的畜牧业会招致严峻的温室气体排放、水体退化和生物多样性丧失等问题。因而，“地球显然需要一种更好的食物来称心21世纪不竭增长的生齿需求”。他期看创造一种比牛肉汉堡更好食的素食汉堡，用市场的力量“摈除”畜牧业。

很快，布朗起头带着明白的目标发掘沙丘上的动物。他看上了三叶草，因为三叶草的根中含有血液中也有的亚铁血红素，假设处置得好，就可以模仿血肉的特征。只要处理了那个更大的问题，风险投资人就有可能帮助他成立一家动物肉汉堡公司。

爱尔兰剧做家萧伯纳曾说：“理性的人适应世界；非理性的人让世界适应本身。”显然，布朗如许的创业者是后者。

其实，绝大大都风险投资人也是。从某种意义上说，他们都有些疯狂。他们坚信，“存期近合理”底子就是胡扯，现实世界就是用来倾覆的。

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接下来，布朗骑着自行车来到本地出名的风险投资人科斯拉的办公地点。他向科斯拉阐释了他的设法——裁减汉堡中的牛肉。他将“仿造”牛肉汉堡那项挑战合成为几个维度：气息、硬度、口感和外看。一旦别离阐发每个维度，那个看似不成能实现的目标就被拆解为一系列能够处理的问题。好比，三叶草根的汁液滴到热炭上的效果好似鲜血，它们在烤架上被烧得滋滋做响时会从红色酿成棕色。

科斯拉用顽童似的目光盯着来访者，并敏捷根究着布朗的计划，越听越觉得那是个不错的主意。

科斯拉喜好《星球大战》里尤达巨匠那样的人：付与可以感触感染到力量的人权利，让他们操纵本身的才气获得胜利。他认实审阅了布朗的人格魅力。布朗显然具备如许的程度：做为遗传学家，他才调横溢，并且他已经预备好闯进一个新范畴，而且全情投进。因为他诡计为此舍弃他的学术地位、做为斯坦福大学传授的声看以及来自霍华德·休斯基金会供给的丰厚研究基金。

总而言之，布朗契合科斯拉心目中抱负创业者的原则。

科斯拉就如许押注了300万美圆在布朗的“不成能食物公司（Impossible Foods）”上。在2018年重述那个故事时，科斯拉兴奋地公布，该公司年收进将很快超越1亿美圆。

不外，收进并非科斯拉强调的重点。科斯拉说：“能够想象，假设布朗失败了，他会因为自称能够消亡畜牧业的傲慢言论而遭到讪笑。但是，那种嘲弄是错误的。测验考试后失败与底子没往测验考试，哪一个更好？你会抉择哪个？‘理性’的人经常因不敢测验考试而舍弃人生的重要任务。”

在科斯拉看来，不管公司停顿若何，布朗都应该被誉为英雄。当狂热的创造家们刚萌生出一个设法时，一切听起来荒唐、离谱才是一般的。但高胜利率的项目不值得被赞颂，因为那些项目必定无法改动人类的将来。

很显然，科斯拉将“非理性”拔到了一个高山仰行的地步。固然在凡是情状下，它只是个贬义词，但仅就立异创业那件事来说，非理性纷歧定是坏事。事实，唯有对现实世界中习认为常的存在持思疑立场，而且同时具备挑战的意愿和勇气的人，才有可能生长为实正意义上的倾覆者。至于风险投资，就是要从那些拥有超强才能的倾覆者中密密最适宜的种子，助他一臂之力。

那也是风险投资所遵照的逻辑。从素质上说，它是基于指数法例运转的。在风险投资基金的投资组合中，一般都是少数胜利案例创造了绝大大都价值回报。同样，在整个行业中，也是少数基金和投资人获得了行业中绝大部门的利润。因为总喜好押注于高失败率、高赔率的草创公司，风险投资人的设法在群众看来往往不太靠谱，出格是在最后的阶段。不外，也正因如斯，他们的胜利才显得愈加传奇。哪怕持续投资20家看起来不靠谱的小公司都不妨，只要有一家胜利了，就是成功。并且，万一那家公司是谷歌呢？

风险投资人评判风险与回报的办法代表了一种特殊对待世界的体例。好比，大大都人可能都相信，专家才是鞭策一个范畴开展的中坚力量。但是，正如我们从科斯拉对布朗的投资中看到的，那种看点并非绝对的。专家固然最有可能鞭策科技朝上进步，但激进的新设法往往来自“外行人”。例如，零售立异并不是来自沃尔玛，而是来自亚马逊；媒体立异并不是来自传统媒体，而是来自各类互联网平台；新能源汽车并不是来自通用或群众，而是来自特斯拉以及其他造车新权力……

需要明白的是，风险投资行业远非十全十美，但也绝不是万恶的。确实有良多风险投资人过于垂青本钱的短期效应，此中一些人的行为以至只能用性量恶劣来描述。好比，用巨额资金稀释开创人的股权，把实正的立异者踢出局；通过烧钱补助大战谋求行业垄断地位；“批示”那些蹩脚的公司美化报表，从而到股票市场上往割韭菜……但那些都不克不及改动一个事实，那就是林子大了固然什么鸟都有，但比拟于害鸟存在的害处，林子大的优势仍是更重要一些。

或许，正如做者所言，风险投资搀扶帮助塑造了立异，而不单单呈现在有立异的处所。 （本文来源：经济日报 做者：韩 叙）