粤电力Ａ：华夏基金、国信证券等多家机构于1月17日调研我司

2023年1月20日粤电力Ａ（000539）发布通知布告称华夏基金邵晋伟 陈凌飞、国信证券王倜 郑汉林、财通基金金梓才 曹玉龙 夏钦、国泰君安孙辉贤、南方基金万朝晖 毛瑞丰、鹏华基金梁华栋、信达证券李春驰 邢秦浩于2023年1月17日调研我司。

详细内容如下：

问：请介绍公司的运营情状？

答：因公司发电机组所在部门区域受疫情影响，用电需求削弱，公司 2022年第四时度上彀电量环比下滑，叠加综合电价下降、岁暮成本费用集中结算、资产减值、管帐调整等多种因素影响，公司第四时度运营功绩环比有所下降。

受益于上彀电价同比上涨及新能源项目有序推进投产，2022年公司营业收进呈现较大增长。但受多种因素影响，燃料价格居高不下，公司部属火电厂呈现大面积吃亏。固然新能源发电等营业利润奉献同比增长显著，但难以填补火电营业吃亏，2022年公司回母净利润仍为吃亏。详细财政数据将在 2022年度陈述中详尽披露。

问：2023 年公司能否实现扭亏？

答：根据广东电力交易中心公布的信息，全省 2023年年度双边协商交易、年度挂牌交易、年度集中合作交易的成交均价同比有所进步，燃料成本改变进一步向电价传导。根据国度发改委《2023 年电煤中持久合同签约履约工做计划》，5500大卡下水煤合同基准价将从 2022年的 700元/吨下调至 675元/吨，煤炭价格将呈现落趋向，但存在政策施行等问题，煤价走势仍具有不确定性。中持久市场电价的进步，同时煤价若在国度政策批示下落至合理区间，发电企业的运营压力将得到必然水平释放，公司盈利展看预期将有所提拔。

问：2023 年公司煤炭长协签定情状？

答：公司通过持股比例 50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司停止煤炭燃料摘购，足够发扬规模优势，对峙集约化治理、规模化运营和市场化运做，积极掌握摘购成本。目前燃料公司正积极鞭策 2023年煤炭长协签定工做，勤奋争取更高的长协笼盖率和政府撑持，但煤炭长协的详细签定及笼盖情状仍需根据国度政策施行及后续现货价格走势情状而定。

问：公司气电营业运营情状？气电营业将来开展展看？

答：截至 2022 岁尾，公司控股的燃气发电拆机容量 639.2万千瓦，此中2022年投产花都热电项目 92万千瓦；在建气电项目规模约 545.6万千瓦。广前电力和惠州一期共计 234万千股气电机组施行“照付不议”合同气价，盈利才能较为不变；其余气电机组实行市场化摘购，在当前气价偏高的情状下，呈现严峻吃亏。公司正在积极向有关部分反映发电企业的运营困难，争取政策撑持，同时加强平安消费治理和成本费用掌握，优化发电运营战略，勤奋实现气电不变保供。

清洁高效的气电机组有利于称心社会用电需求增长，加强以新能源为主体的新型电力系统的电网调峰才能和平安可靠性，将来公司将根据区域能源开展规划，积极有序开展气电项目标投资建立。

问：公司“十四五”拆机规划？

答：公司初步方案“十四五”期间新建并投产煤电拆机约 800万千瓦、气电拆机约 1000万千瓦，新增新能源拆机约 1400万千瓦，此中陆优势电约160万千瓦、海优势电约 280万千瓦、光伏约 960万千瓦。目前公司在建煤电 200万千瓦，拟开工建立的煤电 600万千瓦，在建气电约 545.6万千瓦，在建新能源约 331.55万千瓦。上述方案拆机规模及发电类型将根据项目核预存案及投资开发的现实情状确定，详细施行存在必然的调整空间。

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问：公司“十四五”开展需要巨额本钱开收，后续资金若何安放？

答：目前公司总资产达千亿规模，存量营业现金流较为充沛，为公司的继续开展供给了优良支持，公司财政情况优良，银行信贷、债券及证券市场等融资渠道畅达、融资体例丰富。同时，公司正研究成立新能源财产基金，为子公司引进战术投资者，发行公募 REITs等融资计划。公司将足够操纵表里部金融资本，为企业消费运营、重点项目建立及新能源财产的快速开展供给强有力的资金保障。

问：2022 年公司新增新能源项目拆机容量？新项目储蓄情状？

答：次要受疫情影响，公司新能源项目建立施工进度有所延缓，2022年公司新增新能源拆机 55.1万千瓦，此中风电 37.46万千瓦、光伏发电项目17.64万千瓦。截至 2022岁暮，公司共计拥有风电、光伏等新能源拆机约252.14万千瓦，此中海优势电约 120万千瓦、陆优势电约 114.5万千瓦、光伏发电约 17.67万千瓦；在建阳江青洲一、二海优势电项目、新疆瀚海光伏项目等合计拆机容量 331.55万千瓦。目前，公司已核预存案的新能源项目规模约 1000万千瓦。

问：粤电阳江青洲青洲二海优势电建立进度及投产方案？

答：目前公司在建的阳江青洲一、青洲二海优势电项目合计 100万千瓦，已于 2021年 12月开工建立，别离方案于 2023年、2024年建成投产。

问：2022 年公司进口煤摘购比例以及来源？

答：2022年，公司进口煤占比约三成，次要摘购印尼煤。

粤电力Ａ（000539）主营营业：公司次要处置电力项目标投资、建立和运营治理,电力的消费和销售营业,属中国证监会《上市公司行业分类指引》中的电力、热力消费和赐与业。公司自成立以来,不断对峙“取资于民,用资于电,惠之于寡”的运营目标和“办电为主,多元开展”的运营方针,专注于电力主业,电源构造呈多元化开展。除处置大型燃煤发电厂的开发、建立和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目,通过电网公司向用户供给可靠、清洁的能源。

粤电力A2022三季报展现，公司主营收进394.86亿元，同比上升20.42%；回母净利润-17.2亿元，同比下降597.48%；扣非净利润-17.5亿元，同比下降323.71%；此中2022年第三季度，公司单季度主营收进168.75亿元，同比上升38.36%；单季度回母净利润-3.44亿元，同比上升40.02%；单季度扣非净利润-3.5亿元，同比上升48.52%；欠债率75.54%，投资收益8.54亿元，财政费用15.5亿元，毛利率-0.21%。

该股比来90天内共有4家机构给出评级，买进评级3家，增持评级1家。

以下是详尽的盈利揣测信息：

融资融券数据展现该股近3个月融资净流出1860.78万，融资余额削减；融券净流出264.1万，融券余额削减。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，粤电力Ａ（000539）行业内合作力的护城河优良，盈利才能较差，营收获长性较差。可能有财政风险，存在隐忧的财政目标包罗：货币资金/总资产率、有息资产欠债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标2星，综合目标1星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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