今天从“行业轮动强度”的角度，谈了一个捕获全年领章行业的新构想，并选举了几篇相关的研究陈述。
有读者看了此中兴业证券的那篇【兴证战略】轮动中的“强者”，大多是主线决胜的“赢家”，来问类似“中字头”重估如许主题驱动而非行业驱动的行情，该若何更好得往捕获？
那里就延续昨日的话题，陆续展开了一聊。
2023年，“中字头”有戏，那是许多人的共识。
从动静或者政策面驱动，“有中国特色的估值系统”，无疑是从理论面为中字头个股的估值重估，供给了政策布景。那一点，在过往一段时间，已经有大量的研究陈述展开阐发了。
笔者比力选举诸位一读的，是《国盛战略 | 国央企估值的过往、如今和将来》那篇研报，对国央企的估值汗青改变、背后原因和当下现状，有比力量化的分析。
国央企此前估值偏低，当然有市场偏好问题，但不成承认的是企业量量也出缺陷，下图的ROE最能闪现问题。
但国企变革那几年，差距在缩小。
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所以国盛证券认为从ROE视角：
参考当前国央企 ROE 多集中在 5%-15% 区间，那么央企与处所国企将别离具备 30%摆布、50%摆布的估值修复空间
参考当前国央企 ROE 多集中在 5%-15% 区间，那么央企与处所国企将别离具备 30%摆布、50%摆布的估值修复空间
既然本文的缘起，是行业轮动强度和2023年全年领章行业的探究，那么就必需要回到那个视角再往看“中特估”。
周四引用的《【兴证战略】轮动中的“强者”，大多是主线决胜的“赢家”》中，强调了近期“中字头”的显著超额收益，有看成为下一阶段的市场主线。
那么若何捕获“中字头”将来的可能超额收益，那里供给几种东西途径。
途径一：央企主题基金
好比类似央企变革ETF（512950），名字都带了央企二字，妥妥的苗红根正。
前文说了，“中特估”很重要的根本面布景，是央企国企的ROE大幅提拔，所以那只主题基金的重仓，其实不以市值定权重，而是考虑功绩，能表现“构造调整”的政策大标的目的。
从权重股来看，都是央企为主，但名称中未必是“中”开头，但都是央企中活力的部门。
从行业散布来看，也是比力分离，并不是许多人对央企行业规划的刻板印象。
途径二：奔向H股
估值重估，前提天然是估值偏低，估值越低，重估的幅度越大。
要说价值凹地，天然是H股。
下图是恒生AH股溢价指数，140点意味着AH股的A股价格相较H股溢价40%。从下图能够看到，H股终年处于极度折价形态，若央企要重估，H股天然不成漠视。
押注H股，最传统的天然是恒生国企指数，好比恒生国企ETF(159850)。从往岁暮的持仓来看，建立银行、中国挪动、工商银行、中国银行如许的央企仍然很多。不外因为那些年恒生国企指数的体例规则改变，里面也多了良多科网股，固然那些科网股同样估值较低，但逻辑不尽不异。
所以假设要捕获中字头H股，能够改用恒生盈利ETF(159726)，通过股息率那个挑选利器，剔除许多公司。
同样往岁暮的十大权重股，阿谁中字头的含量就要足许多了。
途径三：定点行业
上述两种，是广谱的构想，一个从A股下手，另一个从H股下手。
当然，参看国盛证券的战略报稿，其实国企央企的低估，行业特征很明显：
所以其实摘用银行、煤炭、基建、钢铁、保险、券商等对应的行业ETF，也能够停止押注。
那里要特殊说说基建板块，在今天的推送中也能够看到，我利用长江金工的8周强势行业回测中，建筑建材和建筑粉饰都是近期的强势行业。
关于那个版块，能够考虑类似基建50ETF(159635)，从下面的2022岁暮权重股能够看到，“中字头”含量十足。
