群益证券：赐与欧派家居增持评级，目标价位160.0元

群益证券(香港)有限公司顾向君近期对欧派家居停止研究并发布了研究陈述《全年预增净利润5%-15%，4Q利润表示超卓》，本陈述对欧派家居给出增持评级，认为其目标价位为160.00元，当前股价为140.48元，预期上涨幅度为13.9%。

欧派家居(603833)

功绩概要：

公司发布2022年功绩预增通知布告，估量全年实现收进214.6亿到235.1亿之间，同比增5%-15%，估量录得净利润26.7亿到28亿之间，同比增0%-5%。据此测算，4Q实现收进52亿到72.4亿之间，同比-14%到19.9%，录得净利润6.8亿到8.1亿之间，同比增22%到46%。

点评：

收进端，虽然受疫情频频和房地产景气下行等诸多倒霉因素影响，依托整拆各人居战术，前三季度衣柜、卫浴、木门等品类呈较快增长，在“拓渠道、夺流量、增单值、扩份额”的总基调下，全年收进彰显韧性。4Q单季度收进增速环比放缓，估量受传染顶峰影响前端订单削减所致。

利润端，4Q利润增速环比显著提速，一方面四时度足够受益8月产物整体提价+0.8%，毛利率同比估量有所改进，另一方面，前三季度费用率较高（为17.5%，同比上升1.8pct），四时度收紧费用投放，实现降本增效。此外，21Q4公司计提信誉减值缺失0.79亿，22Q4信誉减值缺失估量同比削减，构成基期差。

2023年，估量公司将继续推进整拆各人居战术，品类联动下各大品类收进有看继续增长，实现零售渠道稳增，跟着房地产行业企稳，大宗营业有看改进。另一方面，原素材价格高位回落，有看增厚全年盈利。

估量2022-2024年将别离实现净利润27.2亿、33.2亿和39.4亿，别离同比增1.9%、22.4%和18.6%，EPS别离为4.46元、5.45元和6.47元，当前股价对应PE别离为31倍、25倍和21倍，予以“买进”的投资定见。

风险提醒：行业景气不及预期，订单增长不及预期、原素材价格大幅上涨

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司戎姜斌研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值高达97.92%，其揣测2022年度回属净利润为盈利28.05亿，根据现价换算的揣测PE为29.7。

最新盈利揣测明细如下：

该股比来90天内共有38家机构给出评级，买进评级34家，增持评级4家；过往90天内机构目标均价为128.07。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，欧派家居（603833）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标4星，好价格目标2.5星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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