21世纪经济报导 见习记者 易妍君 广州报导
当可继续开展理念、“双碳”目标成为各界共识，国内资管机构纷繁涌进ESG投资阵营。
那此中，公募基金一马领先，成了最为活泼的“探路者”。2022年，国内泛ESG主题基金的数量创下新高。
不外，将ESG理念完全融进投资理论，其实不能一蹴而就。公募基金的ESG投资理论已表露出一些短板。中心财经大学绿色金融国际研究院院长王远在承受21世纪经济报导记者摘访时表达，当前，市场中贫乏同一、标准化、原则化的ESG公募基金原则系统和投资流程指引，基金产物在资产设置装备摆设上的评判原则各不不异，欠缺较为科学可靠的负面挑选机造；而且，“漂ESG”产物时有呈现。
但持久来看，ESG投资将愈加深进人心。嘉实基金ESG研究部负责人韩晓燕向本报记者表达，ESG对情况与社会有强大的正向效应。在包罗中国在内的所有市场上，假设能达成ESG目标和投资回报目标的双赢，将来定可以促进ESG在整个行业的支流化。
ESG基金鼓起
ESG投资理念源于2006年发布的结合国责任投资原则陈述（Principles for Responsible Investment，PRI）。该理念倡导投资机构将企业在情况庇护、社会责任、公司治理三个方面的表示纳进投资决策，以获得持久、可继续的投资回报。
陪伴海外ESG投资规模继续强大，近年内，国内也掀起了ESG投资风潮。前些年，较早测验考试ESG投资理念的公募基金，更多是基于环保主题、社会责任主题、绿色投资等范围停止理论。而2021年以来，公募规划ESG基金产物的程序明显加快。
Wind数据展现，截至2022年12月30日，全市场共计有72只（差别份额分隔计算，下同）纯ESG主题基金和178只ESG战略基金。此中，近七成纯ESG主题基金，以及超八成ESG战略基金，均成立于2021年之后。
王远指出，近年来，跟着国内资管机构ESG投资参与度逐渐提拔，基于ESG数据开发的投资产物也不竭丰富，投资者对市场供给有效ESG投资资产的需求也在日积月累。从产物数量来看，资管机构对ESG产物的重视水平继续进步。
不外，上述ESG基金的单只治理规模普及不大，那类产物在公募基金行业仍然是“小寡”产物。
惠誉评级根据万得数据所做的统计展现，截至2022年9月底，市场上可能有190只ESG基金，整体规模约2640亿人民币。
惠誉评级亚太区企业评级联席董事黄莉告诉记者，那个规模和欧美比拟小了良多，欧洲ESG基金规模大约为6万亿欧元。此中，大约三分之二的ESG基金是混合型，股票型占四分之一摆布，剩下的11%是债券型。货币型ESG基金在欧美市场已经比力普及，但是在中国还没有，在亚洲也比力稀有。
从过往体味来看，基金立异产物若要提拔群众投资者的承认度，往往有赖于基金的功绩表示，ESG基金恐怕也不破例。
根据Wind数据，截至2022年12月30日，2022年，纯ESG基金均未能获得正收益；但从比来三年的功绩来看，有可比数据的14只基金均获得了正收益，此中，易方达ESG责任投资（通俗股票型基金）近三年收益率为52.59%。
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韩晓燕指出，ESG因素偏中持久，应在中持久维度讨论和看察ESG基金功绩，而且要区分ESG战略类型、行业和主题设置装备摆设、以及评判办法论来讨论ESG战略的功绩。大量研究和投资理论成果表白，ESG因素对根本面的影响和传导偏中持久，ESG投资战略在中持久能创造优于同类的风险调整后收益。
她详细阐发，“2022年，因为遭到疫情频频和复杂的国际形势影响，市场呈现了大幅回调，那也必然水平上影响了ESG基金的整体投资表示。看察当前市场上的纯ESG主动基金，多利用ESG整合和剔除战略，但比拟宽基市场指数，那些ESG主动基金大多有明显行业偏离，普及较大设置装备摆设在电力设备、电子、医药生物等行业，那些行业本年以来整体表示比力低迷，所以也挈累了基金的整体功绩表示。反看ESG被动型基金，如基于沪深300的几只ESG ETF（包罗嘉实ESG 领先ETF），近一年功绩其实并没有跑输沪深300。”
实假“ESG”
诚然，国内针对ESG基金的评判系统仍有待完美，区间收益率表示只是此中一个看察维度。更随便引发争议的情状是，当前，大都ESG基金在投资过程中，其实不能将“情况庇护、社会责任和公司治理”三个目标完全纳进本身的投资框架。
黄莉向记者阐发，从投资偏重来看，大约64%的ESG基金偏重于情况庇护、21%偏重于公司治理、9%偏重于社会责任。只要可能6%是情况、社会和治理全都考虑。而以上的那些分类只是基于基金本身的名字来分类的。
