城镇化率与消费率关系（单元：%）
社零总额同比增量与工业产能操纵率
人均GDP与均匀消费程度的关系
□盛松成 龙玉 金辉
□我国消费已闪现出构造转型和晋级换代的趋向。例如，新能源车的研发和普及，就表现了绿色消费理念。据统计，2022年我国新能源乘用车零售约567万辆，较2021年增长90%。办事消费的比重日益增加，教导、旅游、医疗、娱乐文化、伶俐养老等办事型消费需求攀升
□消费对投资的牵引感化初步闪现。消费能从需求侧为投资逃求合理标的目的，是鞭策经济走向高量量开展的重要力量。制止赐与与需求不婚配招致的产能过剩现象，是赐与侧构造性变革的次要目标之一。跟着赐与侧构造性变革深化，消费需求与产能操纵率的联动更为密切
□我国正逐步进进城镇化中后期，起头通过消费释放城镇化盈利。2022年我国城镇化率达65.22%，基于国际体味，当城镇化率大于60%时，消费率往往起头走高。目前，我国城镇化率仍远低于兴旺国度，蕴躲浩荡的消费潜力
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关于以投资仍是消费为稳增长的次要挠手，人们的看点往往莫衷一是。从底子上说，争论的焦点在于对经济增长源泉的思辨，以及短期和持久政策的权衡。而在“三驾马车”的三分法范式上，经济学界随便把消费和投资独立甚至对立起来。
事实上，投资和消费在促进经济开展的机理上存在差别，但两者并非彼此排斥的关系。消费和投资互相促进，出格是消费能带动消费、就业及投资：
第一，消费和投资不是割裂而是交互的，一个经济主体的消费往往是另一经济主体的收进。人们既是消费者，也是消费者，同理，一个经济主体的投资往往是另一经济主体的收进，从而支持其消费。
第二，需求端的消费晋级能有效带动赐与端的财产晋级，催生新的投资需求；赐与侧构造性变革的有效推进，既能以高量量的赐与适应、称心现有需求，也将创造、引领新的消费需求。
第三，以消费需求为根底，在市场经济前提下，愈加易于发现有合理回报的投资标的目的，提拔经济运行效率，并鞭策经济总量增长。只要无效的投资，没有无效的消费。
党的二十大陈述提出，出力扩展内需，加强消费对经济开展的根底性感化和投资对优化赐与构造的关键感化。协调消费和投资关系，素质上是优化经济资本在差别效率部分之间的设置装备摆设。本文认为，消费的根底性感化，不该仅停留在“国内大市场”和“最末消费收入在GDP中的比重较大”的总量概念上，更关乎经济开展的量量和效率。
一、消费与投资在促进经济开展上机理差别
支流经济阐发往往强调投资（本钱积存）是经济增长的源泉。在本钱积存早期，因为边际投资回报率高，高储蓄能带来更快的经济增长。但跟着收进上升，实物本钱的感化下降，手艺朝上进步逐步成为增长引擎。那是良多国度经济开展的必经之路。此外，开展经济学研究表白，完美构造性因素也是全要素消费率增长的源泉。例如，我国变革开放所获得的经济成就，与体系体例机造变革是分不开的。经济增长的来源很难被单一地回结为某个要素的投进。孤登时讨论通过投资仍是消费拉动经济增长，其实是一个“伪命题”。消费和投资在促进经济开展中并非彼此排斥的，而是相辅相成，你中有我，我中有你。
投资次要从赐与侧动身，以本钱积存的形式促进当期和将来经济增长，既包罗实物本钱的投资，也包罗人力、专利等无形资产的投进，后者在此后的经济开展中将日益重要。
