一年巨亏27亿，净资产缩水96%，激进百年人寿再暴公司治理困局

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近年来，跟着一些险奇的风险表露，业界关于欠债端过于激进的险企纷繁表达担忧，因为 过于激进的产物往往也意味着较大的现金流风险，以及激进的资产设置装备摆设，资产端顺风顺水之时，当然收益可看，资产端一旦陷进顺境，则会对险企构成浩荡杀伤力。

百年人寿2022年的表示必然水平上印证了人们的那种忧愁。根据偿付才能陈述，2022年百年人寿吃亏27.09亿元，净资产由2021年4季度末的81.66亿元降至2022年4季度末的3.23亿元，一年缩水96%，风险综合评级也降为C级，成为所谓“偿付才能不达标险企”。

阐发间接原因，无外乎产物激进、投资巨亏，以及可能存在的“人祸”；分析底子原因，则又绕不开公司治理问题。

百年人寿在偿付才能陈述中认可 公司正在根据监管要求积极推进公司治理相关问题整改工做，同时亮相，“继续改进公司风险治理单薄环节，提拔公司治理程度”。

那或许也标记着，陪伴部门险且风险处置工做进进尾声，别的一些险奇的风险处置工做已经起头提上日程。

01

百年人寿2022年巨亏27亿，净资产大幅缩水，偿付才能不达标，董事长、总裁双双空缺

据百年人寿披露的偿付才能陈述， 2022年百年人寿功绩遭遇“滑铁卢”，净吃亏竟高达27.1亿元。

那也是万达集团加进以来，百年人寿的初次吃亏。成立前五年，百年人寿合计吃亏高达16.94亿元，曲到2014年，万达集团收买国电电力和辽宁时代万恒所持百年人寿11.55%股权，一举成为百年人寿第一大股东，在尔后百年人寿才起头扭亏为盈。

年报展现，2015年至2021年，百年人寿的净利润别离为0.32亿元、2.07亿元、3.51亿元、6.97亿元、2.23亿元、8.02亿元和5.88亿元。

在巨亏的同时， 百年人寿净资产更是狂跌至惊人的3.22亿元，而2021岁暮，百年人寿净资产还有81.66亿元。

分季度来看，百年人寿净资产在2022年岁首年月尚为81.66亿元，但是第一个季度完毕后间接“腰斩”，在第二个季度末呈现小幅反弹，但到第三季度末和第四时度末，根本都是断崖式缩减。

2021年第四时度末，百年人寿净资产为81.66亿元

2022年第一季度末，百年人寿净资产为44.04亿元

2022年第二季度末，百年人寿净资产为49.58亿元

2022年第三季度末，百年人寿净资产为19.41亿元

2022年第四时度末，百年人寿净资产为3.23亿元

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继中融人寿资不抵债后，百年人寿间隔第二家资不抵债险且仅有一步之远。

在偿付才能方面，2022年4季度， 百年人寿综合偿付才能充沛率、核心偿付才能充沛率别离为116.38%、77.16%，较2021年4季度末别离下滑了21.2、50.43个百分点，成为监管重点核查对象，风险综合评级已持续两季度被评为C类，未能称心监管要求，为偿付才能不达标险企。

更值得存眷的是，面临如斯暗澹的功绩，百年人寿董事长和总司理却双双空缺。据公司官网展现，目前治理层仅剩下6人。

百年人寿自成立以来，董事长一职曾持久由何勇生担任， 曲到 2021年2月，百年人寿才通知布告称何勇生不再担任公司董事长。在何勇生离任5个月后，单勇也辞往百年人寿总裁职务。

那之后，百年人寿董事会公布将由来自万达集团的刘朝晖担任董事长一职， 不外，2023岁首年月，百年人寿董事长人选再次发作调整，改由原浦发银行董事长王新浩担任。

公开材料展现，王新浩出生于1967年，本科结业于大连理工大学，1989年至1994年期间，还曾先后担任母校治理学院辅导员、团委书记、治理学院市场学教研室讲师等职务。

