金选·核心看点
日末收盘价对当日成交投资者的心理影响
根据行为金融学中的遗憾躲避理论，非理性的投资者在做决策时，会倾向于制止产生懊悔情感并逃求骄傲感，制止认可之前的决策失误。当日收盘价做为一个重要的较量目标，在现有的A股高频量价数据研究中尚未被足够发掘。在本篇陈述中，我们颠末探究发现，收盘价关于当日有过交易行为的投资者有着重要的心理影响，进而影响到后续的交易行为。投资者在收盘价低于其当日买进成本价时会更倾向于陆续持有，且高于收盘价买进的成交量占比越高、相较于收盘价的价格偏离越大，股票面对更小的卖出压力，进而产生更高的预期收益；反之，投资者在收盘价高于当日卖出价时更倾向于对峙之前揣度不再买回，且低于收盘价卖出的成交量占比越大、相较于收盘价的价格偏离越大，股票面对的买进动力越弱，进而产生更低的预期收益。操纵此现象我们别离以成交量占比和成交价格偏离构建出了遗憾躲避因子，在中证1000指数成分股上颠末测试得到了较好的揣测效果。
遗憾躲避因子的改进
进一步根究，我们探究那一现象在小单投资者身上能否有更显著的效果，我们将小于当日日均订单成交量的订单定义为小单，发现小单成交中那一非理性现象愈加明显，IC均值均有必然水平提拔，且在低于收盘价卖出类因子上提拔效果愈加明显。别的，因为尾盘期间（14:30-14:57）投资者的交易行为可能蕴含了更多信息，我们将因子改为仅考虑尾盘期间的交易，发现其揣测效果得到进一步提拔。最末将小单+尾盘两种改进体例停止连系，发现其优于任何一种单一改进体例。此中卖出反弹占比因子（LCVOLES）和卖出反弹价格偏离因子（LCPES）表示出格凸起，LCPES的多空年化收益率到达96.31%，夏普比率到达8.77。
连系遗憾躲避因子构建的中证1000指数加强战略
考虑到交易手续费关于现实收益的影响，我们将因子降为周平后停止合成，发现固然其收益表示相较于日频因子有所下降，但合成因子FRegretFactorW的多空年化收益率仍然到达37.12%，夏普比率为4.09。颠末市值中性化后的因子FRegretFactorWAdjCI多空年化收益率为36.97%，夏普比率提拔至5.00。两者的多头组合年化超额收益率均到达了10%以上，风险调整后IC在0.60以上。
颠末测试发现该因子与传统风气因子、前期陈述中的量价背离因子和线性重构因子相关性都较低。在与3个有效的风气因子和量价背离因子、线性重构因子合成后，其IC均值到达8.55%。操纵六个因子合成构建中证1000指数加强战略，年化超额收益率到达20.79%，信息比率为4.05。
风险提醒以上成果通过汗青数据统计、建模和测算完成，在政策、市场情况发作改变时模子存在失效的风险。战略根据必然的假设通过汗青数据回测得到，当交易成本进步或其他前提改动时，可能招致战略收益下降以至呈现吃亏 。
