文|豹变 李鑫
编纂|刘杨
文|豹变 李鑫
编纂|刘杨
汉王科技持续一字板涨停，股价七天翻倍，成为ChatGPT在A股市场当之无愧的“中国亲戚”。做为一个靠卖翻译机、电纸书、速录笔起身的公司，是若何蹭上ChatGPT热度的？有关ChatGPT概念的市场炒做，还能继续多久？
“刚过完年，更好的减肥办法是啥？”
“我买了只股票翻倍了，我想凡尔赛一下，该怎么说？”
“帮我写篇小说，关于一个坏AI征服世界消亡人类的故事。”
假设你问当下最热门的聊天机器人——ChatGPT以上问题，相信能得到一些有意思的答复。
ChatGPT确实太火，推出仅仅两个月，月度活泼用户已经抵达1亿，以致于某海外阐发师评判，不记得有哪款利用的扩大速度如斯之快。比拟之下，增速已经相当惊人的抖音海外版——TikTok，到达1亿月活用户花了大约9个月，而Meta旗下的社交利用Instagram用了大约两年半。
有投资者估量，像ChatGPT如许的人工智能利用法式收费后，市场规模可能高达1万亿美圆。做为OpenAI（ChatGPT母公司）的投资人，马斯克婉言：“ChatGPT十分好，我们离强大到求助紧急的AI不远了。”
ChatGPT金光闪烁，也让国内资金相当兴奋，A股相关公司只要沾一点概念，股价立即涨停。
本轮行情，领章股毫无疑问是汉王科技。自1月30日以来，汉王科技已经持续7个“一字板”涨停。领会一字板内涵的投资者应该晓得，那是一种市场多空力量极度失衡，买盘远远超越卖盘，不合极小的市场现象。
但听过说汉王科技的人可能也会疑问，汉王科技不是阿谁卖翻译机、电纸书、速录笔、人脸识别系统的公司吗？怎么蹭上了ChatGPT热度？
事实上，汉王科技确实能和ChatGPT攀上点亲戚，但也只是一点点关系罢了。
若何和ChatGPT攀亲戚？
汉王科技是老牌企业，它的汗青最早要逃溯到其前身北京中自智能系统公司（简称中自智能）。那家公司由刘迎建于1993带头组建创建。
1978年，刘迎建考进南京解放军通信学院。1985年他主持创造的全球第一台“联机手写汉字识别在线安装”获得创造专利。在北京信息手艺展览上，那一功效获得了软件一等奖。按刘迎建的说法，那个创造由键盘输进到手写输进，全世界第一个，包罗日本都没有。
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创建中自智能时，刘迎建还在中科院主动化所读博士，兴办那家企业的原因，是其时一家喊蒙恬的台湾公司占据了汉字识别产物在台湾、香港的大部门市场。刘迎建意识到，假设还在科学院读书，整个市场就要全丢掉了，要以公司的体例来停止产物的妥帖和运做。
由此，1993年，刘迎建响应其时科学院提出的“传授带着手艺下海”的号召，带头组建了北京中自智能系统公司，通过消费运营产物的体例妥帖汉字识别手艺。同年, “汉王”品牌创建，取意“汉字输进之王”。
1998年，中自智能架构停止重组，进一步了了了产权，刘迎建动手成立了北京汉王科技有限公司，积极努力于科研功效财产化工做，2005年，北京汉王科技有限公司改名为汉王科技股份有限公司。2010年，汉王科技登岸A股。
为什么“汉字手写识别”手艺起身汉王科技，会沾上ChatGPT概念？那就涉及到ChatGPT到底是什么。
简单理解，ChatGPT素质是一种颠末优化的语言模子，而语言模子是一种人工智能系统，它通过大量的文本进修，来捕获词汇之间可能存在的联络。
从汉王科技的规划来看，确实和人工智能语言模子那个概念“沾边”。
