事务：1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定成立首套住房贷款利率政策动态调整机造。自2022年第四时度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，对本地新建商品室第销售价格改变情状停止动态评估。新建商品室第销售价格环比和同比持续3个月均下降的城市，可阶段性庇护、下调或取缔本地首套住房贷款利率政策下限。
此次政策为9月份政策延续，是央行在按揭贷款利率方面停止“因城施策”常态化和动态化调整的表现。此次政策现实上就是对9月份政策的延续，将期限从2022岁尾进一步延伸至2023年，也表白2023年降房贷、容许部门城市打破利率下限等操做将进一步常态化。并且此次政策也阐了然对评估期内不再称心前提的城市要恢复利率下限，所以也表现了利率调整的动态化，更有利于撑持城市政府“因城施策”，用足用好政策东西箱。
本次政策调整之“量”：称心前提的城市数量较9月份有所扩展。9月政策试行时全国70个大中城市中称心前提的城市数目为23个，本次称心前提的城市数量增至38个，且遭到影响的均为二三座城市，以三座城市居多。
本次政策调整之“价”：估量将有更多契合前提的城市下调首套房按揭贷款利率，边际降幅在15-30bp之间。在9月政策施行后，70个大中城市中契合前提的23个城市首套房按揭贷款利率均呈现了差别水平下降，利率根本都降到了4％以下。从下调价位来看，次要有3.8％、3.9％、3.95％三个选项，降幅根本上在15-30bp的区间内。
上一项政策调整效果：整体有限，还需要政策的进一步刺激。在上期政策施行之后，从价格表示来看，大部门名单内的城市9-11月的新建商品房价格指数（环比）陆续闪现下跌态势，利率下限下调关于房价持续下降的城市而言并没有起到比力好的行跌效果。
后续政策展看：需求端估量继续、全面铺开。本次政策更多的是一种监管立场的表现。表现出房价成为了利率政策造定的重要因素，稳房价成为了稳经济的重要构成部门，也表现出接下来促进房地产市场开展的次要动力是刺激居民需求，而不是像以前一样的靠房企在赐与端加杠杆投资拉动，因而估量需求端还会进一步继续、全面铺开。
投资定见：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回热+消费苏醒，看好招行、宁波、安然、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收进端增长确定性最强的仍是优良区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节拍上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。
风险提醒事务：经济下滑超预期。疫情影响超预期。
来源：券商研报精选