此外，ESG基金的持仓可谓“八门五花”，并没有明显的法例可循。21世纪经济报导记者梳理公开数据发现，截至2022年三季末，部门ESG基金的前十大重仓股集中在素材、医疗保健和日常消费三大板块；一些基金的前十大重仓股则过于集中，以环保、低碳概念股为主；此外，还有ESG基金的前十大重仓股包罗了白酒股。
那些个股的ESG“含金量”事实有多高？外界恐怕无从得知。
黄莉指出，目前，并没有一个客看的评判原则，所以关于那些基金是若何贯彻本身的投资战略，其实其实不通明，假设有“漂绿”（泛指通过披露虚假误导性的信息，以强调本身在ESG方面的勤奋和奉献）现象也不太能被发现、鉴别出来。但是在欧美以及亚洲其他市场，好比新加坡，已经有比力完美的律例出台，关于ESG基金的定名和披露都做了规定。
她认为，跟着ESG基金的开展，中国也应该推出相关的法令律例来完美和治理ESG基金市场。
关于ESG基金存在的短板，王远也谈到，一方面，市场中贫乏同一、标准化、原则化的ESG公募基金原则系统和投资流程指引，基金产物在资产设置装备摆设上的评判原则各不不异，欠缺较为科学可靠的负面挑选机造，招致部门在国际上颇受争议的标的，如白酒等，进进投资清单。而且，“漂ESG”产物时有呈现，例如过度向投资者描述投资组合中的ESG要素、投资成分股变更下的“ESG风气漂移”、向投资者误导性披露企业排放情状以及售卖伪ESG投资产物等行为。
另一方面，ESG公募基金做为新引进的产物，对基金治理人和量化团队提出了较高的专业程度要求，因为ESG理论系统强调了主体的持久价值，现有基金数据库在搜集并阐发公司的现实ESG表示上力有不逮，因而治理人更偏好支流ESG评级机构的成果，在投资战略的组合上仍有较猛进取空间。
投资难题待解
从社会责任视角动身，ESG治理被看做促进人类社会可继续开展的有效手段。投资者的希望则在于，借助ESG理念来躲避投资风险，以至是创造阿尔法超额收益。
但ESG投本钱身也面对一重困难。
王远认为，因为我国ESG投资起步较晚，相较于成熟市场还有很大开展空间。目前来看次要面对以下几个难点：一是监管层面欠缺同一的ESG原则，ESG金融产物原则系统建立较为滞后，同时ESG信息披露轨制有待完美；二是ESG市场配套设备建立尚不健全，国内本钱市场ESG投资整体规模仍然较小，开展ESG投资欠缺完美的ESG信息数据撑持；三是ESG金融产物品种相对单一，权益类产物还有待于立异多元。
惠誉常青ESG研究组联席董事贾菁薇则提到，目前存在的一个普及问题是多家ESG办事供给商对企业ESG表示的评判手段和成果有较大出进，那一点在中国市场同样凸起。因为兴旺市场目前所运用的ESG挑选原则其实不能完全契合中国市场情状，或中国市场内详细ESG项目可能不完全契合兴旺市场原则。而境内监管也贫乏对ESG信息披露的要求，企业发行人贫乏ESG相关信息，那对本土投资人评判公司ESG表示，构建和扩展ESG投资产物有必然限造。
值得一提的是，面临上述困难，机构也在积极摸索应对办法。韩晓燕谈到，“主动基金司理或者市场普及认为，ESG如今还不克不及被当成并世无双能够完全替代其他传统根本面或者传统因子来停止选股。嘉其实主动投资中参考ESG因素和评判成果时，需要在ESG的评判的框架之下，在各个行业里往挑选实正能驱动价值和估值的一些因素，提炼出来，将ESG的细分维度停止拆解，并连系根本面的各项因从来理解各ESG因素对投资的影响，要重视评级理念里一些细节的信息点，再做揣度，而并非简单往借鉴一个评级符号和成果。”
持久来看，ESG投资的支流化趋向难以逆转。韩晓燕谈到，基于嘉实ESG数据和用该数据构建的战略来看，跟着整个行业政策、国度和投资者意识的醒觉、以及疫情的催化，市场在逐渐扩展对ESG理念的承受水平，且ESG对投资收益和风险的影响性也在逐渐凸显出来。
“从根本面角度，基于嘉其实各个行业自下而上的ESG深度研究和调研，我们认为将来中国市场上ESG因子的超额收益将会继续下往。总而言之，我们十分有自信心可继续投资和ESG会愈加深进人心。”她表达。
在王远看来，本钱市场对ESG开展整体起到了一个加速感化，而中国本钱市场对ESG的存眷也势必鞭策ESG公募基金、ESG投资的加速开展。从兴旺本钱市场的成熟体味来看，跟着本钱市场的开展，ESG或将成为投资者关系治理的重要窗口。出格我国上市规则的改变与本钱市场投资者构造的改变，将使ESG信息披露更受存眷。
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