传奇投资人Jeremy Grantham称美股或将狂跌50%，但他其实不定见完全远离股市

传奇投资人Jeremy Grantham称美股或将狂跌50%，但他其实不定见完全远离股市

文/ Tristan Bove

Fortune报导——传奇投资人Jeremy Grantham表达，股市走出过往一年的熊市最困难的阶段可能还在前面，投资者可能不能不为更严峻的下跌做好预备。

原则普尔500指数是美国大盘股公司的基准指数。该指数自2022年6月以来正式进进熊市，其时美国股市较此前高点狂跌了20%。

美联储为降低通胀而摘取的加息周期从往年起头给市场带来压力。在此期间，一些零散的反弹曾给投资者带来了期看，让他们认为最蹩脚的时刻已颠末往，但迄今为行，每一次市场的上涨都陪伴着下跌。如今，Jeremy Grantham那位世界上最传奇的投资者之一警告说，不要为熊市完毕而屏息期待。

股市泡沫分裂的“第一段也是最随便的一段”如今已经完毕，Jeremy Grantham在他本身的资产治理公司GMO上周发布的2023年展看信中写道。

如今来到了最困难的阶段。Grantham写道，固然过往一年投契性和风险性股票的 "极端泡沫 "已经从市场上肃清清洁，但大大都资产的估值仍然远远高于其持久均匀程度，他还填补说，高估值往往对应着同样猛烈的过度批改，而那可能会让市场陷进吃亏。

他写道：“我认为经济和金融问题可能会继续下往。”“市场很可能会呈现大幅下跌，虽然那种可能性不像一年前那么确定了。”

股市将在2023年陆续下跌

跟着美联储对峙加息，熊市即将完毕的期看不竭幻灭，而对许多投资者来说，目前的问题是市场会跌到什么水平才算完毕。

Grantham在信中揣测，到2023岁尾，原则普尔500指数将到达3200点，那意味着该指数本年将下跌20%，较2022年1月的上一个峰值下跌40%。他认为市场到达那一程度的几率为3:1。在最坏的情状下，假设市场的过度调整比预期的更严峻，股市可能会从之前的峰值下跌至多50%。

Grantham警告称，目前的经济中有"一长串"的重要负面因素可能加剧市场下滑，此中包罗美国进进衰退或企业利润下滑。但在Grantham的风险清单中，首当其冲的是“全球房地产泡沫的分裂”。Grantham写道，房产泡沫的分裂才刚刚起头。Grantham指出，与其他股市崩盘比拟，房地产泡沫分裂需要更长的时间才气影响到经济，而加拿大和澳大利亚等曾经被认为“坚不成摧”的房地产市场，在全球加息的重压下已起头下滑。

关于那些遭到1月份股市大战鼓励的人来说，Grantham的揣测可能是一颗难以下咽的药丸。原则普尔500指数周一上涨近6%，此前一个月的积极通胀动静表白经济有可能“软着陆”，但Grantham和其他战略师均警告说，那并非熊市即将完毕的迹象。

摩根士丹利首席投资官Mike Wilson上周在一份研究陈述中写道，1月份的上涨可能是又一次熊市反弹。他警告称，投资者不该被市场势头已经逆转的说法所捉弄。和Grantham一样，Wilson写道，美国正处于“熊市的最初阶段”，而那往往是“最棘手的”。

投资者们，不要失看

就时机而言，汗青表白，虽然投资者还不该公布已经战胜市场低迷，但那确实可能是市场低迷的最初阶段。

财产治理公司Glenmede的阐发师往年10月写道，自二战完毕以来，每次熊市从高点到低点的均匀继续时间略超越14个月。12个月过往之后，对投资者来说，结局很可能就在面前。然而，Grantham警告说，假设美国在2023岁尾陷进衰退，目前的市场情况可能会继续更长的时间，可能会“不断继续到2024年”。

Grantham写道，与过往20年相对温暖的市场情况比拟，将来的市场进一步下跌将是“相当残暴的”，不外他也填补说，那不会是“世界末日”，同时为持看看立场的投资者指出了几个可能的一线期看。

他指出，股票比一年前“廉价了良多”，如今投资仍然能够确保回报率比往年对市场有自信心的投资者要高得多。

虽然困扰经济的负面因素良多，但Grantham指出，有一些因素可能对市场形成正面冲击。他写道，企业盈利还没有明显下降，而中国经济的从头开放和总统周期的经济效应往往会让股市在美国总统第三个任期的头几个月看到股市上涨，而那可能会招致“熊市的暂停或延迟”。

本文译自