根据公司2022年上半年财报，以“汉字手写识别”手艺做为起点，那二十多年来，汉王科技在人工智能的图像识别、视频阐发、人机交互等范畴都获得了必然功效。目前，公司处于有效期内的专利1010项，此中创造专利555项，笼盖手写识别、OCR 识别、生物特征识别、笔输进手艺、NLP手艺、大数据处置等多种手艺。
值得重视的是NLP手艺，此中文名称为天然语言处置手艺，而ChatGPT，恰是一个超卓的天然语言识别新模子。
所以，仅从题材概念相关性来看，汉王科技还实有类似的手艺，是一只相对正宗的概念股。
不外，汉王科技看似卡位诸多热门赛道，前景无限，但那几年过得实在不容易。
保存困难
上市后的汉王科技，可谓坐了趟过山车。
在2010年上市时，汉王科技顶着的是“中国电纸书概念第一股”的光环。靠着“电纸书”那一2008年新推出的新品类，汉王科技2010年总收进到达12.37亿元，此中电纸书奉献了8.8亿元，占比超七成，那一品类2010年收进同比增长126%。
超高的收进增速，也让汉王科技在上市两个月后股价翻倍，到达汗青高位175元。
上市即巅峰的汉王科技，跌落的速度也相当惊人。因为苹果iPad等平板电脑、安卓大屏手机的呈现，电纸书遭遇了降维冲击。仅过了一年，汉王科技的收进就狂跌近6成，巨最近5亿元。
谈到吃亏，刘迎建曾经坦承，“一方面是iPad的冲击，一方面是呈现了较大库存，加上2011年电纸书市场呈现价格战，电纸书价格大幅下降利润率降低”。
随后，汉王科技进进漫长的转型期。2011年以来，汉王科技围绕智能形式识别手艺，在OCR识别、人脸识别、手写识别、轨迹输进甚至大气监测治理等一系列方面展开摸索。公司营收也于2014年起头逐渐上升。
目前来看，其营业次要分为四大块——笔智能交互营业、文本大数据营业、人脸及生物特征识别、AI末端四大板块，此中和ChatGPT相关的文本大数据营业，截至2022年半年报，收进和毛利率占比只要13.15%和10.86%。
为什么公司那两年过得实在不容易？从收进、利润来看，近两年汉王科技收进增速明显放缓，利润狂跌。
2021年，汉王科技营业总收进16.13亿元，同比增长只要3.74%，而净利润为5409万元狂跌47.98%。2022年更惨，受国际场面地步影响，公司海外数字绘画营业收进同比降低，截至2022年三季度，营业总收进9.26亿元，同比下降16.55%，净利润间接吃亏4530万元，且公司估量2022年全年吃亏。
之所以会呈现收进和利润变更严峻不婚配，核心原因在于企业各项成本的刚性。典型如营业成本，2021年汉王科技企业营业收进增长了3.73%，但是营业成本增速到达14.27%，成本比收进增长更快。而2022年由盈转会的根源也很好理解，收进下滑16.55%，成本只下滑1.84%。
反映到毛利率来看，营业成本的刚性感化下，汉王科技四大营业板块近5年以来，毛利率总体呈下滑趋向。
毛利率是反映企业盈利才能的关键目标，表达每产生1元收进扣除销售成本后，有几钱能够用于付出运营期间各项费用，假设毛利率下滑，持久来看将影响企业的营销妥帖和研发投进。
毛利率下滑，深条理原因来自两方面。
一方面是合作加剧。汉王科技在财报中提醒，公司主营产物市场属于高度合作市场，市场需求形势及形式转换敏捷，虽然公司在市场上连结合作优势地位，但仍面对各类企业可替代产物的猛烈合作以及汇率变更对公司出口营业的影响。
那从2019和2020年销售费用增速可略窥一二。2019年和2020年，公司营业收进增速超越40%，看似喜人，但其销售费用增速更猛，已经超越100%，表白销售收进的增长，需要极高强度的营销妥帖。而到了2022年三季度，固然其收进下滑16.55%，但其销售费用仅仅下滑了10.41%，阐明公司不敢放松销售。