1994年，王新浩进进银行业，在光大银行大连分行任职；任职6年后，王新浩跳槽到浦发银行，先后担任浦发银行大连分行行长，上海分行行长兼上海自贸区分行行长等职务；2016年，王新浩正式出任浦发银行副行长，2019年又起头兼任财政总监，于2023年1月，辞任浦发银行副行长、财政总监职务。

王新浩在大连金融业任职多年，此次重回大连，出任百年人寿新一任董事长，坊间普及认为次要是本地监管部分促成的，其次要使命就是搀扶帮助百年人寿化解风险，渡过难关。

百年人寿新任总司理人选也相当盘曲，在单勇离任后，先是由副总裁孙晓红担任公司暂时负责人， 5月后，又公布于卫红接替孙晓红担任公司暂时负责人。从履历看，于卫红曾任华夏人寿总司理助理，工银安盛人寿上海分公司总司理；2017年-2021年任职君康人寿副总裁、总裁等职务。

截至目前， 无论是王新浩，仍是于卫红，二人在百年人寿的任职资格都尚未获得监管部分的正式批复，更给摇摇欲坠中的百年人寿增添一丝不确定性。

02

欠债端持久激进，叠加资产端股债双杀，百年人寿困局非一日之冷

和很多中小公司类似，为连结产物合作力，百年人寿在产物端连结了较为激进的设想理念，网销渠道、银保渠道等更成为其发力的次要标的目的。

从年报看，近年来最热销的5款产物中，毫无破例都是储蓄型产物，且此中包罗大量的趸交产物：2014年，百年人寿保费收进前5的保险产物为3款两全保险和2款年金保险；2015年，为3款年金保险及1款两全保险；2016年，5款均为年金险；2017年，4款年金险及1款两全保险；2018年，3款年金险和1款两全保险及1款养老年金；2019年，2款年金险和2款两全保险及1款养老年金；2020年，为3款增额末身寿险和两全保险、养老年金各1款，2021年则与2020年销售产物不异。

激进的产物设想让百年人寿连结了营业规模的快速上升态势，2017-2021年，其保费收进别离为281.4亿元、364.2亿元、452.3亿元、530.8亿元、558.8亿元，曲到2022年，全行业承压的情状下，其才呈现了保费的负增长，降至529亿元。

但激进的产物扩大战略带来的副感化也是显而易见的。 偿付才能陈述展现，百年人寿2022年综合退保率高达9.64%，此中，仅一款热销产物退保金额就高达百亿元。详细来看：

百年利年金保险，年度退保规模到达99.19亿元；

百年附加钻石账户年金保险（全能型），年度退保规模达33.71亿元；

百年盈年金保险，年度退保规模达28.66亿元；

百年安享金生养老年金保险，年度退保规模达27.52亿元。

上述4款产物的退保金额合计到达189亿元。此中，百年盈年度退保率高达76.09%，百年利年度退保率更高达68.12%。

高企的退保率加重了百年人寿的集中兑付风险，以及现金流出压力，那同时也对其资产端提出了更高要求， 且因为趸交储蓄类产物占比过高，其资产须大量设置装备摆设在活动性更强的权益类资产方面。

遗憾的是，2022年的股债双杀，给整个保险行业资产端都形成了浩荡的负面影响，百年人寿也未能破例，其偿付才能陈述展现， 2022年，其净资产收益率为-64.94%，总资产收益率为-1.11%，投资收益率3.98%，综合投资收益率2.05%。

欠债端退保率高企，投资端又呈现失利，那双双加剧了百年人寿的活动性压力。

前不久，结合资信曾披露百年人寿债券跟踪陈述称， 截至2022年9月末，百年人寿权益类投资账面浮亏较大，同时固定收益类投资违约规模较大且减值预备计提力度不敷，为此，结合资信将百年人寿列进负面看察名单。