消费则是从需求侧动身。第一，消费带动了消费和再投资。消费往往被看做商品畅通环节的起点，但也是一个新的起点。没有库存的往化，难言新的投资和消费。在办事范畴，消费更是间接和消费联络在一路，在良多场景下，办事往往是不成贮存的，办事的消费和消费是立即性的。第二，消费能为投资指明标的目的，是鞭策经济走向高量量开展的重要力量。与其说赐与创造本身的需求，不如说需求创造本身的赐与，那里的需求当然包罗消费需求，且消费需求对赐与的促进更有效、更间接、更能反映社会生活和科技的朝上进步。在人们根本的衣食住行需求得到称心后，从赐与端动身逃求契合消费者日益丰富和个性化需要的信息费用将越来越高，更需要来自微看主体的唤声。因而，不该仅从短期总需求治理的角度对待消费对经济增长的感化，消费愈加重要的感化，是依托大市场规模，不竭迭代出重生的、丰富的、高条理的消费需求，为鞭策有效投资和持久经济增长供给根底和标的目的。
二、跟着收进增加，消费在经济中的角色日益重要
从国际体味看，跟着收进增加，消费在经济中的角色越来越重要。高收进与高消费的关系并非单向的。从收进进步到消费增加是很天然的，与此同时，消费需求促使人们创造财产、增加收进——一个市场主体的消费收入对应着另一市场主体的收进。愈加丰富多样的消费需求，为收进的进步创造了更多空间。消费既是目标，也是手段。
梳理1970年至2021年代表性国度（中国、韩国、日本、阿根廷、美国、德国、加拿大、英国、法国、新加坡）的人均GDP和消费率（最末消费收入占GDP比重）可见，跟着人均GDP增长，均匀消费率闪现逐渐上升的趋向。那意味着经济越兴旺，消费在经济中的比重就越大，在经济运行中起着无足轻重的感化。
以美国为例，美国是消费驱动型经济体，储蓄率很低，次要通过消费来拉动经济增长。值得一提的是，美国办事业占GDP的比重超越80%，而造造业仅占18%摆布，却连结了较高劳动消费率。美国第三财产的劳动消费率高于第二财产。2020年，美国第三财产劳动消费率到达12.7万美圆/人，高于第二财产的11.4万美圆/人。另一个第三财产劳动消费率高于第二财产的国度是法国，2020年第二财产和第三财产的劳动消费率别离为7.2万美圆/人和8.0万美圆/人。其他次要国度的第三财产劳动消费率往往低于第二财产。
三、城镇化后期消费或成经济增长次要驱动力
生齿的集聚奠基了以消费驱动经济开展的根底。美国经济学家罗斯托提出，大都国度在经济“走向成熟阶段”后，便会开启“群众消费时代”。基于国际体味不难发现，一个国度迈进群众消费阶段，往往陪伴着生齿向城镇的大规模活动和聚集。城镇化率越高的国度，消费在GDP中的占比往往越高。
不外，在城镇化率加速上升的期间，消费率会呈现阶段性的下降，到城镇化后期，消费率又有所进步。城镇化程度的进步能鞭策城市消费率增长，但城镇化速渡过快会障碍消费率增长。
城镇化抵消费率增长具有正面感化，原因在于城市消费有集聚效应，而农村没有，将农人转移到城市，既进步了小我产出，还因加强了集聚效应而大幅提拔了整个别系产出，并反映为家庭总收进进步，进而鞭策了消费增长。在城镇化加速的过程中，消费率加速下降是因为呈现本钱挤占消费的现象。城镇化速度越快，需要“填补”的本钱越多，关于消费的挤出就越多，所以消费的增长会小于产出的增长。那显示了城镇化的多面性——城镇化过程中，既涉及大量本钱投资，也有聚集带来的消费增长。那也是投资和消费在差别期间瓜代感化的一个表示。因而，其实不存在绝对地依靠投资或消费拉动经济，应连系经济开展阶段停止阐发。
简言之，城镇化早期的经济增长更多表现为投资拉动，而城镇化后期的经济增长更多地表示为消费驱动。
四、我国消费率亟待进步
