张明 | 《高量量开展阶段中国股份造贸易银行转型研究》序言

张明、袁喆奇、魏伟、陈骁：《高量量开展阶段中国股份造贸易银行转型研究》，中国金融出书社，2023年3月版。

2017年3月至2020年3月，我在安然证券担任首席经济学家。在那三年期间，除了传统的宏看研究之外，我们团队非分特别重视前瞻性的专题研究，也借此在市场上博得了优良反应。

例如，2017年秋季，我们意识到中国房地产市场已经到达一个政策性、汗青性大拐点，因而发布了关于中国房地产的系列深度研究陈述，就中国房地产的周期变更、分化态势、潜在风险与地盘政策停止了全面梳理。

又如，2018年3月，我们认为其时美国政府挑起的301法案争端意味着中美商业摩擦可能全面发作，因而是市场上最早发布关于中美商业摩擦专题研究的券商研究团队。

再如，2018年下半年，我们认为，跟着中美商业摩擦的加剧，中国政府亟须激活国内市场来促进开展(后来所谓的“内轮回”)，因而一定会促进各项要素跨区域活动，借此来塑造全国同一大市场。因而，我们发布了“新时代区域经济一体化”系列陈述，率先提出了“五大增长极”的概念—粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中三角(郑州、武汉、合肥)与西三角(成都、重庆、西安)。该项研究合集(《五大增长极：双轮回格局下的城市群与一体化》)已于2021年在中国人民大学出书社出书。客看而言，那项研究间隔2020年4月党中心、国务院发布的《关于构建愈加完美的要素市场化设置装备摆设体系体例机造的定见》，提早了近两年时间。

在2010年至2017年，中国贸易银行的影子银行营业获得了极大开展，履历了从“通道”到“同业”的改变。做为整体，贸易银行赚得盆满钵溢。做为个别，诸如兴业银行与民生银行等股份造贸易银行操纵“弯道超车”的时机，实现了资产规模的逾越式开展。不外，影子银行营业的野蛮生长也埋下了极大的风险隐患，例如与房地产有关的信贷风险、与处所政府债务有关的信贷风险等。

从2017年下半年起，监管机构对影子银行营业的监管全面收紧。陪伴着资管新规与理财新规等规章轨制的出台，贸易银行不能不面对全面的营业转型，以及大量影子银行资产回表后的本钱金不敷与不良率飙升。那么在监管全面收紧的时代，贸易银行出格是股份造贸易银行将会何往何从呢？

在2019年下半年，我们研究团队启动了“新时代中国股份造贸易银行转型研究”，一共发布了八期相关研究。从篇名就能够看到研究的逻辑：“演变与现状篇”“利率市场化篇”“国际体味篇”“对外开放篇”“金融科技篇”“表外篇”“本钱金篇”“欠债篇”。

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那批专题陈述发布之后，一些机构的伴侣对此表达不解。代表性的定见是，你们是安然证券的宏看团队，为什么要聚焦银行业阐发师的传管辖域呢？换言之，那批专题陈述的宏看意义是什么？

我们对此的阐明是，对中国那种银行间接融资主导的金融市场而言，贸易银行在监管政策驱动下的营业转型天然会产生显著的宏看影响。然而我们团队还有别的一个目标，通过建构一套阐发系统，来梳理、汇总与展看以安然银行为代表的股份造贸易银行的转型途径，以期为政策造定者、银行从业者、相关研究者供给一些体味或启迪。

我持久以来处置学术研究的体味表白，假设研究陈述是零星的、碎片化的，哪怕是事先颠末了详尽论证与缜密组织，也很难在各方面产生足够的影响。正因为如斯，在我分开安然证券研究所之后，我仍是试图将团队之前开展的前瞻性专题研究重组、更新、搜集成册后出书。

2021年炎天，我与研究团队的老友魏伟、陈骁等小聚，提及应该把关于股份造贸易银行转型研究陈述搜集成册后出书的设法。他们都十分承认，介绍了安然证券银行业阐发师袁喆奇加进。我们就新书的框架、规划停止了屡次讨论，构成了目前那本书的根本面孔。之后，喆奇花了相当长一段时间，对书稿停止重组、更新与打磨。那里要特殊感激黄韦涵为本书写做做出的奉献。

