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一、公司介绍
（一）实兰仪表主营营业为燃气计量仪表及配套产物的研发、造造和销售。公司 现已构成模具开发与消费、零部件造造、软件开发、智能模块研发与消费、燃 气计量仪表整机主动扮装配的全财产链营业形式。在消费方面，公司具有较为完全的产物消费系统，涵盖模具造造，塑料件 注塑成型，电子元器件贴拆（SMT），精巧机械加工，金属拉深等范畴；信息系 统方面，公司成立 iGasLink 伶俐燃气云平台，基于“云-管-端”的信息架构体 系，为燃气公司供给精巧化治理、信息办事等增值办事；工艺方面，公司摘用 关节机器人、主动智能掌握和工业视觉系统，运用 SCADA 和 MES 等系统治理 手段，实现燃气表造造的智能化、信息化与主动化。
在研发方面，公司操纵上海、北京、西安三地的人才优势，成立研发中心， 组建了“三位一体”的研发系统，以连结继续研发才能。在市场方面，公司为国内膜式燃气表和智能燃气表次要消费商之一，现已 成为国内五大燃气集团赐与商，并与中国燃气成立合资公司成立了不变的协做 关系；同时公司为多家智能燃气表企业赐与膜式燃气表。公司稳步规划海外市 场，逐渐成为国内燃气表次要出口商之一。公司部门产物已获得欧盟 EN1359:1998/A1:2006 认证、欧盟 MID 认证（Module B Module D 认证）、国 际法造计量组织 OIML R137 认证、欧盟 EU 量量系统认证。在产物方面，公司自主消费民用燃气表、工贸易用燃气表、气体流量计等 系列产物，涵盖了燃气公司对燃气计量仪表的多品种需求。近三年，公司营业收进、营业利润、净利润以及扣除非经常性损益后回属 于母公司股东的净利润均逐年增长。近三年一期公司毛利率为 37.46%、39.83%、 38.91%和 35.18%，连结在较高的程度。
发行人所处行业属于战术性新兴财产，通信手艺、物联网、大数据与云计 算等在燃气计量仪表中得到普遍利用。发行人次要产物之一的无线远传智能燃 气表与 NB-IoT 物联网深度合成，为 2017 年市场新推出产物，契合国度物联网 开展战术。公司 iGasLink 伶俐燃气云平台连系物联网手艺，操纵云计算停止大 数据阐发，可为燃气运营商供给增值利用办事。发行人具备主营营业生长性。陈述期内，发行人营业规模和利润逐年增 长。2020 岁暮发行人膜式燃气表和智能燃气表新进进华润燃气赐与系统，2021 年度发行人气体流量计进进新奥能源、深圳燃气、深圳能源、新疆消费建立兵 团赐与系统，对该部门新增客户销售将大幅增长，2022 年发行人进围华润燃 气、港华燃气、中国燃气气体流量计产物招标，此中对中国燃气气体流量计中 标金额超越 3,600 万元。同时，跟着政府主管部分对燃气表等民用“三表”管 理的加强，以及全国城镇燃气平安排查整治的推进，燃气表产物更新换代工做 将进一步加快，燃气表产物市场需求的增加有利于发行人主营营业的增长。
（二）公司产物次要为各类燃气计量仪表及其零配件，燃气计量仪表产物包罗膜式燃气表、智能膜式燃气表、气体流量计。公司销售的智能膜式燃气表产物除 硬件外还包罗内嵌软件及 iGasLink 伶俐燃气云平台软件系统。公司智能膜式燃气表按数据传递的载体分为无线远传燃气表、IC 卡膜式燃 气表；无线远传燃气表按数据传递通信体例分为 NB-IoT 智能燃气表、GPRS 智 能燃气表、LoRa/LoRaWAN 智能燃气表、GFSK 智能燃气表等。
（三）公司的主营营业收进构成情状如下：
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（四）产能操纵率情状：
二、行业和合作