与其他同等收进阶段国度比拟，我国储蓄率偏高，消费率亟待进步。我国储蓄率偏高有多重原因：一是我国经济开展持久倚重投资；二是预防性储蓄比力普及；三是人们的美妙生活需要和开展不服衡不敷够之间的矛盾凸起，很多消费表现在了我国办事商业逆差上，招致国内消费率被低估，2009年以来我国办事商业逆差总体呈扩展趋向，此中游览项下的逆差是次要来源；四是传统文化和代际财产传承的影响。但储蓄程度继续过高可能形成市场萎缩、经济下滑，出格应制止储蓄流向低效率的投资。
五、消费对我国经济开展的根底性感化逐渐闪现
我国正从工业大国向造造强国改变，从中等收进国度迈向高收进国度，从城镇化率加速上升期进进城镇化中后期。从国际体味看，消费的根底性感化将得到更多表现。我国经济运行的现实情状也闪现相符趋向。
一是我国消费已闪现出构造转型和晋级换代的趋向。例如，新能源车的研发和普及，就表现了绿色消费理念。据统计，2022年我国新能源乘用车零售约567万辆，较2021年增长90%。又如，我国于2017年提出“房住不炒”，2020岁尾起头施行“贷款集中度治理”轨制，那些都有利于资本更多流向先辈造造业和现代办事业。此外，办事消费的比重日益增加，教导、旅游、医疗、娱乐文化、伶俐养老等办事型消费需求攀升。
二是消费对投资的牵引感化初步闪现。消费能从需求侧为投资逃求合理标的目的，是鞭策经济走向高量量开展的重要力量。制止赐与与需求不婚配招致的产能过剩现象，是赐与侧构造性变革的次要目标之一。跟着赐与侧构造性变革深化，消费需求与产能操纵率的联动更为密切。低迷的消费需求会滞后影响相关行业产能操纵率，偏低的产能操纵率会按捺企业的固定资产投资需求，而消费的稳步上升则会带动产能操纵率和企业投资意愿相继上升。
三是我国正逐步进进城镇化中后期，起头通过消费释放城镇化盈利。目前我国城镇化历程逐步放缓，2022年我国城镇化率达65.22%，较2021年进步0.5个百分点；而在城镇化历程较快的期间，我国城镇化率一年可提拔近2个百分点。基于国际体味，当城镇化率大于60%时，消费率往往起头走高。目前，我国城镇化率仍远低于兴旺国度，蕴躲浩荡的消费潜力。
六、提振消费的关键在于经济修复和预期改进
从短期稳增长的角度看，投资和消费之间也不是彼此排斥的关系。近年来，我国经济面对必然下行压力，居民部分倾向于增加储蓄，我国消费增速恢复较慢，并成为挈累经济的一大因素。消费提拔有赖于市场机造足够发扬感化，涉及亿万微看主体，欠缺有效的干涉手段。但增加投资相对可控、收效更快，对稳增长起到支持感化，缩短经济恢复内生增长的时间。那也有助于改进预期，进而促进消费，构成良性轮回。
理论上说，消费受预期收进和整个生命周期消费需求的配合影响。根据预期收进假说，消费收入不取决于消费者的现期收进，而是由消费者的耐久收进决定。理性的消费者为了实现效用更大化，不是根据当期收进，而是根据持久能连结的收进程度（即耐久收进程度）停止消费。美国经济学家莫迪利安尼提出的生命周期理论认为，小我消费的安放是从一生中各阶段的收进、储蓄、财产等因从来统筹考虑的，不是简单取决于当期收进，当前消费可能高于或低于当前收进程度。因而，人们增加消费的一个重要前提是对将来收进预期的不变性。只要就业不变带来收进不变，消费才气实正增加。
对个别而言，在统一时点，消费和储蓄（对应着投资）是此消彼长的，需要在当前的消费和将来的消费之间停止取舍。但从经济运行的动态平衡看，消费和投资是彼此促进的。跟着我国经济转型晋级，以及市场在资本设置装备摆设中发扬决定性感化，消费的根底性感化将在更多方面得到表现，包罗消费对投资和手艺朝上进步的引领和促进。
（盛松成系中欧国际工商学院传授、中国人民银行查询拜访统计司原司长；龙玉工做单元系中欧陆家嘴国际金融研究院；金辉工做单元系中融基金治理有限公司研究部）