现在来看，百年人寿呈现如许的成果或既有“天灾”的成分（股债双杀），又难以肃清人祸的成分。据媒体报导，2023年元旦，百年人寿副总裁、百年保险资管董事长庄粤珉因涉嫌违法立功，被辽宁省抚顺市监察委留置，事由或源于百年人寿投资端的巨额潜在吃亏。

03

表露公司治理问题，百年人寿风险处置提速，称将继续改进公司风险治理单薄环节

激进的欠债端，承压的资产端，股债双杀的“天灾”叠加有可能的“人祸”，成了鞭策百年人寿开展形势在2022年“急转曲下”的间接原因。

此前，无论是监管仍是业界，均对激进险企连结高度存眷，积极倡导行业转型开展，然而现实的开展压力之下，很多险企仍然难以从过往的惯性中彻底脱节出来，而百年人寿不幸被言中。

与此前的问题险且多为实控人所控股差别，百年人寿是一家看起来股权相当分离的险企—— 目前，共有17家股东，除万达集团持股11.55%外，还有7家股东并列成为第二大股东，均持股10.26%——即使如斯，其公司治理层面也仍表露出了很多问题。

一方面是大股东股权让渡迟迟没有下文。大股东万达集团曾屡次测验考试让渡百年人寿股权，2018年、2019年，绿城中国、中国奥园2家房地产企业也曾先后亮相欲收买百年人寿，但最初都公布末行收买；到2019岁暮，“银泰系”通过旗下公司中国结合实业与万达签定了框架协议，但截至目前，该笔股权让渡也未能胜利获批。

另一方面是大大都股东都对所持百年人寿股权停止了量押。目前，已有 10家股东持股形态处于被量押或被冻结形态，量押比例合计超越70%。此中，万达集团、新光控股集团、大连城市建立集团、科瑞集团等次要股东已将全数股权停止量押。

过高的股东股权量押、冻结比例，给百年人寿股权构造带来极大不确定性，将来可能会呈现控股权转移的问题，对公司的治理架构、战术规划等方面形成倒霉影响。

有意思的是，2023年3月14日，根据裁判文书网公布一路民事裁定书展现，2019年12月，大连万达集团与中国结合实业签定《股份让渡协议》。 协议约定万达集团将持有百年人寿9亿股让渡给结合实业公司，结合实业公司向万达公司付出27.18亿。

上述股份让渡款付出后，万达公司无偿占用至今但始末没有将标的股份让渡至结合实业公司名下，据此，结合实业公司根据《股份让渡协议》中约定的仲裁条目，以万达集团为被申请人向北京仲裁委员会申请仲裁，北京仲裁委员会于2022年11月4日予以受理，目前该案尚未开庭审理。

此外，在2020年前后，百年人寿多个股东已经将约19亿股量押给了中国结合实业及其联系关系公司。

现在的百年人寿，因为风险综合评级降至C级，已经是所谓的“偿付才能不达标”险企，其在营业、投资等方面城市面对一系列的限造，燃眉之急就是化解风险，提拔偿付才能程度，并从底子上处理持久以来困扰公司开展的公司治理问题。

对此，在偿付才能陈述中，百年人寿做出亮相， “公司正在根据监管要求积极推进公司治理相关问题整改工做，继续改进公司风险治理单薄环节，提拔公司治理程度”。

据悉，处所政府以及监管部分正在百年人寿的风险处置中发扬更重要感化。 2022年，市场以至有动静称，本地政府有意通过处所国资接盘百年人寿部门股权，新的拟任董事长王新浩的呈现，也被视为本地国资将更深度介进的标记之一，不外目前该动静尚未被证明。

2022年，陪伴部门险且风险处置工做进进尾声，别的一些险奇的风险处置工做起头提上日程，而那或许才是行业彻底脱节激进惯性，彻底转型晋级的起头。

END