国元证券股份有限公司杨为敩近期对福达股份停止研究并发布了研究陈述《初次笼盖陈述：混动纯电双轮驱动，商用苏醒触底反弹》，本陈述对福达股份给出增持评级，认为其目标价位为7.50元，当前股价为6.2元，预期上涨幅度为20.97%。
福达股份(603166)
陈述要点：
公司是汽车轴承领先企业，优良客户引领转型混动乘用车
公司专注高端造造30年，轴承行业国内领先，掌握先辈的手艺工艺与客户资本，并逐渐转型乘用车范畴，供货宝马、奔跑、沃尔沃、雷诺日产、上汽等领先乘用车企业。2020年起供货比亚迪混动产物，并陪伴比亚迪生长，当前为比亚迪混动产物曲轴一供，份额占据绝大大都。同时开辟上汽通用、柳州赛克、东风乘用车、吉利汽车、抱负汽车多家混动客户。受将来混动快速开展带动开展空间宽广。
汽车电驱动齿轮范畴空间宽广，公司相关营业即将落地
跟着新能源汽车快速开展，电驱动齿轮市场空间宽广，至2025年，包罗纯电动和混动在内的电驱动齿轮市场空间有看到达136亿元，较2021岁暮比拟年化增速60%。公司借助优良客户和多年高端造造体味，切进电驱动齿轮范畴，2023年项目落地，显著增厚收进利润。
商用车与非道路触底反弹，公司主力营业苏醒，功绩增长保障性高
2022年公司营业受商用车与非道路范畴大幅下滑影响，呈现收进与盈利程度双重下滑。受疫情缓解、经济苏醒以及房地产、基建、物流边际改进影响，商用车与非道路营业启动触底反弹道路，2023年苏醒确定性高。公司营业目前60%以上来自商用车与非道路范畴，且在轴承、离合器、螺旋锥齿轮等范畴具备手艺工艺与客户资本核心合作力，有看受益2023年商用车苏醒。
投资定见与盈利揣测
受包罗混合动力与纯电在内的新能源汽车快速生长以及商用车苏醒鞭策，估量2022-2024年，公司回属母公司净利润别离为0.61、1.96和2.70亿元，按最新股本测算，对应根本每股收益0.09、0.30和0.42元，根据最新股价测算，对应PE65.1、20.34和14.71倍。对标可比公司，赐与公司2023年25倍PE，目标价7.5元，2023年市值49亿元，初次笼盖，赐与“增持”评级。
风险提醒
新能源汽车行业开展不及预期；商用车及非道路苏醒不及预期风险；上游成本超预期上升风险；电驱动齿轮营业开展不及预期风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券杨甫研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值为74.27%，其揣测2022年度回属净利润为盈利2.48亿，根据现价换算的揣测PE为16.32。
最新盈利揣测明细如下：
该股比来90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，福达股份（603166）行业内合作力的护城河较差，盈利才能一般，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2.5星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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