地产后周期板块热炒背后：工程机械景气低迷、消费建材或有欣喜

2月20日，上证50指数领章，沪指单边向上即将收复3300点。全市场集体大将给投资者“牛市要来了”的觉得。

抛开午盘后集体大战不提，家具、建材、建筑、轻工等地产后周期板块延续了春节后的强势表示，全天走势活泼。与地产密切相关的工程机械板块个股明显发作，三一重工（600031.SH）涨逾8%；徐工机械（000425.SZ）涨停，年内股价累计上涨近33%，创2021年9月份以来新高。

本年以来，跟着全国经济活动的活泼度逐渐提拔，地产行业继续苏醒。春节假期后，市场对地产、基建的开工率高度存眷，那也被视为工程机械板块继续拉升的原因。

工程机械景气宇尚未现拐点

工程机械是典型周期性行业，上市公司的利润凹凸点跟从周期颠簸，估值亦然。本年以来，工程机械指数（长江）已累计上涨24.73%。安徽合力（600761.SH）年内大战51.71%，领章板块；徐工机械将近33%；中联重科（000157.SZ）、三一重工别离上涨26.47%、23.8%。

面临继续拉升的工程机械板块，投资者不由提问：是行业景气宇苏醒了吗？“发掘机、履带机、搅拌车之类的大型工程机械设备的利用周期在3年~5年摆布。因为前几年的疫情，那轮周期的磨底过程有所拉长。”某设备行业阐发师对第一财经记者说，“我们认为，2023年或仍为工程机械周期的磨底阶段，景气宇尚难看到拐点。”

现实上，每年春节后，工程机械板块城市有短暂高光表示，系市场资金炒做开工率。据百年建筑网统计，2023年春节后第一、二、三轮统计全国开复工率别离为10.51%、38.40%、76.5%，开复工率节节攀升。分范畴，截至2023年2月14日，基建、房建、市政范畴开复工率别离为76.6%、77.1%、75.4%，均在75%以上。分区域看，华中、华东地域开复工率别离为83.6%、82.5%，位居全国前列。

挖机是工程机械中的重点品类，展看本年挖机需求，浙商证券研报指出，挖机需求次要来改过增需求、更新需乞降替代需求。估量本轮周期下行于2023年见底，挖机的更新需求为本轮天然更新需求的更低点。

回看2022年，国内地产景气宇下行，工程机械板块的功绩与股价表示均不睬想，龙头股三一重工、徐工机械股价的年跌幅别离为28.86%、11.26%。

展开全文

本轮周期的高点为2019年~2021年，板块估值先行见顶。2021年2月18日，三一重工股价盘中创下汗青更高的49.25元，尔后进进深度回调，2021年全年累计下跌34.13%，大幅跑输次要股指。

周期见顶后，工程机械板块的盈利才能同比大幅下滑。目前，三一重工已经发布了2022年度功绩预告，公司估量全年回母净利润为40亿~46亿元，同比下降61.77%到66.76%；估量扣非后回母净利润为28亿~34亿元，同比下降66.96%到72.79%。

中联重科也估量2022年功绩大幅下滑，估量全年回母净利润22.5亿元~24.5亿元，同比下降60.92%~64.11%，扣非后回母净利润为10亿元~15亿元，同比下降74.26%~82.84%。

消费建材与地产景气宇趋同

地产后周期板块中，消费建材及家居的表示不亚于工程机械，前者涉及水泥、玻璃、水管、板材、防水、涂料、瓷砖、胶水等浩瀚子板块，比拟周期属性明显的工程机械，消费建材家居的景气宇与地产景气宇更同步，盈利才能的核心是收进同比增速。

Wind数据展现，岁首年月以来，建材（中信）成份板块的涨跌幅中位数、均匀值别离为11.48%、12.1%。耀皮玻璃（600819.SH）本年以来的累计涨幅约为55%，领章板块；兔宝宝（002043.SZ）、上峰水泥（000672.SZ）均涨逾30%。往年12月刚上市的箭牌家居（001322.SZ）2月20日涨停，本年以来涨幅接近40%。

“近期消费建材与家居的大将，次要为估值抬升。从大的苏醒情况来看，地产行业的景气宇本年应该明显好于往年，但抵消费建材企业收进拉动幅度尚难估量。消费建材中的大部门素材，集中利用于工程的中后期及完工阶段，如防水、涂料、钣金与管材等。全年完工与销售的节拍是存眷的重点。”前述阐发师说。

他还填补表达，过往来看，消费建材的景气宇根本与地产周期趋同，但因为消费建材的细分板块浩瀚，差别素材的需求呈现在地产周期的差别位置。而在地产逐渐苏醒的过程中，消费建材估值会先于功绩提早反映。而从汗青地产周期看，消费建材的大战期间由估值提拔主导，且一般是地产景气向上的阶段。

行情拉涨之际，机构抵消费建材的存眷度颇高。箭牌家居、索菲亚（002572.SZ）等企业均在近期迎来密集调研。因为近年来消费渠道的多元化，消费建材企业若何规划渠道拉动收进成为机构存眷的焦点。

在被问及电商渠道的运营规划时，箭牌家居表达，公司将通过专项研发对线上线下产物实现有效区隔，打造更多电商爆品，扩展电商产物品类、产物组合以及增加电商新兴平台销售渠道。索菲亚则称，公司目前电商平台运营以总部为主，经销商为辅，同步在小红书、抖音、快手等各大新媒体平台停止产物妥帖。