全书分为四篇。“布景篇”是对中国股份造贸易银行的全景式介绍，包罗开展过程、当前情况以及代表性银行简介。“挑战篇”阐发当前股份造贸易银行面对的三大挑战：一是经济构造转型与金融风险防控使股份造贸易银行面对资产构造调整；二是利率市场化变革倒逼股份造贸易银行的揽储行为调整；三是本钱监管趋严招致股份造贸易银行不能不通过各类渠道来充分本身本钱金。“应对篇”努力于从资产端营业、欠债端营业与中间营业三个层面来梳理股份造贸易银行的应计谋略。“展看篇”则从数字金融、普惠金融与绿色金融三个标的目的来分析贸易银行将来十年最重要的立异营业。

换言之，“布景篇”是关于汗青，“挑战篇”与“应对篇”是阐发现状，“展看篇”是畅谈将来。贯串四篇阐发的既有股份造贸易银行的集体动作，也有特定贸易银行的个别立异。贯串四篇阐发的既有“是什么”，也有“为什么”，还有“要如何”；既有“实然”，也有“应然”。

在资产端，跟着表外资产回表以及非标资产转为原则化资产，贸易银行资产端的隐性风险显著下降，且跟着资产处置力度的加大，贸易银行的资产端也在不竭“净化”。与此同时，在资产构造方面，发作了整体贷款投向偏向零售，而对公营业则显著压降风险偏好的趋向。地产类贷款占比继续回落，基建项目类贷款仍然饰演“压舱石”角色，且对公营业在先辈造造业、绿色金融、普惠金融等范畴将大有可为。

在欠债端，一方面，关于零售客户，跟着客户需求改变与互联网海潮的冲 击，贸易银行需要更多地根究若何改被动获客形式为主动获客形式，若何搭建愈加全面、更为细分的场景进口，若何精准婚配零售客户在金融活动各环节的需求；另一方面，关于对公客户，企业的多元化融资需求以及数字化转型需求使贸易银行将从关系型营业转为价值型营业，将来对公营业的打破口很可能集中在综合金融(“贸易银行＋投资银行”形式)和数字金融(交易银行、财资治理、赐与链金融等)两大标的目的。

在中间营业端，跟着以规模扩大为主的重资产形式面对的约束日益明显，贸易银行将倾向于把中间营业做为“第二增长曲线”以实现轻资产运营。从海外体味来看，本钱市场营业将是贸易银行中间营业最重要的助推器。那就要求贸易银行适时提早规划，提拔子板块(出格是理财子公司)专业才能，掌握变革盈利与机遇，实现“财产治理＋资产治理＋投资银行”的三轮驱动。

针对数字金融，一是在付出范畴，贸易银行应继续推进生态场景建立，合作更多更优良的流量进口，出格是应掌握好数字人民币的妥帖机遇；二是在信贷范畴，贸易银行应围绕场景和产物积极规划，并通过科技赋能来掌握风险；三是在财产治理范畴，贸易银行应勤奋打造财产治理开放平台，出力获取增量资产。

针对普惠金融，贸易银行应聚焦信贷工场形式、线上形式与赐与链形式，重视培育提拔实在触达控风险、轻型获客降成本两大核心才能。在该范畴的合作中，以下两类贸易银行更有看胜出：一是拥有强势科技才能和综合场景规划的银行；二是深耕特定地域的区域性银行。

针对绿色金融，贸易银行应掌握相关政策盈利，进步绿色信贷针对财产链的投放才能、针对差别行业特征供给多元化绿色金融办事、打造C端绿色生态以加强客户黏性和活泼度等。

本书的写做基于系列研究陈述，特色之一是图表丰富、可读性强。但与之相关的一个弱点，则是在理论层面深挖不敷，学术性要弱于利用性。

我们衷心期看，通过本书的阅读，可以搀扶帮助读者领会当前中国股份造贸易银行面对哪些挑战，它们是若何应对的，它们有关营业的将来开展标的目的在哪儿。通过那种全景式的鸟瞰，我们也能加深对中国特色的贸易银行系统的领会。无论若何，“贸易银行＋投资银行＋生态场景”的综合金融形式，目前来看仍是中国贸易银行的开展标的目的。至于那种形式背后隐躲的风险，则要靠“监管＋科技”的体例来应对。

本书出书，我在安然证券研究所的研究工做就算实正告一段落了。记得我曾在分开安然证券时写下“但凡过往，皆为序章。念念不忘，必有回响。青山不改，绿水长流，后会有期”那种江湖色彩深挚的句子。在安然证券渡过了三年难忘光阴，2020年3月分开。2021年出书《五大增长极：双轮回格局下的城市群与一体化》，以及那一本书的出书，都算是安然证券研究生活生计的回响。

浮生若梦，为欢几何？不有佳酿，何伸雅怀？难忘的是在安然结识的一群实脾气伴侣。待重聚，必唤朋引伴，秉烛夜游。

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