（一）（1）国内燃气表市场 ①城镇化的推进扩大燃气表需求 根据《中共中心关于造定国民经济和社会开展第十四个五年规划和二〇三 五年远景目标的定见》，到 2035 年根本实现社会主义现代化远景目标，根本实 现新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化，建成现代化经济系统，完美新 型城镇化战术，推进以县城为重要载体的城镇化建立。根据 2019 年统计公报，2019 岁暮大陆城镇常住生齿 8.48 亿人，占总生齿 比重（常住生齿城镇化率）为 60.60%。根据 2021 年 3 月 5 日政府工做陈述， “十四五”期间，将深进推进以报酬核心的新型城镇化战术，加快农业转移人 口市民化，常住生齿城镇化率进步到 65%。根据 2021 年 5 月国度统计局公布的 第七次全国生齿普查数据（以 2020 年 11 月 1 日零时为原则时点），我国生齿共 计 141,178 万人，栖身在城镇的生齿为 90,199 万人，常住生齿城镇化率为 63.89%（2020 年我国户籍生齿城镇化率为 45.4%）。虽然第七次全国生齿普查展现的常 住生齿城镇化率与“十四五”常住生齿城镇化率目标较为接近，但我国户籍人 口城镇化率还较低，同时，与海外兴旺国度比拟，我国常住生齿城镇化率差距 较大，民用燃气表与室第套数密切相关。根据国度统计局公布的数据，2010 年至 2019 年我国房地产开发企业室第完工总套数为 6,999.20 万套。根据国度统计局公布的数据，2010 年至 2019 年我国房地产开发企业室第 完工面积总数为 72.84 亿平方米，套均面积 104.06 平方米。
跟着城镇化的进一步推进，存量室第套数将进一步增加，过往 10 年我国房 地产开发企业年完工室第均超越 600 万套。新增室第为燃气表需求的重要来源。②存量室第中家庭用气户数将进一步增加 根据住建部公布的城乡建立统计年鉴，2019 年我国城市和县城天然气用气 户数为 19,267.34 万户，此中家庭用户为 18,692.01 万户。2010 年至 2019 年城市 和县城天然气用气户数复合增长率为 11.88%。
③存量燃气表改换市场是不变的需求来源，燃气表产物的更新换代将加快 存量燃气表的改换周期 根据中华人民共和国国度计量检定例程 JJG577-2012《膜式燃气表》规定， 以天然气为介量的燃气表利用期限一般不超越 10 年，以人工燃气、液化石油气 等为介量的燃气表利用期限一般不超越 6 年，需周期性地强逼更新替代。跟着产物的更新换代，燃气表的现实改换周期短于强逼改换周期，传统膜 式燃气表也逐渐被各类智能燃气表所替代。根据《光大证券-通信：深圳电信智 能燃气表放号，NB-IoT 规模商用首单落地》，2017 年 9 月，首单 6,000 户 NBIoT 智能燃气表落地深圳，标记着 NB-IoT 智能燃气表迈进贸易化利用阶段。NB-IoT 燃气表投放市场以来，增长敏捷。根据住建部公布的城乡建立统计年鉴， 截至 2017 岁暮我国城市和县城天然气用气户数为 15,569.30 万户，那部门存量 燃气表中大部门更新换代尚未完成。至 2020 年，我国城市和县城天然气用户数 为 20,894.57 万户，此中家庭用户 20,267.12 万户。我国存量燃气表的强逼改换 是燃气表市场的不变需求。④燃气下乡——村落天然气市场需求宽广2021 年《中共中心 国务院关于全面推进村落复兴加快农业农村现代化的意 见》（2021 年中心一份文件）提出，加强村落公共根底设备建立，推进燃气下 乡,撑持建立平安可靠的村落储气罐站和微管网供气系统。“十四五规划”提出要鞭策市政公用设备向郊区村落和规模较大的中心镇 延伸，完美村落水、电、路、气、邮政通信、播送电视、物流等根底设备，相 关政策的出台将进步我国村落燃气的普及率。中国燃气在其 2020/21 年报中披 露，将来 10 年该公司方案在我国南方沿海地域以智能微管供气系统接驳 3,000 万乡镇居民用户。将来跟着天然气赐与以及天然气管网的增加，我国广阔县城、镇乡、农村 地域天然气利用区域及利用户数将进一步增加。（2）国内天然气消费提拔鞭策燃气表市场需求 天然气是一种优良、清洁的低碳能源，是我国建立清洁低碳、平安高效的 现代能源系统的重要能源，对改进大气量量，施行绿色低碳开展战术具有重要 感化。跟着天然气赐与量的继续增长，天然气管网建立的加快，我国能源消费 构造逐渐调整，天然气消费量继续增长。
