安然证券客服办事德律风（0335-8905-057）安然证券：银行估值修复历程不改

智通财经APP得悉，安然证券发布研究陈述称，银行估值修复历程不改，弹性释放期待经济数据验证。本钱新规的施行将给银行资负构造带来改动，整体上信誉风险权重调整更有利于零售银行、亦或是中小微企业运营才能强的银行。考虑到当前银行板块静态PB仅0.54x，估值处于低位且尚未修复至疫情前程度，该行揣度全年板块修复的逻辑稳定，弹性释放期待经济数据验证。

投资定见：个股首推根本面改进确定的优良区域性银行长沙银行(601577.SH)、苏州银行(002966.SZ)、成都银行(601838.SH)、江苏银行(600919.SH)，并陆续看好招商银行(600036.SH)、邮储银行(601658.SH)为代表的前期估值受损的零售银行。

安然证券次要看点如下：

差别监管精准计量，引导银行资负构造调整。

连系银行资负设置装备摆设现状，就市场最为关心的新规对银行资负构造的潜在影响展开进一步阐发。该行认为新版《本钱办法》关于信誉风险权重计量要求有较多调整和细化，整体来看银行零售和对公客户整体本钱占用在调整后会有所下降，而同业客户的本钱占用会有所上升。该行认为本钱新规的内涵之义在于引导银行加大实体撑持力度，出格是关于包罗零售、中小微等长尾客群的运营。总体而言，信誉风险权重调整更有利于对零售客群和中小微企业运营才能更强的银行。

从上市银行资负构造差别看新规影响与应计谋略。

从资产端来看，引导银行做细做精，继续加大关于实体经济出格是下沉客户的撑持力度。该行通过目前上市银行资产设置装备摆设构造发现：1)零售资产设置装备摆设整体受益，以大中型银行中的安然、邮储、招行为代表(零售贷款占比50%)，那将进一步鞭策行业零售转型继续深进。2)对公范畴引导进一步下沉，投放中小微将陆续为贸易银行本钱节约做出奉献，更为利好深耕于县域和中小微客户(常熟、瑞丰等)的区域性银行。欠债端方面，估量关于依靠同业欠债的个别负面影响可能更大，引导银行提拔欠债治理才能，进一步夯实存款。银行同业欠债和二级本钱债的本钱占用将有所增加，面对发行成本抬升的压力，中小银行可能面对更多挑战。个别来看，同业存单占欠债比重较高的银行以城商行居多(如重庆、厦门、杭州、郑州等)。