天风证券股份有限公司于特近期对秦安股份停止研究并发布了研究陈述《盈利才能大幅改进，“新能源+出海”打造二三增长极》，本陈述对秦安股份给出买进评级，认为其目标价位为15.72元，当前股价为10.76元，预期上涨幅度为46.1%。
秦安股份(603758)
22Q4营收回回一般程度，全年回母净利润同比增长近八成。公司发布2022年功绩，全年实现营收12.63亿元，同比-11.03%，回母净利润1.81亿元，同比+76.78%，全年研发费用共计0.46亿元，同比+76.9%，三费共计0.42亿元，同比-52.3%，综合毛利率为20.17%，较上年-4.22pct。2022年行业情状频发，全年营收同比下降次要遭到市场情况以及8月重庆地域高温限片子响，招致公司消费不持续，产、销量下降。值得一提的是，四时度公司的消费运营已经恢复至一般程度，22Q4营收4.08亿元，同比+1.85%，增速由负转正，22Q4回母净利润0.78亿元，同比+556.03%。
18年规划新能源营业，22年实现量产交付，扩产稳步推进，同时积极拓展新能源营业，份额有看不竭提拔。公司21年收到抱负新晨增程式策动机缸盖、缸体产物定点，并于别离于22Q3、22Q4开启交付。2022年公司缸盖、缸体销量别离为64.47万件、74.87万件；此中新能源插混的缸盖销售6.2万件、缸体8508件，市占率别离为4.41%和0.60%。公司为抱负项目装备了充沛的产能，产线拓展稳步停止中，缸盖项目（毛坯+机加）全数达产后年产能可达36万件；缸体项目机加方面，全数达产后年产能可达24万件，缸体毛坯达产后年产能估量12万件。公司也将根据客户后续订单情状及时（6个月内）调整产能投进。我们认为，公司在汽车动力系统、传统系统核心零部件范畴多年深耕，行业体味深挚，过硬的产物行量以及高量量办事积存的口碑胜利搀扶帮助公司开辟新能源营业板块，公司为抱负新晨赐与全平台车型的配套产物，目前抱负销量位于新权力造车前列，后续公司营收及利润有看受益于抱负汽车的销量增长。除抱负外，公司还为长安福特、吉利汽车的部门新能源车型赐与相关产物，同时也在积极开辟新老客户的新能源范畴，已收到多家客户的报价邀请，客户构造有看继续优化，奉献收进新增量。
23年获取老客户订单出口营业，填补国内油车份额下滑空缺，对全年功绩起到积极影响。23年国内汽车行业合作愈发猛烈，1-2月国内汽车行业景气宇处于低位，新能源市占率不竭提拔，油车份额面对挤占，国内客户订单或有差别水平降低。过往几年，海外赐与链遭到疫情影响较大，公司凭仗铸造及机加工一体化的产物开发优势，以及与大客户多年的深进协做，胜利补位，23年将从头拓展老客户订单出口营业，目前共有5个项目在与客户联系，此中2个产物的订单已落地。我们认为，老客户出口订单有看填补国内订单空缺，出口营业目前次要通过出卖至国内现有客户，再由客户停止出口，因而运费及销售费用不会大幅增加，且有助于提拔销量及产能操纵率，奉献功绩新增量。
加大研发投进，五合一混动电驱动系统产物研发稳步推进。2022年公司研发投进0.46亿元，同比+77.0%，截至22岁尾，研发人员356人，占员工总数的16.93%。目前，五合一混动电驱动产物研发工做稳步推进，策动机、减速器及电机拆机和试验工做正有序停止；同时，公司还开发了可利用于纯电动车型的单电机减速器产物，以拓展产物的利用场景，中持久搀扶帮助提拔公司在新能源范畴的核心合作力。
投资定见：公司深耕汽车核心零部件铸造和机加工范畴多年，行业体味丰富、造造才能深挚、产物和办事量量高，规划新能源范畴，配套客户优良，考虑到1）23年起重拓出口营业的全生命周期奉献；2）在谈的其他新能源客户有看奉献新定点，我们上调盈利揣测为23-25年营收18.81亿元、25.72亿元、31.52亿元，同比增长48.96%、36.73%、22.58%；回母净利润2.76亿元、3.86亿元、4.96亿元，同比增长52.25%、40.03%、28.49%，赐与公司23年25倍PE，目标价15.72元，庇护“买进”评级。
风险提醒：汽车行业景气宇下行、原素材价格颠簸、行业合作加剧、配套客户车型销量不及预期、新营业拓展不及预期、次要客户集中风险、产物价格下降风险及其他不确定性风险等。
该股比来90天内共有1家机构给出评级，买进评级1家；过往90天内机构目标均价为15.66。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，秦安股份（603758）行业内合作力的护城河较差，盈利才能较差，营收获长性一般。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力图但不包管该信息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的的准确性、完全性、有效性、及时性等，如存在问题请联络我们。本文为数据整理，不合错误您构成任何投资定见，投资有风险，请隆重决策。