（3）国外燃气表市场 从海外市场来看，兴旺国度燃气表已经成熟利用接近 200 年，智能计量也 是其国度能源政策涵盖的手艺之一。2009 年以来，欧盟提出了包罗《欧盟的第 三套能源计划》、《能源数字化转型法案》等在内的政治议案，强逼在欧洲市场 推行智能计量根底设备，实行智能计量，欧友邦家已经启动了天然气市场变革 办法。根据前瞻经济学人《2020 年全球次要地域智能燃气表行业开展现状阐发》 引用的 Fortune Business Insights 的数据,北美地域智能燃气表行业市场规模 2020 年将到达 25.4 亿美圆摆布, 2026 年将到达 36 亿美圆摆布；欧洲地域智能燃气表 行业市场规模 2020 年将到达 23 亿美圆摆布，2026 年将到达 33 亿美圆；亚太地 区智能燃气表行业市场规模 2020 年将到达 26 亿美圆摆布，2026 年将到达 37 亿 美圆摆布。根据上述揣测，北美、欧洲和亚太地域 2026 年智能燃气表行业估量 市场规模将到达 106 亿美圆，较 2020 年增长 42.47%，年均增幅为 7.08%。根据国际能源机构（IEA – International Energy Agency，亦称“国际能源 署”）《Gas 2020》，将来全球天然气需求将进一步增长。
（二）（1）行业内的次要企业 次要燃气表企业简要情状如下：
三、特殊风险
陈述期内，跟着我国城镇化率不竭进步、国度财产政策的搀扶，我国天然 气消费量不竭增长，天然气用户稳步增加。燃气表市场规模扩展的同时，市场 合作也日趋猛烈。假设公司供给的产物在量量、价格、办事才能等方面不具备 合作优势，则可能在市场合作中处于倒霉地位。陈述期内，公司是国内膜式燃气表和智能燃气表次要消费商之一，既是智 能燃气表企业的赐与商，也与智能燃气表企业存在合作关系。跟着公司智能燃 气表营业规模的扩展，与智能燃气表企业的合作将愈加猛烈。公司原智能燃气 表消费企业客户可能抉择其他膜式燃气表赐与商，收买其他膜式燃气表消费企 业或自行组建膜式燃气表消费线以加强合作力。公司向下流的拓展，智能燃气 表企业向上游的延伸，将加大公司在行业内的合作压力。
四、募投项目
五、财政情状
1.陈述期内：
2.2022 年 1-9 月公司营业收进8.38亿，与上年同期比拟增长 3.33%，回母利润1.31亿同比-18%。
公司估量 2022 年度营业收进为 11.64 亿元至 12.04 亿元，与上年同期比拟增长 9.48%至 13.24%%，回属于母公司所有者的扣 除非经常性损益后的净利润为 17,300 万元至 19,100 万元，与上年同期比拟变更 幅度为-5%至 5%。虽然 2022 年遭到疫情的必然影响，但公司 2022 年度回属于 母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润与 2021 年度比拟颠簸幅度较小。
六、无风小我的估值和申购定见总结：
公司自成立以来专业处置研发、造造和销售燃气计量仪表及配套产物，公司燃气表产物分为膜式燃气表和智能燃气表，智能燃气表是在膜式燃气 表的根底上安拆智能模块，现已 成为国内五大燃气集团赐与商，并与中国燃气成立合资公司成立了不变的协做关系，整体看公司科技含量一般，下流合作猛烈，A股没有稀缺性，后期前景一般，短线赐与65亿摆布估值，发行估值太高，定见不申购。
阐明：关于新股揣测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到那个位置。从炒做情感来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不料见接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。揣测表是垂青公司上市前的财政量地和行业前景，新股后期有颠簸是一般的，小我观点会跟着资金的爱好和题材的发酵而改动前期看点（请存眷本号天天复盘，会更新差别的估值阐发看点）。新股申购定见分为四种（1.积极申购2.一般申购3.隆重申购4.不料见申购，前面两种情状小我会申购，后面两种情状小我不申购）。请隆重和理性参考，本文内容不做任何投资定见，据此操做风险自理。