康美特冲击科创板，聚焦高分子新素材，主营营业毛利率存颠簸
近日，北京康美特科技股份有限公司（以下简称“康美特”）披露了初次公开发行股票并在科创板上市招股阐明书 （申报稿），保健报酬广发证券。
康美特是一家专业处置电子封拆素材及高性能改性塑料等高分子新素材产物研发、消费、销售的国度级专精特新重点“小巨人”企业。
根据北京第三代半导体财产手艺立异联盟2022年出具的《科学手艺功效评判陈述》，发行人光学级有机硅封拆素材造备手艺及其在LED范畴的利用率先突破了我国LED有机硅封拆胶产物的进口垄断场面，率先实现了Mini LED新型展现封拆素材财产化，产物手艺整体到达国际先辈程度，有力鞭策了我国LED财产的开展。
根据中国轻工业结合会2018年出具的《科学手艺功效判定证书》，公司高热阻改性聚苯乙烯的持续挤出法消费工艺到达国际先辈程度，与江苏越升结合研发的持续化消费设备属国内初创。
根据中国轻工业结合会2022年出具的《科学手艺功效判定证书》，发行人超轻抗冲防护素材及其持续挤出法消费手艺整体到达国际先辈程度，胜利实现进口替代。 目前，公司已成为国内率先实现超轻抗冲防护素材不变消费的厂商，产物已实现向信诺、美联、韬略等国内出名平安头盔消费厂商的大规模供货。
截至招股阐明书签订日，康美特手艺持有公司27.49%的股份，为公司控股股东，其现实掌握报酬葛世立，葛世立间接持有发行人11.10%的股份，通过康美特手艺掌握发行人27.49%的股份，合计掌握发行人38.59%的股份。此外，葛世立通过北京斯坦利间接持有发行人0.38%股份。
股权构造图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资3.7亿元，次要用于半导体封拆素材财产化项目、贝伦研发尝试室项目、填补活动资金。
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募资利用情状，图片来源：招股书
主营营业毛利率存颠簸
陈述期内，康美特实现营收别离为2.84亿元、4.51亿元、3.43亿元，扣除非经常性损益后回属于母公司所有者的净利润别离为1623.03万元、3102.28万元、4049.66万元。
根本面情状，图片来源：招股书
详细来看，康美特的次要产物包罗电子封拆素材和高性能改性塑料。2020年至2021 年跟着高性能建筑节能素材市场与头部平安防护市场的快速增长，公司高性能改性塑料产物销售收进占主营营业收进的比重别离为52.64%与52.04%；2022年起，因房地产行业需求下降，公司对产线停止调整，削减建筑节能范畴高性能改性塑料产能、增加烯烃增韧防护素材产能，使得高性能改性塑料产物收进下降，2022年度电子封拆素材销售占比约为60%。
主营营业收进按产物类别阐发，图片来源：招股书
陈述期内，公司主营营业毛利率别离为25.52%、23.43%、31.47%，存在必然的颠簸， 次要是受上游市场原料价格、下流市场产物需乞降公司收进产物构造的综合影响。
事实上，康美特的电子封拆素材产物次要原素材包罗各类硅烷，环氧树脂等基体树脂， 二氧化硅、银粉等粉体类素材，催化剂、按捺剂等助剂；高性能改性塑料产物主 要原素材包罗通用级聚苯乙烯（GPPS）、高抗冲聚苯乙烯（HIPS）及发泡剂、阻燃剂、石墨、聚乙烯等改性助剂。
陈述期内，公司间接素材成本占主营营业成本的比例均超八成，占比相对较高，原素材价格颠簸将间接影响公司产物的消费成本，可能招致毛利率下滑。公司摘购的原素材多为精巧化工产物及石油化工产物，陈述期内，遭到疫情蔓延、全球活动性、国内市场供需关系等多重因素影响，市场价格继续颠簸。
固定资产规模较大
近年来，半导体通用照明产物逐渐向高光效、高操行、低碳化标的目的开展，车用照明、伶俐照明、动物照明、安康照明等多种半导体公用照明快速鼓起，新型展现手艺则向 超薄化、大屏化、超清展现标的目的继续演进。
在此布景下，LED封拆手艺闪现高光效、微间距、超薄化的手艺开展趋向，新型封拆手艺道路继续丰富，对上游电子封拆素材提出了更高的性能要求。陈述期内，公司研发费用别离为1870.77万元、2649.96万元、2589.15万元，还有进一步提拔的空间。
研发费用率与同业业可比公司比力情状，图片来源：招股书
陈述期各期末，康美特的应收账款账面价值别离为7915.78万元、1亿元、1.01亿元，占资产总额比例别离为25.07%、20.53%、18.42%；公司应收票据及应收款项融资合计账面价值别离为3113.16万元、4821.48万元、5101.36万元，占资产总额比例别离为9.86%、9.86%、9.33%。将来跟着公司营业收进的快速增长，应收账款、应收票据及应收款项融资余额将继续增加。
值得重视的是，公司陈述期内完成了沧州高分子素材财产化项目等大型工程的建立，公司营业的逐渐开展会使公司固定资产规模攀升。陈述期内，公司固定资产账面价值别离为7683.16万元、8228.84万元、2.33亿元，占总资产的比例别离为24.33%、16.83%、42.59%，规模及占比均较高。
结语
整体来说，康美特需要陆续聚焦电子封拆素材及高性能改性塑料主营营业，并继续拓展利用范畴，进一步降低对单一客户群、单一行业的依靠水平，降低下流行业周期颠簸对公司的影响；同时，公司需要合理投进研发力量，强化立异才能，进步公司在电子封拆素材及高性能改性塑料行业的核心合作力。