参考动静网3月12日报导德国《经济周刊》网站近日颁发题为《影子银行的求助紧急富贵》的文章，做者是尤利娅·格罗特，文章编译如下：
现任监管者，很可能没有一人比迈克尔·巴尔更领会金融危机。此人结业于耶鲁大学，担任美联储负责监管营业的副主席，被认为是《多德-弗兰克法案》的创作发明者。巴尔认为，有问题的不是银行，而是影子银行，包罗货币市场基金、对冲基金和私募基金。新年之际，鉴于影子银行的扩大、面临世界经济在2023年将金融系统推进一场新的危机的风险，巴尔说：“我们应该担忧，十分担忧。”
往年固然不轻松，但经济也差强人意。而如今，经济学家们认为，2023年，世界经济至少要略微衰退。利率进步、能源价格继续高企以及房地产市场动乱，构成了所谓的“有毒组合”。令人欣慰的是，今天，银行必需持有更多本钱储蓄，它们在金融危机后遭到革新，可以在危机时刻连结道路，并用廉价贷款不变经济。
只是有一点令人不快：今天，银行要陈述的事项，比2008年的时候要少得多。假设发作经济瓦解，受冲击的将是一个完全差别的金融世界——并形成难以意料的后果。
2021年10月12日，美国国旗在美国纽约市纽约联邦储蓄银行外飘荡。（路透社）
15年来，传统贷款机构的重要性敏捷流失。如今，在企业融资中发扬重要感化的，是没有银行天分的市场参与者，出格是货币市场基金和金融投资人，即“非银行金融机构”，或“影子银行”。近期，为二十国集团监视全球金融系统的金融不变委员会表达，在全世界范畴内，就供给活动性而言，影子银行与银行同样重要。
过往，只要利率低、融资前提简单、经济框架不变，那么，影子银行扩大就没有问题。曾经是如许的。但是，假设那套行欠亨了，又会发作什么？
塞巴斯蒂安·希伦布兰德不晓得怎么办。此人是哈佛商学院金融系教师，正在与人合写有关影子银行风险的论文。他说：“影子银行发放贷款比银行更具有周期性。因而，在经济衰退期间，发放的贷款可能会削减。”即便传统金融机构在中心银行的撑持下发放廉价贷款，影子银行也可能反过来加剧危机。
金融不变委员会的成员如今要求称，非银行部分的韧性亟待加强。国际清理银行也得出了不异结论，该机构也被称做“浩瀚央行的银行”。国际清理银行表达，影子银行的全球地位上升，末将表示为“不不变力量”。此中一个原因是：假设本国市场发作动乱，非银行机构会出格猛烈地收紧对外国贷款者放贷，如许一来，本国危机就可能扩散至其他国度。
“影子银行可能成为系统性风险”——那一熟悉来得太晚了。近年来曾发作过多起本该引起监管者警惕的事务。2020年春季，对冲基金和其他高杠杆投资者将大量美国国债投放市场，以便在新冠危机中套现。在如许做的过程中，他们增加了证券行情的压力，并引发了一场从美国蔓延到其他市场的活动性危机。2021年，对冲基金阿奇戈斯本钱治理公司爆仓，令多家国际银行承担数十亿缺失，包罗瑞士信贷银行。2022年，英国养老基金又陷进活动性窘境，英格兰银行不能不介进并避免更糟的工作发作。
经济衰退期近，一些国度的市场监管机构如今末于起头活泼起来。英格兰银行往年12月公布将对影子银行停止初次压力测试，细节将在2023年上半年公布，例若有关谁将承受测试的信息。英格兰银行行长安德鲁·贝利表达，在非银行机构进一步放大了某些市场冲击之后，那种做法变得愈加紧迫；那家央行期看领会影子银行的弹性若何，以及与传统银行的关系有多密切。
德国也有担忧。德国联邦金融监管局负责人马克·布兰松在法兰克福举行的一次活动中表达，如今是时候对非银行部分停止“严厉监管”了。仅在欧洲，该行业在过往三年中就增长了50%。布兰松说：“我们不该该低估求助紧急。”
一语不发的人更有目共睹：迄今为行，美国当局在不变影子银行的提议上不断优柔寡断。金融系统面对的一些更大威胁暗藏在美国。投资者都已经晓得2008年的剧本：假设一个重要的市场在美国瓦解，动乱会敏捷蔓延到欧洲。（编译/王自强）