另一方面，上下流的挤压，也侵蚀了部门利润。汉王科技在半年报中谈到，上游的芯片、半导体、屏等原素材的涨价与赐与不敷、下流物流严重、仓储等风险都对公司消费运营带来影响。
合作加剧、上下流挤压，也实在影响到了企业的造血才能。2020年以来，汉王科技的运营性活动现金流净额继续小于净利润，2021年和2022年，那一目标更是跌进负值，展现企业造血才能明显不敷。
详细来看，利润和现金流不婚配，次要是汉王科技为了应对赐与链挑战，大量备货。2020以来，汉王的存货别离增加1.73亿元、1.32亿元，明显占用了现金。同时，2020年汉王科技应收账款增加7037万元以及2021年应付账款5124万元。展现公司占用上下流资金的才能削弱。
概念炒做，别太进戏
跟着ChatGPT的热度继续上升，很多上市公司也起头在概念上下功夫。
2月6日，曾两次被申请破产的豪华品电商平台“寺库”表达，将对AIGC（操纵人工智能手艺生成内容）和ChatGPT相关手艺停止深进研究和拓展，以改动现有豪华品电商的运营形式。
寺库称，要通过ChatGPT手艺，实现与实人类似的互动对话，进一步提拔豪华品相关文字与视频内容、商品卖点阐明等内容的丰富水平，并大幅提拔转化率。截至美东时间2月6日收盘，寺库股价暴涨124.4%，一天的涨幅顶汉王科技7天。
有关若何对待汉王科技等公司的股价暴涨，某私募基金交易总监陈船告诉《豹变》，“那是典型的概念股炒做，别太进戏”。
陈船表达，目前A股仍然活泼着一批游资，那类资金将热门事务为挠手，发掘相关公司停止炒做。汉王科技之所以能领章，是多重因素综合起感化的成果。
一方面，其主营营业中确实有天然语言模子手艺，概念正宗，拿它做标杆“师出有名”；另一方面，汉王科技起战时市值刚刚40亿出头，是典型的小盘股，少许资金介进就随便引发持续涨停。
此外，近期白马股普及回调、市场热点缺失，此时树立ChatGPT新概念，随便足够调动市场存量的活泼资金，不消担忧被其他热门概念分流资金。
但是陈船提醒，概念股的炒做往往暴涨狂跌，按他的话说，“从哪里来，回哪里往”。
那背后的逻辑是，从根本面来看，目前A股各概念公司并没有储蓄和ChatGPT统一个级此外语言模子，至于其能否研发出类似的模子、每年总共不到两个亿的研发投进何时能研发出来、能否融到足够的资金赐与研发撑持，都有浩荡的不确定性。
“更重要的是，从资金性量来看，参与ChatGPT概念的资金底色，都是快进快出的风气，一旦在交易中发现后续买盘跟不上，那批资金会立即做鸟兽散，引发股价坍塌。”陈船表达。
ChatGPT概念股会不会就此熄火？私募基金司理刘浩告诉《豹变》，从汗青来看，假设市场处于底部，且概念足够有爆炸性，不肃清市场继续炒做。
《豹变》也问了一下ChatGPT若何对待概念股的炒做，得到了如许的答复：“做为一个AI模子，我不会有主意或定见，但是能够供给一些客看的事实和信息。市场的概念股炒做可能是基于市场或公司的热点话题、将来开展前景等因素招致的股价颠簸。但是，那种颠簸凡是不会耐久，而且有可能招致股价大幅颠簸。因而，投资者应该隆重看待市场上的概念股炒做，并在足够考虑诸多因素的根底长进行投资决策。”
陈船和刘浩提醒，关于概念股，通俗投资者更好不要眼馋，看看就好，“做为过来人，概念股颠簸太大，在实战交易中即使你看好，往往也不敢重仓介进，想通过炒概念股发家太难了！”
你觉得ChatGPT有“中国亲戚”吗？
