1年期AAA中债贸易银行同业存单到期收益率
数据来源：Wind
日前迎来“大修”的贸易银行本钱治理办法，在债券市场激起“涟漪”——债券市场一改此前平静态势，持续两日下跌。
2月21日，10年期国债收益率较上周五上行2.9个基点，至2.919%；“21邮储银行二级01”收益率较上周五上行11.5个基点，至3.545%。
银保监会会同中国人民银行开展《贸易银行本钱治理办法（试行）》的修订工做，日前发布《贸易银行本钱治理办法（收罗定见稿）》（下称“《办法》”）。对债券市场而言，本次修订的核心改变在于信誉风险权重法的调整，部门热门券种风险权重被调升。业内认为，《办法》或将加大银行关于处所政府一般债、高评级公司的投资力度，降低关于原始期限3个月以上的金融同业投资。那也进一步表现了标准银行同业营业、促进实体经济的监管取向。
信誉风险权重法调整 债市应腔调整
《办法》发布后，债券市场反响明显，大都银行二级本钱债遭抛售，二级市场同业存单利率快速上行。
2月21日，“21邮储银行二级01” 收益率较上周五上行11.5个基点至3.545%。1年期AAA同业存单利率较上周五上行6个基点至2.715%。同业存单市场也继续提价发行，1年期建立银行同业存单的一级发行利率从上周五的2.67%敏捷上行至21日的2.73%，多家银行取缔同业存单发行。
对债券市场而言，本次修订的核心改变是信誉风险权重法的调整。业内人士阐发认为，信誉风险权重法下，各类资产的风险权重有增有减，整体而言对银行本钱的影响可能相对中性，但内部构造呈现明显改变。此中，二级本钱债、同业存单和贸易银行金融债的风险权重上升，投资级企业债券和处所债的风险权重下降。
《办法》要求，处所政府一般债的风险权重从20%下降至10%，专项债庇护20%。原始期限3个月以上贸易银行债权的风险权重将从25%上升至40%，3个月以内的庇护20%稳定。将二级本钱债的风险权重从100%上升至150%，银行永续债的风险权重庇护250%。
展开全文
广发证券固定收益首席阐发师刘郁认为，因为处所政府债是银行自营的次要设置装备摆设品种，风险权重下降可以显著削减贸易银行本钱占用，也有利于贸易银行进一步增持。“金融同业投资风险权重上升，可能会招致同业存单和贸易银行金融债相关期限利差中枢上升。”刘郁说。
大都市场人士认为，《办法》对债市的构造性影响较大，银行和基金的协做将加强，持久来看利好债市。中信证券研报认为，《办法》对债市整体影响不大，但构造上对处所债和公募基金利好，对低天分3个月期限以上同业存单和二级本钱债有必然利空影响。
银保监会在答记者问时表达，本次修订初次明白了银行投资资管产物的本钱计量原则，引导银行落实穿透治理要求。
对此，中信证券研报阐发称，公募基金能够穿透到大类资产，不会形成风险权重的大幅跃升，因而，公募基金对银行本钱占用较少，叠加非标转标的趋向，基金类委外的比例将会不竭提拔，估量穿透性较好的债基、货基等规模仍将不竭上升，基金类委外将成为银行委外的绝对主体，将来占比有看提拔至70%以上，估量规模将到达5.5万亿元以上，将带动债基和货基规模继续扩大，对债市构成持久利好。
严控金融机构扩大风险 助力实体经济开展
多位市场人士也表达，《办法》将进一步引导贸易银行回回主业，鞭策资金脱虚向实，从本钱治理的角度加强银行办事实体经济的动力。
《办法》进一步细化企业贷款风险权重，投资级（次要为大型国央企、上市公司）企业贷款和中小企业贷款风险权重将从100%别离下降至75%和85%，小微企业贷款风险权重连结75%稳定。
中信建投证券金融组研报表达，那些改变将更有利于宽信誉传导，在陆续撑持小微企业的同时，鞭策财产向头部集中。那也将进一步引导资金脱虚向实，回回营业本源，估量银行自营盘对金融债的投资将逐渐压降，从而掌握同业投资规模。
“二级本钱债次要用于填补银行本钱，同业存单次要用于填补银行资金，提拔两者的风险权重，能够限造银行规模扩大，提防风险。降低高档级信誉债的风险权重则能够鼓舞银行向实体企业发放贷款，助力宽信誉。”一家银行理财投资司理说。
广发证券银行阐发师倪军也表达，《办法》关于银行风险本钱的治理更为差别化和精巧化，传统信贷和非银行债券营业风险权重下降，银行同业债权风险权重进步，表现了标准同业，促进实体的监管取向，利好资产端传统营业占比高、欠债端同业欠债占比低的银行。